Притокът на средства в крипто портфейлите спада до най-ниското ниво за 2024 г.

Притокът на капитали към компаниите за управление на дигитални активи (DAT) значително се забави през май, като месечните постъпления спаднаха до едва 180 милиона долара – най-ниското ниво от октомври 2024 г. насам, според данни на DefiLlama.

Данните за май отбелязват спад от 95% в сравнение с 4,4 милиарда долара през април и са с около 93% по-ниски от средните месечни притоци, регистрирани между януари и май. Забавянето последва два изключително силни месеца, през които компаниите за DAT привлякоха приблизително 4,2 милиарда долара през март и 4,4 милиарда долара през април.

Финансовите компании, фокусирани върху Bitcoin, останаха доминиращите получатели на капитал, като представляваха около 177 милиона долара, или 98% от общите притоци през май. Въпреки това, дори притоците към Bitcoin спаднаха рязко от отчетените през април 3,8 милиарда долара. Извън Bitcoin, разпределенията на трежъри останаха ограничени. Малки притоци бяха отчетени за ZCash, Story и Sui, докато Litecoin отбеляза нетни оттоци на обща стойност около 1,89 милиона долара.

Спадът в притоците предполага, че инвеститорите може би преоценяват пасивните стратегии на трезорите, тъй като борсово търгуваните фондове (ETF), намаляващите премии на нетната стойност на активите и нарастващият натиск за генериране на доходност поставят под въпрос привлекателността на компаниите, които просто натрупват дигитални активи.

Промени в индустрията отвъд пасивното натрупване

Последният спад идва в момент, в който анализаторите все по-често твърдят, че трежъри компаниите трябва да еволюират отвъд традиционния модел на набиране на капитал и държане на активи, който набра популярност през 2025 г. Финансовата компания Galaxy Digital по-рано заяви, че ерата на простите трежъри стратегии от типа „набиране и държане“ е приключила.

Според компанията, трежъри фирмите може все повече да се налага да разпределят активи чрез стейкинг, валидаторни операции, стратегии за децентрализирано финансиране (DeFi) или други подходи за активно управление на трежъри, вместо да разчитат единствено на натрупване на токени.

Доклад, публикуван на 26 май от доставчика на инфраструктура за стейкинг Everstake, подчерта подобни предизвикателства, пред които са изправени компаниите за управление на касови средства с Ether. Докладът предполага, че стейкингът и други стратегии за генериране на доходност стават все по-важни, тъй като спот крипто ETF намаляват привлекателността на публично търгуваните компании, чиято основна функция е държането на ETH. Според Everstake дейностите, свързани със стейкинга, съставляват средно 60% от отчетените приходи сред шест компании за управление на активи, които са оповестили доходи, генерирани чрез стейкинг операции.

ETF-ите и натискът върху оценките преобразуват пазара

Артър Фирстов, главен бизнес директор в компанията за платежна инфраструктура Mercuryo, заяви, че приписването на променящите се перспективи за компаниите за управление на активи единствено на ETF-ите пренебрегва по-широките пазарни фактори.

Според Фирстов, докато ETF-ите предоставят на институциите евтин и ликвиден начин да получат експозиция към криптовалути, трежъри компаниите трябва да се справят и с предизвикателства като разводняване на акциите, оперативни разходи, волатилност на баланса и променящо се настроение на инвеститорите. „ETF-ите налагат структурно ограничение, което преди не е съществувало“, каза Фирстов. „Те поставят постоянен таван на премиите, които трежъри компаниите могат да начисляват. Сега всяко тримесечие изисква ново обосноваване за тази надценка.“

За компаниите, които държат активи с доказателство за дялово участие (proof-of-stake), като Ether, стейкингът може да подобри ефективността на капитала чрез създаване на повтарящи се потоци от приходи. Въпреки това, Firstov предупреди, че само генерирането на доходност не може да реши основните структурни проблеми.

Той изтъкна, че фирмите, обременени с високи оперативни разходи или непрекъснато разводняване на акционерния капитал, „не могат да излязат от ситуацията“ с доходност от стейкинг от 3% до 5%, като подчерта нарастващото значение на устойчивите бизнес модели с узряването на сектора на казначейските услуги за дигитални активи.

Източници:

https://www.galaxy.com/insights/research/digital-asset-treasury-companies-dat-staking

https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-inflows-may-lowest-october-2024

https://defillama.com/digital-asset-treasuries?groupBy=monthly