Instabile Stablecoins könnten EZB zum Handeln zwingen
BITmarkets Team
Nov 21, 2025
Im Rahmen ihres aufsichtlichen Überprüfungs- und Bewertungsprozesses (Supervisory Review and Evaluation Process, SREP) führt die EZB ihren jährlichen Gesundheitscheck der wichtigsten Kreditinstitute der Eurozone durch und bewertet, wie sie mit Risiken umgehen und ob die Eigenkapitalanforderungen angepasst werden müssen, um sicherzustellen, dass die Banken potenzielle Verluste auffangen können.
Die EZB wies auch auf die potenzielle Bedrohung hin, die die Ausweitung der Stablecoins - insbesondere der durch den US-Dollar gedeckten - für die europäische Währungssouveränität und Finanzstabilität darstellt.
Besorgnis über schnelles Stablecoin-Wachstum
"In einer Ära zunehmender geopolitischer Fragmentierung und rasanter digitaler Innovation sind Stablecoins sowohl als Symptom als auch als Motor des Wandels im internationalen Währungs- und Finanzsystem aufgetaucht", erklärte die Institution wiederholt.
Der neue niederländische Zentralbankgouverneur Olaf Sleijpen ging noch weiter. "Wenn stablecoins nicht stabil sind, könnte man in eine Situation geraten, in der die zugrunde liegenden Vermögenswerte schnell verkauft werden müssen", sagte er in einem Interview mit der Financial Times.
Sleijpen fügte hinzu, dass diese digitalen Token Risiken für die Finanzstabilität, die Wirtschaft und die Inflation in Europa schaffen könnten - Risiken, die die EZB schließlich zum Handeln zwingen könnten. In diesem Jahr ist das Volumen digitaler Token, die Währungen wie den US-Dollar abbilden, um 48 Prozent auf mehr als 300 Milliarden Dollar gestiegen, nachdem US-Präsident Donald Trump neue Vorschriften erlassen hat, die die Ausgabe von stablecoins durch den privaten Sektor erlauben. Viele dieser Token sind durch US-Staatsanleihen gedeckt.
Wenn Stablecoins instabil werden, warnte Sleijpen, würden die Folgen zunächst die Finanzstabilität treffen und dann auf die Wirtschaft und die Inflation übergreifen. "In einem solchen Szenario müsste die EZB wahrscheinlich ihre Geldpolitik überdenken", sagte er und merkte an, dass er nicht vorhersagen könne, ob eine Zinssenkung oder -erhöhung erforderlich sein werde. Er betonte, dass zunächst die Instrumente zur Sicherung der Finanzstabilität eingesetzt werden sollten.
Sleijpen übernahm im Juli das Amt von Klaas Knot, der seine zweite siebenjährige Amtszeit an der Spitze der De Nederlandsche Bank beendet hatte. Knot gilt als potenzieller Anwärter auf die Nachfolge von Christine Lagarde als EZB-Präsidentin, wenn ihre Amtszeit im Oktober 2027 endet.
Der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Wirtschaftswissenschaftler Jean Tirole hat ebenfalls Alarm geschlagen und davor gewarnt, dass die Regierungen zu milliardenschweren Rettungsaktionen gezwungen werden könnten, wenn die Token nicht mehr funktionieren. "Ich bin sehr, sehr besorgt über die Überwachung von stablecoins und die Möglichkeit eines Ansturms von Einlegern, wenn Zweifel an den zugrunde liegenden Reserven aufkommen, an die die digitalen Token gekoppelt sind", sagte er der Financial Times Anfang des Jahres.
Quellen:
https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html
https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6
https://www.ft.com/content/d6dd3640-7790-4598-ad1c-9838419c4c4c
