Die Bank of England veröffentlicht neue Vorschriften für Stablecoins
BITmarkets Team
Jun 24, 2026
Gemäß dem vorgeschlagenen Rahmen werden systemrelevante Stablecoins als digitale Vermögenswerte definiert, die in großem Umfang für Zahlungen genutzt werden und potenziell die Finanzstabilität des Landes beeinträchtigen könnten. Die Entscheidung darüber, ob ein Stablecoin als systemrelevant einzustufen ist, liegt beim britischen Finanzministerium (HM Treasury).
Eine der wichtigsten Änderungen im aktuellen Vorschlag ist die Anhebung des Betrags an Reserven, den Emittenten in verzinslichen Staatsanleihen halten dürfen. Die BoE plant, die Anlage von bis zu 70 % der Reserven in Staatsanleihen zuzulassen, verglichen mit der in früheren Vorschlägen festgelegten Obergrenze von 60 %.
Darüber hinaus hat die Zentralbank die zuvor vorgeschlagenen Haltebeschränkungen durch eine vorübergehende Emissionsobergrenze von 40 Milliarden Pfund (52,8 Milliarden US-Dollar) ersetzt. „Diese Schutzmaßnahme wird regelmäßig überprüft und aufgehoben, sobald die Risiken für die Kreditversorgung beseitigt sind“, erklärte die Bank of England.
Branche begrüßt regulatorische Fortschritte
Der aktualisierte Vorschlag hat bei den Branchenakteuren gemischte Reaktionen hervorgerufen; viele sehen darin einen Schritt hin zu einem praxisorientierteren regulatorischen Umfeld für Stablecoins. Katie Harries, Leiterin der Politikabteilung für Europa bei Coinbase, merkte an, dass der Vorschlag das Vereinigte Königreich unter den großen Rechtsordnungen einzigartig macht, da er eine Obergrenze für die Emission von Stablecoins in der eigenen Landeswährung einführt.
„Zwei Fragen bleiben offen, wenn das Vereinigte Königreich die Vorteile, die Stablecoins bieten können, voll ausschöpfen will: Was ‚vorübergehend‘ im Zusammenhang mit der Emissionsobergrenze pro Coin bedeutet und ob Stablecoins für den Abwicklungsverkehr in zentralen Großhandelsmärkten genutzt werden können – ohne dies werden die Tokenisierungsambitionen des Vereinigten Königreichs nicht verwirklicht werden“, sagte sie.
Die BoE beabsichtigt, ihr Regelwerk für Stablecoins bis Ende 2026 fertigzustellen, wobei die Umsetzung für 2027 angestrebt wird.
Mark Fairless, CEO von ClearBank, bezeichnete die Änderungen als positive Entwicklung, insbesondere die Entscheidung, von strengen Haltebeschränkungen abzurücken.
„Die Bank of England hat in Bezug auf die Haltebeschränkungen eindeutig auf die Rückmeldungen gehört und sich von einem komplexen und restriktiven Ansatz hin zu einem verhältnismäßigeren Rahmen bewegt. Das ist ein positiver Schritt“, sagte Fairless. „Es sind jedoch weitere Fortschritte erforderlich, um sicherzustellen, dass das Regelwerk nachhaltige Geschäftsmodelle nicht einschränkt, insbesondere durch die Anforderungen an die Deckung durch Vermögenswerte.“
Abkehr von früheren Beschränkungen
Der jüngste Vorschlag spiegelt wesentliche Anpassungen wider, die auf das Feedback der Branche während des Konsultationsprozesses der BoE zurückgehen. In ihrer Konsultation vom November 2025 schlug die Zentralbank vor, die Bestände an einzelnen Stablecoins für Privatpersonen auf 20.000 Pfund und für Unternehmen auf 10 Millionen Pfund pro Stablecoin zu begrenzen. Damals argumentierten die Regulierungsbehörden, solche Beschränkungen seien notwendig, um eine übermäßige Abwanderung von Einlagen von traditionellen Banken zu verhindern, was die Kreditvergabekapazität in der gesamten Wirtschaft verringern könnte.
Marktteilnehmer warnten jedoch davor, dass diese Obergrenzen die Nützlichkeit von Stablecoins untergraben und den Emittenten operative Herausforderungen bereiten würden. Infolgedessen hat sich die BoE für eine auf die Emission basierende Schutzmaßnahme anstelle direkter Bestandsgrenzen entschieden. Die Zentralbank ist der Ansicht, dass dieser Ansatz Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität ausräumen kann und es Haushalten und Unternehmen gleichzeitig ermöglicht, Stablecoins ohne Einschränkungen zu nutzen.
„Das Endziel sollte ein wirklich risikobasierter Rahmen sein und kein Einheitsansatz, da sonst die Gefahr besteht, dass das Vereinigte Königreich bei den auf das Pfund Sterling basierenden Stablecoins an der Startlinie stehen bleibt, während andere Märkte vorpreschen“, fügte Fairless hinzu. Die vorgeschlagenen Regeln gelten nur für Stablecoins, die als systemrelevant eingestuft werden. Nicht-systemrelevante Stablecoins, insbesondere solche, die vorwiegend innerhalb von Kryptomärkten verwendet werden, fallen weiterhin unter die Aufsicht der britischen Financial Conduct Authority (FCA).
Der überarbeitete Rahmen folgt auf Äußerungen der stellvertretenden Gouverneurin der Bank of England (BoE), Sarah Breeden, vom Mai, die darauf hinwies, dass die Zentralbank ihre früheren Vorschläge überdenke, nachdem Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte argumentiert hatten, dass strenge Mindestreserveanforderungen und Haltebeschränkungen die Akzeptanz behindern und die Wettbewerbsfähigkeit von im Vereinigten Königreich ausgegebenen Stablecoins im Vergleich zu durch den US-Dollar gedeckten Alternativen verringern könnten.
Quellen:
https://www.bankofengland.co.uk/paper/2026/ps/sterling-denominated-systemic-stablecoin
