Съоснователят на Ethereum предупреждава за стабилните монети

Виталик Бутерин, съосновател на Ethereum, предупреди, че крипто индустрията все още не е решила някои от най-фундаменталните дизайнерски недостатъци, стоящи зад истински децентрализираните стабилни монети. Според него много от съществуващите системи разчитат на нестабилни предположения, които може да не издържат във времето. Вместо да промотира конкретен проект, Бутерин сподели по-широка критика за това как са проектирани децентрализираните стабилни монети в момента и защо тези модели може да се окажат неустойчиви в дългосрочен план.

Зависимостта от долара ограничава дългосрочната устойчивост

В публикация в X Бутерин твърди, че макар проследяването на американския долар да може да работи в краткосрочен план, то противоречи на дългосрочната визия за устойчивост и независимост.

„Проследяването на USD е добре в краткосрочен план, но част от визията за устойчивост на националната държава трябва да бъде независимостта дори от този ценови индекс. Ами ако в рамките на 20 години се стигне до хиперинфлация, дори и умерена?“, пише Бутерин. Той поставя под въпрос дали стабилните монети не трябва да бъдат обвързани с кошница от няколко валути, за да се подобри стабилността и предвидимостта.

Оракулите и стейкинга създават системно напрежение

Второто предизвикателство, което Бутерин подчерта, засяга оракулите – механизми, които снабдяват блокчейн системите с данни от реалния свят, като например цени на активи. Тъй като блокчейн мрежите не могат да имат пряк достъп до външна информация, те разчитат на оракулите да подават ценови данни в смарт договорите. Ако оракулът може да бъде манипулиран от участници с достатъчно капитал, цялата система става уязвима.

Третият проблем е свързан с доходността от стейкинг, която Бутерин описа като скрит източник на напрежение. В Ethereum стейкингът включва блокиране на етер за осигуряване на сигурността на мрежата в замяна на доходност. Когато стабилните монети са подкрепени от заложен етер, потребителите са изправени пред имплицитен компромис: наградите от стейкинг се конкурират с потенциалната възвръщаемост за притежателите на стабилни монети, което на практика ги принуждава да приемат по-ниска доходност.

Бутерин заключи, че децентрализираните стабилни монети не могат да разчитат на фиксирани нива на обезпечение. По време на резки спадове на пазара системите трябва да могат да се ребалансират динамично. Без корекции на обезпеченията в реално време стабилните монети рискуват да загубят своята фиксирана стойност по време на периоди на екстремна волатилност.

https://x.com/VitalikButerin/status/2010253778365055363?s=20

https://www.coindesk.com/tech/2026/01/11/ethereum-co-founder-vitalik-buterin-warns-decentralized-stablecoins-still-have-deep-flaws

https://www.theblock.co/post/385013/vitalik-buterin-says-decentralized-stablecoins-still-face-three-unsolved-problems