Entradas de criptomoedas caem para o nível mais baixo de 2024

O fluxo de capital para as empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT) abrandou significativamente em maio, com as entradas mensais a descerem para apenas 180 milhões de dólares, o seu nível mais baixo desde outubro de 2024, de acordo com dados da DefiLlama.

O valor de maio representou uma queda de 95% em comparação com os 4,4 mil milhões de dólares de abril e foi cerca de 93% inferior à média das entradas mensais registadas entre janeiro e maio. A desaceleração seguiu-se a dois meses excepcionalmente fortes, durante os quais as empresas de DAT atraíram aproximadamente 4,2 mil milhões de dólares em março e 4,4 mil milhões de dólares em abril.

As empresas de tesouraria focadas em Bitcoin continuaram a ser as principais destinatárias de capital, representando cerca de 177 milhões de dólares, ou 98%, do total de entradas durante maio. No entanto, mesmo as entradas de tesouraria de Bitcoin caíram acentuadamente em relação aos 3,8 mil milhões de dólares registados em abril. Fora do Bitcoin, as alocações de tesouraria permaneceram limitadas. Foram registadas pequenas entradas para ZCash, Story e Sui, enquanto a Litecoin registou saídas líquidas que totalizaram aproximadamente 1,89 milhões de dólares.

O declínio nas entradas sugere que os investidores podem estar a reavaliar as estratégias passivas de tesouraria, à medida que os fundos negociados em bolsa (ETFs), a redução dos prémios do valor líquido dos ativos e a pressão crescente para gerar rendimento desafiam o apelo das empresas que se limitam a acumular ativos digitais.

A indústria evolui para além da acumulação passiva

A mais recente desaceleração surge num momento em que os analistas defendem cada vez mais que as empresas de tesouraria devem evoluir para além do modelo tradicional de angariação de capital e detenção de ativos que ganhou popularidade durante 2025. A empresa de serviços financeiros Galaxy Digital afirmou anteriormente que a era das estratégias de tesouraria simples de «angariar e manter» chegou ao fim.

De acordo com a empresa, as empresas de tesouraria poderão ter cada vez mais necessidade de aplicar ativos através de staking, operações de validação, estratégias de finanças descentralizadas (DeFi) ou outras abordagens ativas de gestão de tesouraria, em vez de dependerem exclusivamente da acumulação de tokens.

Um relatório publicado a 26 de maio pela Everstake, fornecedora de infraestruturas de staking, destacou desafios semelhantes enfrentados pelas empresas de tesouraria de Ether. O relatório sugeriu que o staking e outras estratégias geradoras de rendimento estão a tornar-se cada vez mais importantes, à medida que os ETFs de criptomoedas à vista reduzem a atratividade das empresas cotadas em bolsa cuja função principal é a detenção de ETH. De acordo com a Everstake, as atividades relacionadas com o staking representaram, em média, 60% das receitas reportadas entre seis empresas de tesouraria que divulgaram os rendimentos gerados através de operações de staking.

Os ETFs e a pressão de avaliação remodelam o mercado

Arthur Firstov, diretor comercial da empresa de infraestruturas de pagamentos Mercuryo, afirmou que atribuir a mudança de perspetivas para as empresas de tesouraria exclusivamente aos ETFs ignora fatores de mercado mais amplos.

Segundo Firstov, embora os ETFs ofereçam às instituições uma forma de baixo custo e líquida de obter exposição às criptomoedas, as empresas de tesouraria também têm de lidar com desafios como a diluição de ações, despesas operacionais, volatilidade do balanço e mudanças no sentimento dos investidores. «Os ETFs impõem uma restrição estrutural que não existia antes», disse Firstov. «Estabelecem um limite máximo permanente sobre o prémio que as empresas de tesouraria podem cobrar. Agora, a cada trimestre é necessária uma nova justificação para essa margem de lucro.»

Para empresas que detêm ativos de prova de participação (proof-of-stake), como o Ether, o staking pode melhorar a eficiência de capital ao criar fluxos de receitas recorrentes. No entanto, Firstov alertou que a geração de rendimento, por si só, não pode resolver as questões estruturais subjacentes.

Argumentou que as empresas sobrecarregadas por elevados custos operacionais ou pela diluição contínua dos acionistas “não conseguem fazer as contas” com um rendimento de staking de 3% a 5%, destacando a importância crescente de modelos de negócio sustentáveis à medida que o setor de tesouraria de ativos digitais amadurece.

Fontes:

https://www.galaxy.com/insights/research/digital-asset-treasury-companies-dat-staking

https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-inflows-may-lowest-october-2024

https://defillama.com/digital-asset-treasuries?groupBy=monthly