ЕЦБ омаловажава опасенията за стабилните монети

Европейската централна банка публикува предварителната версия на редовния си преглед на финансовата стабилност, като се фокусира върху една от най-внимателно наблюдаваните области в крипто пространството: стабилни монети. Според последните данни рисковият им профил в еврозоната остава много нисък. Причината е комбинация от слабото приемане от потребителите и съществуващата регулация, която определя ясни граници за емитентите на стабилни монети.

Стабилните монети се приемат минимално в Европа

Стабилните монети, цифрови активи, обвързани с фиатни валути или стоки, досега не са успели да наберат популярност сред европейските потребители. По данни на ЕЦБ приемането на дребно не достига дори един процент. Поради това авторите на доклада Сене Аертс, Клаудия Ламберт и Елиза Райнхолд заключават, че стабилните монети понастоящем не представляват значителна заплаха за финансовата система на ЕС.

Виза изчислява, че само около 0,5% от обема на стабилните монети идва от малки ежедневни плащания под 250 USD. Останалата част се състои предимно от търговска дейност в рамките на криптопазара.

"Използването на стабилни монети изглежда е мотивирано главно от ролята им в екосистемата на криптоактивите", се отбелязва в доклада. Широкото им приемане за плащания, трансгранични трансфери или електронна търговия все още не се е осъществило.

Търговията с криптовалути остава основен двигател

Най-важният случай на използване на стабилни монети според ЕЦБ продължава да бъде търговията на криптоборси. Проучване на МВФ показва, че макар повечето потоци от стабилни монети да са трансгранични, няма доказателства за системни връзки с парични преводи или други финансови потоци, които биха могли да застрашат стабилността на пазара.

Стабилните монети, деноминирани в долари, не представляват риск за Европа

На пазара доминират стабилните монети, деноминирани в долари - особено USDT и USDC, които заедно държат около 84% от глобалния пазарен дял. ЕЦБ обаче подчертава, че връзките между деноминираните в долари стабилни монети и финансовите пазари в еврозоната остават ограничени. Реалната икономика на Европа не ги използва, а инвестиционните пазари не са значимо изложени на тези потоци.

Даже ако значението на стабилните монети нарасне, регламентът MiCA съдържа надеждни инструменти за намаляване на рисковете. Те включват забрана за изплащане на лихви по притежаваните стабилни монети, чиято цел е да не им позволи да се конкурират с банковите депозити.

Европа преразглежда позицията си

В миналото ЕЦБ многократно е предупреждавала за потенциалното въздействие на американските стабилни монети върху европейската платежна инфраструктура. Членът на Изпълнителния съвет Пиеро Чиполоне дори говореше за заплаха за платежния суверенитет. Последният доклад обаче сигнализира за преминаване към по-умерена, основана на данни оценка.

Рисковете продължават да се наблюдават внимателно, но драматичните предупреждения се заменят с рационални аргументи: слабото внедряване, ограничените връзки с реалната икономика и строгата регулация държат ситуацията под контрол.

Дигиталното евро като бъдеща алтернатива

Докладът напомня също, че Европа подготвя свой собствен отговор на продължаващата дигитализация на финансите. Очаква се пилотното тестване на цифровото евро да започне през 2027 г., а първата емисия да се очаква около 2029 г. Ето защо стабилните монети служат не само за наблюдение на риска, но и като отправна точка за проектиране на модерна цифрова инфраструктура.

Източници:

https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/focus/2025/html/ecb.fsrbox202511_05~63636227b4.en.html

https://www.imf.org/en/publications/wp/issues/2025/07/11/decrypting-crypto-how-to-estimate-international-stablecoin-flows-568260

https://www.coingecko.com/en/categories/stablecoins

https://www.bis.org/fsi/fsibriefs27.pdf

https://www.ecb.europa.eu/euro/digital_euro/progress/html/ecb.deprp202510.en.html