EU-Binnenmarktpaket: Was ist von Kryptowährungen zu erwarten?
BITmarkets Team
Dec 05, 2025
Ein neu gefasstes Regelwerk für den Handel mit Fonds und Kryptowährungen
Mit dem Marktintegrationspaket werden wichtige Teile des Regelwerks für Handel, Nachhandel, Fonds, Kryptowährungen und Aufsicht überarbeitet. Für Banken, Vermögensverwalter und Marktinfrastrukturen - insbesondere in grenzüberschreitenden Zentren wie Luxemburg - führt die Reform neue Aufsichtsebenen, neue Passporting-Mechanismen und wachsenden Druck auf bestehende Geschäftsmodelle ein.
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) würde sich von einer hauptsächlich auf Konvergenz ausgerichteten Behörde zu einer direkten Aufsichtsbehörde für die wichtigsten EU-Marktinfrastrukturen entwickeln. Bedeutende Handelsplätze, CCPs, CSDs und neue paneuropäische Marktbetreiber würden zusammen mit allen Crypto Asset Service Providern (CASPs) unter die Aufsicht der ESMA fallen.
ESMA als einzige Aufsichtsbehörde für CASPs
Die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) wird geändert, um sicherzustellen, dass alle CASPs direkt von der ESMA zugelassen und beaufsichtigt werden. Es gibt keine Aufteilung der Befugnisse - die ESMA wird zur alleinigen Aufsichtsbehörde für diese Einrichtungen und übernimmt die Verantwortung für die Marktüberwachung und die Durchsetzung der Marktmissbrauchsvorschriften für Krypto-Vermögenswerte, die zum Handel auf regulierten Plattformen zugelassen sind.
Banken, Wertpapierfirmen, E-Geld-Institute und Fondsmanager, die Krypto-Vermögenswert-Dienstleistungen im Rahmen bestehender Lizenzen anbieten, unterliegen weiterhin ihren nationalen Aufsichtsbehörden. Wenn jedoch Krypto-Vermögenswerte umsatzmäßig zu ihrer Haupttätigkeit werden, geht die Aufsicht über das gesamte Unternehmen auf die ESMA über (mit Ausnahme der Banken). Für Krypto-Plattformen und -Broker wird dadurch ein einziger Regeldurchsetzer auf EU-Ebene geschaffen, während gleichzeitig die Möglichkeiten zur Ausnutzung von Unterschieden zwischen den nationalen Regelungen verringert werden.
Nationale Rollen bleiben bestehen, aber der Schwerpunkt verlagert sich nach Paris
Die nationalen Behörden werden weiterhin die lokale Marktüberwachung und nicht-signifikante Unternehmen beaufsichtigen, aber die Verantwortung für systemisch wichtige Marktinfrastrukturen verlagert sich nach Paris. Die gestärkte Rolle der ESMA macht die EU-Aufsicht vergleichbarer mit dem zentralisierten Modell der US-Börsenaufsichtsbehörde.
Die ESMA wird auch jährliche gemeinsame Überprüfungen großer Vermögensverwaltungsgruppen mit den nationalen Regulierungsbehörden durchführen, um Aufsichtsdivergenzen zu ermitteln. Zwar wird die ESMA Fonds oder Manager nicht direkt beaufsichtigen, doch erhält sie stärkere Instrumente, um die Konvergenz in der EU durchzusetzen.
Vereinfachung bleibt eine der wichtigsten Prioritäten
Einige Richtlinien werden in Verordnungen umgewandelt, wodurch die nationalen Unterschiede verringert werden. Gleichzeitig werden unnötige Anforderungen und "Gold-Plating" beseitigt, um den Befolgungsaufwand zu verringern und die Wirtschaftstätigkeit zu unterstützen.
Nächste Schritte
Die Vorschläge gehen nun in die Verhandlungen mit dem Europäischen Parlament und dem Rat. Die Kommission betont, dass die Reformen ein zusammenhängendes Paket bilden und warnt vor einer fragmentierten Verabschiedung. Sie hat eine enge Zusammenarbeit mit politischen Entscheidungsträgern, Mitgliedstaaten und Interessengruppen zugesagt, um eine rasche und wirksame Umsetzung zu gewährleisten - mit dem letztendlichen Ziel, einen wirklich integrierten europäischen Finanzmarkt zu schaffen.
Quellen:
https://finance.ec.europa.eu/publications/market-integration-package_en
https://delano.lu/article/eu-market-integration-package-10-key-changes
https://fintech.global/2025/12/04/eu-acts-to-remove-barriers-to-capital-markets-integration/
