Последно обновяване: 14/07/2025
10 мин. четенеГлобализацията и крипто пазарът: Влияят ли един на друг?
Живеем в епоха, означена от нарастващото появяване и развитие на криптовалути като цифрова форма на пари или цифрово инвестиционно средство. В същото време глобалният икономически ред е все по-заплашен от нарастващия протекционизъм. Изобщо казано, глобализацията, която сме свидетели на през последните десетилетия, започва да се разпада, и в някои отношения дори забелязваме признаци на лека деглобализация.
Ето основните въпроси, зададени от експертите в BITmarkets за полза на споделеното знание на крипто общността:
Представената анализ е обобщение на заключенията от екип от експерти от аналитичния отдел на BITmarkets.
Въведение
Биткойн като продукт на глобализациятаПрез последните десетилетия светът претърпя забележителни промени – от технологични пробиви до възхода на взаимосвързаните икономики. С разширяването на глобалните търговски, финансови и комуникационни мрежи се появиха нови възможности, но и нови предизвикателства.
Bitcoin не се появи в изолация. Той се появи в момент, когато светът ставаше по-свързан от всякога – икономиките се преплитаха, технологиите напредваха, а финансовите системи ставаха все по-глобални. Но той се появи и в момент, когато започнаха да се появяват пукнатини: финансовата криза от 2008–2009 г. разкри уязвимостите на традиционните финанси, разклати общественото доверие и подчерта рисковете от централизирания контрол.
Този контекст на глобална експанзия и системна нестабилност създаде благодатна почва за децентрализирана, система от тип „пеър-ту-пеър“ като Биткойн. Ограниченото му предлагане, безграничният му дизайн и устойчивостта му срещу манипулации предложиха радикално нов начин за съхранение и прехвърляне на стойност, достъпен за всеки, навсякъде, независимо от произход или богатство.
Макар и да не е пряко следствие от глобализацията, възходът на Bitcoin беше направен възможен от същите сили, които позволиха глобалната интеграция: напредъкът в технологиите, разширяващите се мрежи и нарастващото търсене на системи, които преодоляват граници и бариери. В този смисъл Bitcoin може да се разглежда като страничен продукт на глобализацията. Светът и съвременната епоха бяха готови за финансово пространство с глобално участие, където всеки, независимо от произход, социален статус или финансови възможности, можеше да инвестира, да извършва транзакции или да изпраща стойност през граници, без да разчита на посредници или централизирани власти.
Това, което започна с Bitcoin, се превърна в разнообразна и разширяваща се екосистема от дигитални активи, позволяваща участие в различни сектори: от трансгранични парични преводи и стабилни монети, предлагащи стабилност, подобна на тази на долара, за широката публика, до токенизация на реални активи (RWA), отваряща нови възможности в сектора на недвижимите имоти, суровините и отвъд тях. Тази промяна трансформира глобалния финансов пейзаж. Приемането на криптовалути вече не се ограничава до индивидуални търговци; институциите разпределят капитал, правителствата проучват стратегически резерви, а дигиталните активи все повече се разглеждат като инструменти за диверсификация, устойчивост и алтернативни средства за прехвърляне на стойност.
Настоящото проучване разглежда дали силите на глобализацията — характеризиращи се с технологични постижения, икономическа взаимозависимост и разпространението на глобални мрежи — са създали среда, благоприятна за възхода на Bitcoin и по-широката крипто екосистема, или обратното, дали Bitcoin е устойчив и не се ограничава от промените и обратите в процеса на глобализацията. То се стреми да проучи дали появата на Bitcoin сигнализира за по-широка промяна към децентрализирана финансова система, която преодолява граници, институции и традиционни бариери за участие.
Али Дайлами
Ръководител на Аналитичния отдел
BITmarkets
Измерване на глобализацията
Глобализацията е термин, който се използва често през последните години, особено след пандемията от Covid, която засегна света и глобалните икономически отношения, като разкри рисковете, свързани с високата степен на глобализация. С други думи, прекомерната зависимост от оптимизацията на веригите за доставки може да доведе до смущения – или, в по-лошия случай, до срив – на глобалните вериги за доставки, когато настъпи криза като пандемия от инфекциозно заболяване.
Изведнъж приоритетът се измести от минимизиране на производствените разходи на всяка цена към простото осигуряване на наличността на определени продукти в магазините. Пандемията от Covid разкри колко уязвим може да бъде светът – и колко крехки всъщност са глобалните икономически отношения. Може да се каже, че кризата даде окончателен тласък на процес, който днес признаваме като деглобализация.
