Ďalšia banka v prachu (už je to tu zas)

Kolísanie spoločnosti PacWest bolo štvrtou veľkou obeťou najväčšej krízy, ktorá zasiahla bankový sektor v USA od roku 2008. Znovu podnietil prepad akcií regionálnych veriteľov napriek snahám regulačných orgánov odvrátiť otrasy, ktoré sa začali kolapsom banky Silicon Valley Bank (SVB) v marci 2023.

Houston, možno máme (systémový) problém!

Banková spoločnosť PacWest Bancorp vykázala za prvý štvrťrok tohto roka stratu vo výške 1,1 mld. Jej akcie stratili od začiatku roka '23 72 % svojej hodnoty, čím sa zaradili medzi najhoršie výkony v rámci indexu regionálnych bánk s malou kapitalizáciou S&P 600 (SPSMCBNKS), ktorý za rovnaké obdobie stratil tretinu svojej hodnoty.

Spoločnou témou bankových akcií, ktoré sa prudko predávali, je, že v prvom štvrťroku 2023 zaznamenali veľký pokles vkladov, uviedol analytik spoločnosti Truist Securities Brandon King, pričom výpredaj označil za "prehnaný"."

Keď si nie ste istí, poistite sa?"

Na dôvažok, nepoistení vkladatelia predstavujú pre komerčné banky významný zdroj financovania, ktorý predstavuje približne polovicu ich vkladov a 9 biliónov USD ich záväzkov, čo môže pre tieto inštitúcie predstavovať značné riziko. Trhová hodnota aktív amerického bankového systému je o 2 bilióny USD nižšia, ako naznačuje ich účtovná hodnota aktív zohľadňujúca úverové portfóliá držané do splatnosti.

Predtým skolabované SVB a Signature Bank mali jedny z najvyšších podielov odhadovaných nepoistených domácich vkladov v celom odvetví. Podľa údajov S&P Global Market Intelligence z konca roka 2022 sa SVB umiestnila na prvom mieste medzi bankami s aktívami nad 50 miliárd USD, pričom 93,8 % jej celkových vkladov bolo nepoistených, zatiaľ čo Signature Bank sa umiestnila na štvrtom mieste.

Dominový efekt, ktorý sa treba pokúsiť zastaviť

V správe Hooverovho inštitútu vypracovanej so skupinou bankových expertov sa hodnotí, že viac ako 2 315 amerických bánk má aktíva, ktorých hodnota nedosahuje hodnotu ich záväzkov. Ešte šokujúcejšie je, že takmer polovica zo 4 800 bánk so sídlom v USA prepálila svoje kapitálové rezervy a v súčasnosti sa nachádza v zápornom vlastnom imaní.

Spoločným znakom, ktorý viedol k úpadkom, bola značná úroveň nerealizovaných strát v ich portfóliách cenných papierov, ktoré by v prípade realizácie znížili ich regulačné kapitálové ukazovatele pod úroveň dobre kapitalizovaných bánk.

Narušená dôvera bánk: ešte nie je run...

Údaje, ktoré v piatok zverejnil Federálny rezervný systém, ukázali, že 125.7 miliárd USD pokles vkladov vo všetkých amerických bankách v týždni končiacom sa 22. marca bol približne o 50 miliárd USD nižší ako rekordný odlev 174,5 miliardy USD v prvom týždni po krachu bánk Silicon Valley Bank a Signature Bank.

V dôsledku týchto zásadných chýb v systéme "nikto nevie, kde by sa tieto banky mali obchodovať, pretože to, čo sme videli pri Silicon Valley Bank, je, že základy sa môžu tak rýchlo zmeniť," povedal Tom Plumb, portfólio manažér fondu Plumb Balanced Fund v Madisone, Wisconsin.

"Za normálnych okolností by to bola skvelá príležitosť na nákup bánk s popredným regionálnym zastúpením a možno aj je, ale skutočnou obavou je, že nikto nevie, aké sú pravidlá a na akú hodnotu sú ocenené," dodal Plumb.

Stále sa hľadá centralizované riešenie

V liste adresovanom U. S. predsedovi Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) Garymu Genslerovi lobistická skupina uviedla, že zaznamenala aj "rozsiahle zapojenie sociálnych médií" o zdraví rôznych bánk, ktoré nezodpovedalo všeobecným podmienkam v odvetví.

Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v marci zopakoval, že bankový systém zostáva odolný napriek "napätiam" po tom, ako centrálna banka priniesla zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov a signalizovala pozastavenie cyklu sprísňovania. Powell tiež uviedol, že bankové vklady sa stabilizovali.

Krypto: nenechajte dobrú krízu vyjsť nazmar!

Hospodárska kríza v roku 2008 bola výlučne dielom fiat sveta, ktorú vyvolali cenné papiere kryté hypotékami, ktoré, ako sa ukázalo, neboli až tak veľmi kryté. Výsledkom bola banková kríza, ktorá sa zmenila na hospodársku.

Po kríze v roku 2008 sa objavili kryptomeny, ktoré ponúkajú anonymné, decentralizované finančné služby organizované v sieti peer-to-peer nazývanej blockchain. Odvtedy sa ekonomika kryptomien stala odvetvím s hodnotou niekoľkých biliónov dolárov a milióny investorov vlievajú svoje prostriedky na trhy s kryptomenami.

Spúšťa sa beh na kryptomeny?"

Obidva svety, fiat aj svet kryptomien, majú svoje riziká. Aj keď sú pre každý z nich výrazne odlišné: v prípade bankového sektora ide zrejme o nepoistené aktíva a centralizovanú manipuláciu s peňažnou zásobou, zatiaľ čo v krypto sfére sa to zrejme zvrháva na nepekné obchodné/výmenné praktiky.

Teda je tento reťazec udalostí, ktorý sa v súčasnosti odohráva v bankovom svete, niečo nové pod slnkom? Nie, v skutočnosti nie. Bankové runy boli počas storočí nadvlády fiat meny pomerne bežným javom.

Samozrejmosťou je, že počas väčšiny tejto histórie si fiat mena nahromadila obrovskú výhodu. V dôsledku toho, keď banky, ktoré držia fiat aktíva ľudí, skrachujú, spotrebitelia sú vo všeobecnosti chránení. V prípade krachu kryptobúrz to tak nie je.  To, čo je najškodlivejšie, keď sa zrúti banka alebo niekoľko bánk po sebe, je vlnový efekt, ktorý sa vyznačuje eróziou dôvery v starý systém.

Na druhej strane každá banková kríza slúži na otvorenie nových príležitostí pre alternatívne aktíva - krypto môže pomôcť!