Повишаването на доходността на японските облигации разтърси криптопазара

Японските държавни облигации се покачват до нива, наблюдавани за последен път преди почти две десетилетия. Доходността се повиши до най-високата си стойност от 2008 г. насам, а последиците бързо се разпространяват на световните пазари. През уикенда първият клас активи, който реагира, беше крипто.

Какво се случва в Япония

Доходността на 10-годишните японски държавни облигации достигна 1,86 %. Самото число не е драматично - контекстът е такъв. В продължение на десетилетия Япония поддържаше изключително ниски лихвени проценти, често близки до нулата. Това насърчаваше инвеститорите да вземат евтини заеми в йени и да влагат пари в по-рискови активи с по-висока доходност. Стратегията, известна като "carry trade" на йени, служеше като огромен източник на глобална ликвидност.

Тази епоха се измества. Доходността се повишава, двугодишните облигации надхвърлиха 1% за първи път от 2008 г. насам, а йената вече не е толкова изгодна сделка, колкото беше преди. Инвеститорите започват да се замислят дали да не върнат парите у дома.

Когато един стълб се разклати, целият свят се движи

Икономистът Шанака Анслем Перера отбелязва, че инвеститорите са разположили трилиони долари, взети на евтин заем в йени, в американски облигации, европейски пазари, развиващи се икономики и високорискови активи като криптовалути. "Тази котва сега се разхлабва", казва той.

Ситуацията е особено чувствителна за Съединените щати, тъй като японските институции притежават американски държавни ценни книжа на стойност над един трилион долара. В момент, когато Вашингтон емитира рекордни количества нов дълг, всяко отстъпление от страна на японските купувачи може да окаже натиск върху пазарите в един и без това крехък момент.

Крипто реагира първо

Продажбата през уикенда на крипто пазара може да е първият знак, че ликвидността се затяга. Биткойн и други цифрови активи обикновено процъфтяват, когато евтините пари са в изобилие - а част от тази ликвидност исторически идва от Япония.

Когато инвеститорите започнат да репатрират капитали, въздействието първо удря най-рисковите активи. Анализаторът на DeFi Вуконг обяснява: "Криптовалутите се движат първи. Тя се намира в далечния край на рисковия спектър, така че дори малки промени в ликвидността предизвикват свръхголеми реакции."

Какво се случва по-нататък

Ако глобалните облигации продължават да се преоценяват и доходността продължава да расте, пазарите често преминават в режим на предпазливост. Инвеститорите намаляват риска и увеличават паричните си позиции. Това не означава непременно дългосрочен спад за крипто, но волатилността може да се засили.

За обикновените инвеститори изводът е прост: дори далечни събития - като повишаването на доходността на облигациите в Япония - могат да окажат бързо и неочаквано въздействие върху портфейла. И крипто, като най-чувствителен сегмент на пазара, е първият, който го показва.

Източници:

https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkjp-10y/charts?countryCode=BX

https://x.com/shanaka86/status/1995344435069259851

https://x.com/defiwukong/status/1995351592053133348

https://cointelegraph.com/news/japan-10-year-government-bond-yield-jumps-highest-level-since-2008