Как измерваме глобализацията
Само времето ще покаже доколко тази промяна е временна – краткосрочно движение към по-голяма икономическа локализация и национална независимост от чуждестранни доставчици. Но факт е, че глобализацията е в застой поне от финансовата криза през 2008–2009 г., а пандемията от Covid-19 й нанесе тежък удар.
Все пак, когато говорим за глобализация, е важно да разберем какво представлява тя и как може да се измерва. Според Института „Петърсън“ за международна икономика (PIIE) глобализацията е процес на нарастваща взаимозависимост между световните икономики, култури и население, предизвикан от трансграничната търговия със стоки и услуги, технологиите и потоците от инвестиции, хора и информация. Страните са изградили икономически партньорства, за да улеснят тези движения в продължение на много векове. Терминът „глобализация“ придоби популярност след Студената война в началото на 90-те години, когато тези споразумения за сътрудничество започнаха да оформят съвременния ежедневен живот.
Има няколко показателя, използвани за измерване на глобализацията и изразяване на степента на икономическо сътрудничество между страните по целия свят. Следните три са сред най-широко използваните и признати:
Индекс на търговската откритост
Индексът на търговската откритост е едно от мерилата на глобализацията. Той представлява съотношение между световните износ и внос спрямо световния БВП. Той е разумен прокси за международната икономическа интеграция. Според този индекс глобализацията започва приблизително когато страните започват да търгуват помежду си. Човечеството е изпитвало няколко периода на глобализация през цялата история, с чередуващи се периоди на задълбочаване на международните отношения и нарастване на протекционизма.
Икономическата интеграция и глобализацията се увеличават след Индустриалната революция, която се случва в края на 18-ти и началото на 19-ти век. Институтът Питърсън за международна икономика определя първата ера на чистата глобализация като протичаща от 1870 до 1914 г. През този период икономическата интеграция беше стимулирана от парния кораб и други напредъци, които позволяваха по-евтин транспорт на стоки между пазарите.
Глобализацията се обърна във втория период, от началото на Първата световна война през 1914 г. до края на Втората световна война през 1945 г. Първата световна война доведе до продължителни икономически разстройства, които включваха оттеглянето на Съветския съюз от световната търговия след комунистическата революция през 1917 г., пандемията от испански грип през 1918 г., валутната нестабилност в началото на 1920-те години, нови ограничения за имиграцията, Великата депресия, започнала през 1929 г., и сериозно нарастване на протекционизма през 1930-те години.
Икономическата интеграция се възстанови в третия период, тридесетте години след Втората световна война. Американското ръководство помогна за създаването на нови институции за икономическо сътрудничество, като Общото споразумение за тарифи и търговия (сега Световната търговска организация), което позволи на страните да отворят отново икономиките си за търговия и инвестиции. Тези стъпки помогнаха да се настани златна епоха на растеж.
През четвъртия период, от 1980-те години до финансовата криза през 2008/2009 г., икономическата интеграция достигна исторически непрецедентен глобален мащаб. Под ръководството на Китай и Индия развиващите се страни започнаха да премахват търговските бариери. Съветският блок в Източна Европа се движеше към демокрация и икономическа либерализация с падането на Берлинската стена през 1989 г., последвано от разпадането на Съветския съюз през 1991 г.
Промените в технологиите, включително контейнерите за товари и подобренията в информационните и комуникационните технологии, също стимулираха интеграцията и доведоха до създаването на глобални вериги за доставки. Световният растеж беше силен, а световната бедност намаляваше значително. Индексът на търговската откритост достигна нивото от 60 процента преди началото на финансовата криза.
Днес живеем в петата ера на глобализация, често наричана ерата на "бавната глобализация" или деглобализация. Индексът на търговската откритост в момента изглежда стагнира или колебае около нивото от 60%. Докато изглеждаше, че световната икономика може да възобнови глобализацията, пандемията от Covid обърна този тенденция, и процесът на глобализация ефективно спря, както е илюстрирано на следващата фигура. Този период на бавна глобализация започна приблизително в същото време, когато беше "родена" първата криптовалута.
