Os EUA e a UE dividem-se quanto às regras da Stablecoin

As novas regras dos EUA para stablecoins estão a remodelar a estrutura do mercado global de crypto. De acordo com um novo relatório da CertiK, a Lei GENIUS - assinada pelo presidente Donald Trump em julho - traz clareza regulatória há muito esperada, mas também uma mudança estrutural significativa: o mercado está começando a se dividir em duas regiões, os Estados Unidos e a União Europeia.

A Lei GENIUS representa a primeira estrutura federal para pagamento stablecoins. Introduz requisitos rigorosos de reserva, proíbe stablecoins com rendimento e integra profundamente os emissores no sistema financeiro dos EUA. A CertiK observa que isso pode fortalecer a confiança institucional e atrair capital adicional, mas também cria um pool de liquidez separado dos EUA cada vez mais separado do resto do mundo, especialmente da UE.

A MiCA da Europa enfrenta críticas sobre o risco bancário

O regulamento MiCA da UE, que também proíbe stablecoins com rendimento e exige resgate imediato ao par, está atraindo uma onda diferente de críticas. Uma das regras mais contestadas exige que os emissores mantenham a maioria das reservas em bancos com sede na UE. O CEO da Tether, Paolo Ardoino, chamou isso de potencialmente perigoso, observando que os bancos europeus operam com reservas fracionárias e emprestam depósitos, expondo stablecoins aos riscos bancários tradicionais.

Anastasija Plotnikova, da Fideum, acrescenta que regras rígidas da UE podem fortalecer os participantes dominantes e aumentar os custos de entrada, empurrando o mercado para a consolidação e limitando a inovação.

As regulamentações servem as prioridades nacionais e não a unidade do mercado mundial

CertiK sublinha que nem os responsáveis políticos dos EUA nem os da UE pretendem preservar a fungibilidade mundial das moedas estáveis. Os EUA concentram-se em reforçar o domínio do dólar, enquanto a Europa dá prioridade à estabilidade bancária e à supervisão. Esses objetivos divergentes estão moldando o surgimento de dois ecossistemas de mercado distintos.

A abordagem dos EUA também tem peso geopolítico. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que os EUA usarão a regulamentação da stablecoin como uma ferramenta para manter a influência monetária global - uma postura que aumenta a lacuna com a Europa.

Fragmentos de liquidez à medida que aumenta o atrito transfronteiriço

A CertiK espera que os fluxos de liquidez se tornem cada vez mais regionalizados. A fragmentação pode aumentar o custo da liquidação transfronteiriça, complicar as infra-estruturas e criar oportunidades de arbitragem regional. Os activos digitais originalmente concebidos para serem globais estão a tornar-se produtos limitados pela jurisdição.

De acordo com a CertiK, 2025 será um ponto de viragem. Em vez de um mercado global para stablecoins, dois sistemas separados estão surgindo - moldados não apenas pela economia, mas também por ambições geopolíticas.

Fontes:

https://www.todayonchain.com/news/article/01KBMVJEQPKKEYZHH8M3GTQTX9/

https://www.cryptopolitan.com/imf-sets-stablecoin-risk-principles/