Повишаването на цените на биткоините, по-ефективната технология за добив и огромните инвестиции в изчислителна мощност създадоха идеални условия за миньорите. Според анализа на JPMorgan секторът на добива е регистрирал рекордно високи оперативни печалби през второто тримесечие на 2025 г.

Въпреки че хешратът на мрежата - общата изчислителна мощност, участваща в добива - рязко нарасна, рентабилността остана висока благодарение на няколко фактора: растящата цена на биткоина, повишаващата се ефективност на оборудването за добив и експанзията в областта на високопроизводителните изчисления (HPC).

Рекордните печалби въпреки нарастващата конкуренция

Анализаторите на JPMorgan съобщиха, че през второто тримесечие миньорите са постигнали рекордни брутни печалби от около 2,1 млрд. долара, като брутният марж е бил около 53%. Средната цена на биткоина през периода се колебаеше около 98 500 долара, което позволи на повечето миньори да останат високо рентабилни въпреки нарастващите производствени разходи.

Една от основните тенденции беше ускоряването на инвестициите в HPC - в центрове за данни и изчислителен капацитет, използвани не само за криптовалути, но и за изкуствен интелект, моделиране и облачни услуги. Например, Cipher Mining (CIFR) подписа споразумение за колокация с Fluidstack за 244 MW капацитет, докато IREN (ИРЕН) разшири своя изчислителен парк до над 23 000 графични процесора. Тази промяна показва, че миньорите диверсифицират дейността си и вече не разчитат единствено на традиционния добив на биткойни.

Разходите се увеличават, но ефективността побеждава

Въпреки че конкуренцията се засилва и инвестициите в HPC увеличават разходите, някои играчи успяват да поддържат забележително ниски производствени разходи. IREN и Cipher имаха най-ниските производствени разходи за биткойн - приблизително 29 000 и 31 200 долара на монета. От друга страна, Marathon Digital (MARA) отчете най-високите разходи - около 56 200 USD на монета.

При включване на други оперативни разходи като SG&A, IREN и CleanSpark (CLSK) отново поведоха с общи разходи от около 54 000 и 60 000 USD на биткоин. За сравнение, Riot Platforms (RIOT) отчете разходи от около 81 000 щатски долара.

Майнерите увеличават капитала и се фокусират върху разширяването

Докладът на JPMorgan показва също, че миньорите значително са ускорили набирането на капитал. През второто тримесечие те са емитирали нови акции на стойност приблизително 590 млн. долара - рязко увеличение в сравнение с първото тримесечие. По-голямата част от средствата са насочени към разработване на високопроизводителни изчислителни центрове.

IREN набра 263 млн. долара от този капитал, за да завърши разширяването на капацитета си за добив до 50 екзаха и да изгради нов 75MW център за данни, Horizon 1, с течно охлаждане. Общите капиталови разходи в сектора достигнаха около 900 млн. долара - малко по-малко, отколкото в края на 2024 г., но следвайки ясна възходяща тенденция.

Рекордните разходи за енергия

Разходите за енергия остават един от ключовите фактори. Според оценките на JPMorgan миньорите са похарчили рекордните 2,1 млрд. долара за електроенергия, което отразява нарастващата сложност на мрежата. Въпреки това те поддържат висока рентабилност благодарение на технологичните иновации и силния пазар на биткойни.

Източници:

https://www.coindesk.com/markets/2025/10/07/bitcoin-miners-posted-record-profits-in-2q-as-hpc-push-accelerated-jpmorgan-says

https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-market-cap-hit-132902715.html