Фигура 1: Фази на глобализацията (измерени от Индекса на търговската отвореност)
Индекс за глобализация на КОФ (ИГКОФ)
ИГКОФ е композитен индекс, който измерва глобализацията по икономическите, социалните и политическите измерения за почти всеки държава в света, въз основа на скала от 1 (най-малко) до 100 (най-глобализирано). Индексът обхваща периода от 1970 г. до настоящия момент. Данните се актуализират годишно.
Оригиналният индекс беше представен от германския икономист Аксел Дрехер през 2006 г. в Конюнктурфоршунгсштеле на ETH Цюрих и беше актуализиран две години по-късно. Наскоро индексът беше напълно преработен и разширен с нови функции и променливи.
Ревизираният и актуализиран ИГКОФ прави разграничение между де факто и де юре мерки за всеки от различните аспекти на глобализацията. Докато де факто глобализацията измерва реалните международни потоци и дейности (като търговия със стоки и услуги), де юре глобализацията измерва политики и условия (като мита), които, в принцип, засягат тези потоци и дейности. В рамките на икономическото измерение на глобализацията, ревизираният ИГКОФ вече прави разграничение между търговската и финансовата глобализация.
Освен това въвежда временно променящо се удължаване на основните променливи, което позволява постепенната промяна на основната връзка във времето. В цялостта си, индексът се основава на 43 различни променливи, които се агрегират в различните измерения и общия индекс. Като включва общо 27 различни индекса, потребителите могат да изберат нивото на агрегация, най-подходящо за техните цели.
ИГКОФ също потвърждава пътя на глобализацията, наблюдаван през последните няколко десетилетия, както е измерен от Индекса за Търговска Откритост. Според ИГКОФ, глобализацията ускори след началото на 1990-те години, когато се разпадна Съветският блок и бившите социалистически държави започнаха прехода към стандартни пазарни икономики.
Освен това, според ИГКОФ, можем да наблюдаваме, че "бавната глобализация" започна точно след глобалната финансова криза през 2008–2009 г., докато след кризата с COVID, процесът на глобализация е ефективно спрял. Това е наблюдаемо както в де юре, така и в де факто термините на ИГКОФ.
Фигура 2: Развитие на глобализацията измерено с помощта на KOFGI
Източник: ETH Zürich
Индекс на Франкел (FI)
Този специализиран мерник за глобализация беше представен от американския икономист Джефри Франкел в началото на 20-ти век. Той създаде много прост, но възприемчив индекс, който да оцени не само степента, но и пътя на глобализацията.
Импортната версия на FI е съотношение, което свързва дялът на вноса на дадена държава от БВП с останалия свят в световния БВП. Например, ако дадена държава внася 30 процента от своя БВП, а останалия свят има БВП, равен на 80 процента от световния БВП, FI ще се изчисли като 30 процента ÷ 80 процента, или 0.375.
Ако жителите на дадена държава купуват от чужденци толкова лесно, колкото купуват от вътрешни доставчици, тогава чуждестранните продукти биха представлявали същия дял в разходите на тази държава, както разходите от граждани на останалия свят. При пълна глобализация дялът на вноса на дадена държава от БВП трябва да съвпада с дяла на останалия свят в световния БВП - с други думи, FI трябва да е равен на 1.0. Това означава: колкото по-висок е FI на дадена държава, толкова по-интегрирана е тя с глобалната икономика или "по-глобализирана". Освен за малките отворени икономики, като Сингапур, с много високи търговски съотношения, стойността на FI обикновено е далеч под 1.0. Фактически, индексът постоянно намалява, докато дялът на дадена държава от световния БВП нараства.
От 2000 г. стойностите на FI обикновено са нараснали поради изявата на Китай като търговска сила. Немският икономист Ролф Лангхамер изследва повече от 100 държави, за да проучи еволюцията на стойностите на FI с течение на времето (1990, 1995, 2000 и 2005 г.). Анализът на Лангхамер показа модел на по-малки стойности на FI за по-големите държави (измерени по БВП) в дадена година, но нарастващи стойности на FI с времето за голямото мнозинство държави - заедно с някаква степен на сближаване в глобализацията между големи и малки икономики.
Индексът на Франкел също показва, че глобализацията е нараснала от 1990 г. насам. Институтът Петерсън за международна икономика представя промяната на данните за FI от 1990 г. до 2023 г. с използване на образец от 68 държави, както и отделни групи от 35 държави с високи доходи и 33 държави със средни доходи. Всички три образеца показват, че глобализацията е нараснала, въпреки че с леко различни темпове във всяка група държави (вижте Фигури 3, 4 и 5).
