МВФ представя нови насоки за стабилните монети

Международният валутен фонд публикува задълбочена оценка на това как бързото разрастване на сектора на стабилните монети може да повлияе на световните финансови системи и дали настоящите регулации са подготвени да управляват промяната. В доклада си "Разбиране на стабилните монети", публикуван в четвъртък, МВФ оцени как региони като САЩ, Обединеното кралство, Япония и Европейския съюз оформят съответните си регулаторни рамки.

Макар че МВФ призна, че текущите регулаторни промени биха могли да помогнат за ограничаване на рисковете за макрофинансовата стабилност, той подчерта, че цялостната среда остава силно "фрагментирана", както по отношение на начина, по който политиците подхождат към въпроса, така и по отношение на начина, по който стабилните монети се структурират и емитират.

Организацията предупреди, че "разпространението на нови стабилни монети в различни блокчейн и борси поражда опасения за неефективност поради потенциална липса на оперативна съвместимост", като добави, че различните национални рамки биха могли да създадат "пречки между държавите поради различното регулаторно третиране и пречките пред транзакциите"

Докладът подчерта, че макар регулирането да играе жизненоважна роля, са необходими и по-дълбоки структурни гаранции. Както заяви МВФ: "Въпреки че регулирането на стабилните монети помага на властите да се справят с [някои] рискове, силните макрополитики и стабилните институции [...] трябва да бъдат първата линия на защита [...] Международната координация остава ключова за решаването на тези проблеми."

Какво стои зад най-големите стабилни монети?

МВФ очерта как двете най-големи стабилни монети по пазарна капитализация - USDT и USDC - поддържат своята подкрепа. И двете разчитат предимно на краткосрочни американски държавни ценни книжа, обратни репо позиции, обезпечени с държавни ценни книжа, и банкови депозити. Според доклада около 40% от резервите на USDC и приблизително 75% от резервите на USDT идват от краткосрочни Трежърита, докато Tether също отделя около 5% от подкрепата си за Биткойн.

Вечето стабилни монети в обращение днес са обвързани с щатския долар, въпреки че няколко емитенти предлагат алтернативи, свързани с други валути като еврото. Към декември общият пазар на стабилни монети надхвърля 300 милиарда щатски долара.

Регулаторна динамика в САЩ

След подписването на закона GENIUS в американското законодателство през юли, регулаторните органи подготвят широка структура на политиката за разплащане със стабилни монети. Според фирмата за блокчейн сигурност CertiK тези усилия вече са повлияли на начина на разпределение на ликвидността, като са се формирали отделни пулове за САЩ и деноминирани в ЕС стабилни монети.

Източници:

https://cointelegraph.com/news/imf-guidelines-stablecoin-risks-regulations

https://www.imf.org/en/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf

https://x.com/IMFNews/status/1996565304084971845