Миньорите са забавени от рекордна конкуренция и по-слаби печалби

Майнерите на биткойни навлизат в един от най-трудните периоди през последните години. Докато общата изчислителна мощност на Мрежата за добив на биткойни продължава да се покачва - достигайки исторически максимум от 1,16 ZH/s през октомври - цената на биткоина отслабна през есента. Тази комбинация - повече миньори, които се конкурират за по-малка награда, значително намали рентабилността в цялата индустрия, според нов доклад на The Miner Mag.

Рекордната производителност на мрежата и по-слабата цена на биткойн

Хашратът, общата изчислителна мощност, посветена на осигуряването на Мрежата на биткойн, показва конкурентен натиск сред миньорите. Колкото по-високо се изкачва тя, толкова повече машини по света се надпреварват да решават криптографски задачи и да печелят награда за блок. Въпреки че високият hashrate сигнализира за силна мрежа, той също така повишава разходите и намалява индивидуалните възнаграждения на миньорите.

Към края на октомври цената на биткоин спадна към 81 000 долара, засилвайки натиска. Заедно тези фактори рязко намалиха доходите на миньорите.

Hashprice на дъното и възвръщаемост на инвестициите в машини над три години

Hashprice показва колко печели един миньор за единица изчислителна мощност. Когато цените на биткоините паднат или конкуренцията се повиши, хешприйса намалява. Според доклада тя е паднала под 35 долара, докато публичните фирми за добив отчитат средна стойност, по-близка до 45 долара. За по-малките оператори това е почти рентабилно.

Отчитането на инвестициите в хардуер за добив също се разтяга. Инвестициите, които някога се изплащаха в рамките на две години, сега надхвърлят 1200 дни - повече от три години. С по-високите лихвени проценти и растящите разходи за финансиране модернизирането на минните стопанства става трудно за много компании.

Растежът на дълга и навлизането на изкуствения интелект

Свитите маржове тласкат миньорите към по-висок ливъридж. През последното тримесечие се наблюдаваше вълна от почти безлихвени конвертируеми облигации - финансиране, което по-късно може да се превърне в собствен капитал.

Междувременно миньорите все повече се опитват да монетизират своите центрове за данни, като предлагат услуги, свързани с ИИ, и HPC (високопроизводителни изчисления). Засега приходите от тези услуги са твърде малки, за да компенсират намаляващите приходи от добив на биткойни.

Изненадващо рали при акциите на минните компании

Въпреки влошаването на икономическите показатели, акциите на основните минни компании нараснаха през последните 24 часа. CleanSpark, Cipher Mining и IREN отчетоха двуцифрени печалби.

Ралито беше предизвикано от доклад на J.P. Morgan, в който бяха повишени целевите цени на тези компании. Анализаторите изтъкнаха спада на Cipher с около 45% от пика, което предполага атрактивен ръст, и отбелязаха силното й позициониране за нови дългосрочни договори за HPC.

Друг катализатор беше наскоро обявеното споразумение на IREN с Microsoft: петгодишна сделка на стойност 9,7 млрд. долара за предоставяне на изчислителна мощност за облачни услуги с помощта на графични процесори Nvidia GB300. Това е една от най-големите сделки по рода си и ясен сигнал, че фирмите за добив на полезни изкопаеми могат да станат основни играчи извън крипто сектора. Анализаторите остават предпазливи по отношение на Marathon Digital и Riot, позовавайки се на по-меките цени на биткойн и по-голямото разводняване на акциите.

Източници:

https://theminermag.com/research/2025-11-24/bitcoin-mining-q3-2025

https://seekingalpha.com/news/4525339-jp-morgan-upgrades-cleanspark-cipher-mining

https://cointelegraph.com/news/iren-microsoft-ai-cloud-deal-bitcoin-miners-pivot