Фигура 3: Индекс на Франкел за група от 68 държави
Фигура 4: Индекс на Франкел за група от 35 държави с висок доход
Фигура 5: Индекс на Франкел за група от 68 страни със среден доход
Криптовалута от глобализационна перспектива
Нека си припомним, че целта на представената анализация е да се провери дали степента на глобализацията е свързана с развитието на пазара на криптовалути. Изразено по-просто, изследваме хипотезата, че подобренията в глобализацията водят до растеж на пазара на криптовалути, както се измерва чрез пазарната капитализация на основните криптовалути.
Пазарната капитализация на целия пазар на криптовалути в момента (средата на юни 2025 г.) е около 3.4 трилиона USD, като Биткойн доминира на пазара, притежавайки пазарен дял от около 60 процента. Първите 5 криптовалути с най-голяма пазарна капитализация заедно представляват (средата на юни 2025 г.) повече от 80 процента от общата пазарна капитализация на криптовалутите.
Тъй като нашата анализ цели да определи дали степента на глобализацията върви ръка за ръка с разширяването на пазара на криптовалути, решихме да се фокусираме само върху Биткойн. Причината е проста: Биткойн е най-старата криптовалута в света и има най-дълга историческа запис.
Раждането на Биткойн
Биткойн е първата децентрализирана криптовалута. Тя е базирана на идеология на свободния пазар и е измислена през 2008 г., когато непознато лице публикува бяла книга под псевдонима Сатоши Накамото. Използването на Биткойн като валута започва през 2009 г., първоначално без пазарна цена.
Сред всички класове активи, Биткойн има една от най-волатилните търговски истории. Първото значително увеличение на цената на криптовалутата се случва през октомври 2010 г., когато стойността на един Биткойн започва да надхвърля дългия си период на стабилна цена от по-малко от 0.10 USD. Само няколко месеца по-рано (точно през юли 2010 г.) Биткойн започва да се търгува. Цената му скочи от дългогодишното ниво от 0.10 USD на 26 октомври 2010 г. на 0.20 USD. Преди края на годината достигна 0.30 USD.
Първоначалната пазарна капитализация на Биткойн (през юли 2010 г.) не надвишава 197,000 USD. Но много бързо, след като цената на Биткойн започва да се увеличава, неговата пазарна капитализация се увеличава съответно. Само две години по-късно, пазарната капитализация на Биткойн достига почти 90 милиона USD. През март и април 2013 г. пазарната капитализация на Биткойн преминава нивото от 1 милиард USD. За първи път Биткойн се търгува за повече.
Историята на Възхода и Волатилността на Биткойн
Биткойн бързо стана много популярен, а цената му скочи, както и пазарната му капитализация. През началото на 2017 г. цената на Биткойн достигна първия си голям пик близо до нивото от 18,000 USD. След това цената му се срути под 4,000 USD. Веднага след избухването на пандемията от Covid, изглеждаше, че Биткойн бавно умира. Цената му застояваше около нивото от 9,000 USD.
Но скоро се възстанови и достигна новото историческо ниво над 60 хиляди USD. Въпреки това, това не беше краят на историята на волатилността. С изчезването на Covid кризата, цената на Биткойн отново се срути и падна до почти 16,000 USD. Това се случи в края на 2022 г., когато инфлацията започна да се увеличава бързо.
В следващите месеци цената на Биткойн започна да се увеличава и в края на 2024 г. първи път премина нивото от 100,000 USD (вижте Фигури 6 и 7). Може да се каже, че Биткойн все повече се възприема като цифрово злато, тъй като за някои инвеститори представлява добър резерв на стойност сред инфлацията.
Днес Биткойн все още се търгува над нивото от 100,000 USD, но остава чувствителен както към отрицателни, така и към положителни развития в световната икономика или икономическата политика, особено от САЩ.
Връзка без корелация
Когато става въпрос за връзката между Биткойн и глобализацията на световната икономика, няма такива доказателства, че тези две променливи директно влияят една на друга. Всъщност, Биткойн беше представен по време на последиците от финансовата и глобалната икономическа криза през 2008–2009 г. Изобщо казано, Биткойн е дете на началото на периода на "бавната глобализация".
