Първият германски пенсионен фонд инвестира в криптовалути

Германският пенсионен фонд за лекари в провинция Северен Рейн-Вестфалия, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), направи първата си значителна стъпка в крипто пространството след двугодишен период на тестване. Общата алокация остава под 0,5% от общите активи на фонда.

Тестване на две стратегии при строги ограничения

През последните няколко години пенсионният фонд от първия стълб проучи експозицията на криптовалути, като тества две инвестиционни стратегии, първоначално заделяйки до 0,1% от общите активи, или приблизително 17 млн. евро. След приключването на фазата на тестване разпределението се увеличи до не повече от 0,5%, което се равнява на около 85 млн. евро.

"Втората стратегия е по-скоро нишов фонд за дялово участие, който инвестира приблизително 80% в крипто и свързани с Blockchain компании и до 25% в криптовалути", каза Бернд Франкен, главен инвестиционен директор на NAEV.

Инвестициите бяха осъществени чрез борсово търгувани продукти (ETPs) и бяха внимателно наблюдавани по време на тестовата фаза. Въпреки периодите на изключителна волатилност, според Франкен, резултатите варираха между 100 и 300%.

Криптовалутите се разглеждаха като спекулация, а не като съхранение на стойност

"В края на тестовия период напълно се отървахме от първата стратегия, защото, подобно на златото, я разглеждахме като чиста ценова спекулация. Криптовалутите нямат никаква вътрешна стойност, която да оправдае движението на цените им", обясни Франкен.

NAEV в крайна сметка реши да запази стратегията, ориентирана към акции. Франкен твърди, че добрите резултати на крипто и блокчейн компаниите осигуряват по-солидна основа за дългосрочно развитие на цените. Експозицията към регистрирани на борсата фирми също така позволява по-познати показатели за оценка и мониторинг на риска.

Въпреки това разпределението остава скромно. Свързаните с криптовалути активи са ясно категоризирани като сателитни инвестиции, а не като основен компонент на портфейла.

Франкен подчерта, че NAEV не разглежда криптовалутите като дългосрочно средство за съхранение на стойност, сравнимо с държавните облигации или недвижимите имоти. Въпреки това, в рамките на диверсифициран портфейл, внимателно оразмерената експозиция чрез регулирани инструменти може да повиши потенциала за възвръщаемост. Този подход отразява по-широка тенденция сред институционалните инвеститори, които предпазливо експериментират със стратегии за крипто.

Глобален контекст: предпазливи стъпки от страна на пенсионните системи

Регулаторното отношение към цифровите активи в пенсионните спестявания също се развива в световен мащаб. През август настоящата администрация на САЩ издаде изпълнителна заповед, с която се разрешава на пенсионните планове 401(k) и други планове с дефинирани вноски да инвестират в цифрови активи.

В Обединеното кралство един пенсионен фонд миналата година разпредели 3% от активите си, или 1,5 млн. паунда, в биткойн, следвайки съветите на консултантската компания Cartwright.

В Германия обаче предпазливостта остава доминираща. Клеменс Шуерхоф, управляващ директор в Kommalpha, отбеляза, че германските пенсионни инвеститори до голяма степен разглеждат криптовалутите като нестабилни и спекулативни, с непостоянна възвръщаемост, коригирана спрямо риска. В резултат на това повечето институции продължават да стоят настрана.

Източници:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.статия

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/