Какво да очакваме от пакета за единния капиталов пазар на ЕС в крипто сектора
BITmarkets Team
Dec 05, 2025
Преработен правилник за търговия с фондове и крипто
Пакетът за интеграция на пазара преработва ключови части от правилника за търговия, следпродажбено обслужване, фондове, криптоактиви и надзор. За банките, мениджърите на активи и пазарните инфраструктури - особено в трансгранични центрове като Люксембург - реформата въвежда нови надзорни нива, нова механика за паспортизация и нарастващ натиск върху наследените бизнес модели.
Европейският орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) ще премине от орган, насочен предимно към конвергенцията, към пряк надзорник на основните пазарни инфраструктури в ЕС. Значимите места за търговия, централните контрагенти, централните депозитари на ценни книжа и новите общоевропейски пазарни оператори ще попаднат под надзора на ЕОЦКП, заедно с всички доставчици на услуги за криптоактиви (CASP).
ЕООД като единен надзорен орган за CASP
Регламентът за пазарите на криптоактиви (MiCA) се изменя, за да се гарантира, че всички CASP са оторизирани и се контролират пряко от ЕОЦКП. Няма разделение на правомощията - ЕОЦКП става единственият надзорен орган за тези структури и поема отговорността за надзора на пазара и прилагането на правилата за пазарни злоупотреби за криптоактиви, допуснати до търговия на регулирани платформи.
Банките, инвестиционните посредници, институциите за електронни пари и управителите на фондове, които предоставят услуги за криптоактиви по силата на съществуващи лицензи, остават под контрола на националните си надзорни органи. Ако обаче криптоактивите се превърнат в тяхна основна дейност по оборот, надзорът върху цялата структура се прехвърля към ЕОЦКП (с изключение на банките). За крипто платформите и брокерите това създава единен правоприлагащ орган на ниво ЕС, като същевременно намалява възможностите за използване на различията в националните режими.
Националните роли остават, но центърът на тежестта се премества в Париж
Националните органи ще продължат да упражняват надзор върху надзора на местните пазари и незначителните субекти, но отговорността за системно важната пазарна инфраструктура се премества в Париж. Засилената роля на ЕОЦКП ще направи надзора в ЕС по-съпоставим с централизирания модел на Комисията по ценни книжа и фондови борси на САЩ.
ЕОЦКП ще извършва и годишни съвместни прегледи на големите групи за управление на активи с националните регулаторни органи, като установява различията в надзора. Въпреки че ЕОЦКП няма да упражнява пряк надзор върху фондовете или управителите, той получава по-силни инструменти за налагане на сближаване в ЕС.
Опростяването остава ключов приоритет
Няколко директиви ще бъдат преобразувани в регламенти, което ще намали националните различия. Същевременно ще бъдат премахнати ненужните изисквания и позлатяването, за да се облекчи тежестта, свързана със спазването на изискванията, и да се подпомогне стопанската дейност.
Следващи стъпки
Предложенията сега започват преговори с Европейския парламент и Съвета. Комисията подчертава, че реформите представляват взаимосвързан пакет и предупреждава да не се приемат фрагментарно. Тя пое ангажимент за тясно сътрудничество с политиците, държавите членки и заинтересованите страни, за да се гарантира бързото и ефективно прилагане - с крайната цел да се създаде истински интегриран европейски финансов пазар.
Източници:
https://finance.ec.europa.eu/publications/market-integration-package_en
https://delano.lu/article/eu-market-integration-package-10-key-changes
https://fintech.global/2025/12/04/eu-acts-to-remove-barriers-to-capital-markets-integration/