Оттогава сме наблюдавали стабилно увеличение на пазарната капитализация на Биткойн, заедно с "рождението" на нови видове криптовалути. Да, вярно е, че цената на Биткойн колебеше по време на неговите ранни години, както и стадиите на глобализация след финансовата криза. В наши дни обаче, увеличението на криптовалутите изглежда необратимо—за разлика от степента на глобализация.
Фигура 6: Цената на биткойн през цялото време (към 15-ти юни 2025 г., в USD)
Източник: CoinMarketCap
Фигура 7: Пазарната капитализация на Биткойн през цялото време (към 15-ти юни 2025 г., в USD)
Източник: CoinMarketCap
Така, какви събития влияят на Биткойн и целия криптовалутен пазар? Според изследване на Standard Chartered Bank, Биткойн изглежда по-скоро да е свързан с индекса на Насдак, отколкото със златото в повечето случаи. В резултат на това инвеститорите могат да се възползват, като го разгледат подобно на голям технологичен акционер.
Според банката, корелацията на Биткойн с индекса на Насдак в момента е около 0.5, намалявайки от 0.8 тази година. Междувременно, корелацията му със златото намалява от януари, като краткотрайно достига до нула и в момента се задържа над 0.2.
Фигура 8: Цена на златото за 20 години (към средата на юни 2025 г., в USD на унция)
Източник: Goldprice
Фигура 9: Развитие на индекса на Nasdaq през цялото време (към средата на юни 2025 г.)
Източник: Yahoo Finance
Когато Bitcoin се държи по-скоро като акция на технологична компания, отколкото като валута, може да се твърди, че той е по-чувствителен към същите фактори, както акциите на големите технологични компании. Наскоро станахме свидетели на причините за относително рязкото понижение на технологичните акции: непредсказуемите икономически политики на правителствата. Освен това технологичните акции се влияят от паричната политика на централните банки (особено на Федералния резерв) и от общото икономическо развитие в световен мащаб.
Връзката между криптовалутите и глобализацията може да се осъществява предимно чрез глобалното икономическо развитие. С други думи, ако глобалното икономическо развитие зависи от степента на глобализация, тогава развитието на пазара на криптовалути също може да зависи отчасти от глобализацията. От друга страна, криптовалутите, като част от разрушителните икономически сили, може да не следват традиционните показатели за икономическо развитие.
Заключение
Като се има предвид революционният и в същото време алтернативен характер на криптовалутите в икономическата среда, както и недоказаната хипотеза за корелация между Bitcoin и глобализацията, можем да заключим, че, предвид наличната досега експертиза, няма ясна връзка. Пазарът на Bitcoin може би се развива по-скоро независимо от основните индикатори за икономическата глобализация.
BITmarkets продължава да преобразува начина, по който дигиталните активи се използват както от индивидуални, така и от институционални клиенти. Нашата цел е да направим криптовалутата достъпна, ясна и по-добре свързана с по-широкия финансов свят.
BITmarkets се фокусира върху позволяването на реално използване на дигиталните активи чрез основа, изградена върху доверие, строго спазване на изискванията, сигурност и прозрачност. Докато регулаторните рамки за дигиталните активи узряват в световен мащаб, BITmarkets привежда дейността си в съответствие, за да върви в крак с променящите се правни стандарти, подкрепяйки иновациите в съответствие с изискванията и дългосрочната устойчивост.
Нашият ангажимент към обслужването на клиентите остава без конкуренция, с многоезична помощ, достъпна денонощно на над 17 езика, която ефективно подпомага трейдърите да се възползват напълно от широка гама от продукти и функции.
През последните години BITmarkets е отличена с няколко престижни международни награди, което отразява нашата упорита работа и качеството на услугите, които предоставяме. Гордеем се, че сме признати не само като платформа за търговия — ние сме тук, за да подкрепяме хората в тяхното проучване на нови финансови възможности.
С все по-широкото разпространение на децентрализираните технологии, BITmarkets продължава да свързва традиционните финансови услуги и блокчейн иновациите. Нашият всеобхватен набор от продукти е създаден, за да подпомага както индивидуалните, така и институционалните клиенти в безопасното и ефективно управление на дигиталните активи.
Защо да изберете BITmarkets
на средства в студено съхранение
близо до нулево време на прекъсване с горещи ъпгрейди
заявка(и) за поръчка
инфраструктура
© 2025 BITmarkets. Всички права запазени.
Криптовалутните активи като нерегулирани, децентрализирани и изключително волатилни активи носят значителни рискове, и може да загубите целия инвестирания капитал.