O cofundador da Ethereum alerta contra as stablecoins

Vitalik Buterin, cofundador da Ethereum, alertou que o setor de criptomoedas ainda precisa resolver algumas das falhas de design mais fundamentais por trás das stablecoins verdadeiramente descentralizadas. Segundo ele, muitos sistemas existentes dependem de suposições frágeis que podem não se sustentar ao longo do tempo. Em vez de promover um projeto específico, Buterin compartilhou uma crítica mais ampla sobre como as stablecoins descentralizadas são projetadas atualmente e por que esses modelos podem se mostrar insustentáveis a longo prazo.

A dependência do dólar limita a resiliência a longo prazo

Em uma postagem no X, Buterin argumentou que, embora acompanhar o dólar americano possa funcionar no curto prazo, isso contradiz a visão de longo prazo de resiliência e independência.

“Acompanhar o dólar americano é bom a curto prazo, mas parte da visão de resiliência do Estado-nação deve ser a independência, mesmo em relação a esse indicador de preço. Em uma linha do tempo de 20 anos, e se houver hiperinflação, mesmo que moderada?”, escreveu Buterin. Ele questionou se as stablecoins deveriam, em vez disso, ser atreladas a uma cesta de várias moedas para melhorar a estabilidade e a previsibilidade.

Oráculos e staking criam tensão sistêmica

O segundo desafio destacado por Buterin diz respeito aos oráculos, mecanismos que fornecem aos sistemas Blockchain dados do mundo real, como preços de ativos. Como as redes Blockchain não podem acessar informações externas diretamente, elas dependem de oráculos para alimentar os contratos inteligentes com dados de preços. Se um oráculo puder ser manipulado por atores com capital suficiente, todo o sistema se torna vulnerável.

A terceira questão está relacionada ao rendimento de staking, que Buterin descreveu como uma fonte oculta de tensão. Na Ethereum, o staking envolve bloquear ether para proteger a rede em troca de rendimento. Quando as stablecoins são respaldadas por ether em staking, os usuários enfrentam uma troca implícita: as recompensas de staking competem com os retornos potenciais para os detentores de stablecoins, forçando-os efetivamente a aceitar rendimentos mais baixos.

Buterin concluiu que as stablecoins descentralizadas não podem depender de níveis fixos de garantias. Durante quedas acentuadas do mercado, os sistemas devem ser capazes de se reequilibrar dinamicamente. Sem ajustes de garantias em tempo real, as stablecoins correm o risco de perder sua paridade durante períodos de extrema volatilidade.

Fontes:

https://x.com/VitalikButerin/status/2010253778365055363?s=20

https://www.coindesk.com/tech/2026/01/11/ethereum-co-founder-vitalik-buterin-warns-decentralized-stablecoins-still-have-deep-flaws

https://www.theblock.co/post/385013/vitalik-buterin-says-decentralized-stablecoins-still-face-three-unsolved-problems