Die Federal Reserve legt im Rahmen des GENIUS-Gesetzes Regeln für Stablecoins fest

Die Federal Reserve hat im Rahmen der Umsetzung des GENIUS Act neue Kapital-, Rückzahlungs- und Aufsichtsstandards für Stablecoin-Emittenten unter ihrer Aufsicht vorgeschlagen. Der GENIUS Act verpflichtet Emittenten bereits dazu, ihre Stablecoins im Verhältnis 1:1 durch Reserven zu decken, und beschränkt die zulässigen Reserveaktiva auf Kategorien wie Bargeld, Bankeinlagen und kurzfristige US-Staatsanleihen.

Das Gesetz überließ es jedoch den Bundesaufsichtsbehörden, detailliertere Anforderungen in Bezug auf Kapital, Diversifizierung der Reserven und Risikomanagement auszuarbeiten.

Fed schlägt Kapital- und Rückkaufvorschriften vor

Gemäß dem Vorschlag der Federal Reserve müssten Emittenten von Stablecoins eine Kapitalanforderung für operationelle Risiken tragen, die sich nach dem Wert der im Umlauf befindlichen Token richtet. Die Anforderung würde 2 % der ersten 20 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Stablecoins, 1,5 % der nächsten 30 Milliarden US-Dollar und 1 % der Beträge über 50 Milliarden US-Dollar betragen. Emittenten könnten zudem zusätzlichen Kapitalanforderungen im Zusammenhang mit Kredit- und operationellen Risiken unterliegen.

Rücknahmen von Stablecoins müssten in der Regel innerhalb von zwei Geschäftstagen abgewickelt werden. Wenn die Reserven eines Emittenten unter das vorgeschriebene Deckungsverhältnis von 1:1 fielen, müsste er die Fed benachrichtigen und entweder den Fehlbetrag im Rahmen eines Sanierungsplans ausgleichen oder seine Reserven liquidieren und die ausstehenden Stablecoins zurücknehmen.

Emittenten wären zudem verpflichtet, monatliche Berichte zu veröffentlichen, in denen die Menge der im Umlauf befindlichen Stablecoins sowie der Wert und die Zusammensetzung ihrer Reserven detailliert aufgeführt sind. Die Angaben müssten von einer registrierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft und vom CEO sowie vom CFO des Emittenten bestätigt werden.

Fed legt Rahmenbedingungen für die Ausgabe von Stablecoins durch Banken fest

Ein separater Vorschlag sieht die Einrichtung eines Antragsverfahrens für von der Fed beaufsichtigte Banken vor, die die Genehmigung zur Ausgabe von Zahlungs-Stablecoins über Tochtergesellschaften beantragen. Banken, die einen entsprechenden Antrag stellen, müssten im Rahmen des Genehmigungsverfahrens unter anderem einen Geschäftsplan und finanzielle Details vorlegen. Beide Vorschläge stehen nach ihrer Veröffentlichung im Federal Register 60 Tage lang zur öffentlichen Stellungnahme offen.

Barr fordert zuverlässige Einlösungen von Stablecoins

Michael Barr, Gouverneur der Federal Reserve, unterstützte den Vorschlag am Donnerstag, erklärte jedoch, dass weitere Arbeiten erforderlich seien, um sicherzustellen, dass Stablecoins zuverlässig als Zahlungsmittel funktionieren können. „Stablecoins sind nur dann stabil, wenn sie unter verschiedenen Bedingungen zuverlässig und unverzüglich zum Nennwert eingelöst werden können. Dazu gehören auch Zeiten von Marktstress, in denen selbst der Wert ansonsten liquider Staatsanleihen unter Druck geraten kann, sowie Phasen, in denen der einzelne Emittent oder mit ihm verbundene Unternehmen unter Belastung stehen“, so Barr.

Barr begrüßte die vorgeschlagenen Beschränkungen für Reservevermögen und standardisierte Kapitalanforderungen, forderte jedoch Rückmeldungen dazu, ob der Rahmen Zins- und Währungsrisiken ausreichend berücksichtigt. Er argumentierte zudem, dass universelle Rückkaufrechte in den endgültigen Vorschriften klar festgelegt werden sollten. Zudem äußerte er Bedenken hinsichtlich einer Bestimmung, die die Fed daran hindern könnte, Aufsichts- oder Durchsetzungsmaßnahmen wegen eines Mangels bei der Geldwäschebekämpfung zu ergreifen, es sei denn, das Problem wird als „erheblich oder systemisch“ eingestuft.

Der GENIUS Act soll am 18. Januar 2027 in Kraft treten oder 120 Tage nach Erlass der endgültigen Durchführungsbestimmungen durch die Bundesaufsichtsbehörden, je nachdem, was zuerst eintritt.

Quellen:

https://cointelegraph.com/news/fed-proposes-new-capital-redemption-rules-for-stablecoin-issuers

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/files/bcreg20260924a3.pdf

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/files/bcreg20260924a4.pdf

https://www.congress.gov/119/plaws/publ27/PLAW-119publ27.pdf