Coreia do Sul planeia projeto-piloto de obrigações do Estado tokenizadas

A Coreia do Sul agendou oficialmente um programa-piloto para 2027 que irá ligar as obrigações do Estado tokenizadas à infraestrutura institucional de moeda digital do banco central (CBDC) do país, marcando um passo significativo no sentido de concretizar a tokenização da dívida soberana.

A iniciativa foi revelada na terça-feira, no âmbito da Estratégia de Crescimento Económico do Governo para o Segundo Semestre de 2026. Para além de estabelecerem um calendário para o programa-piloto, as autoridades afirmaram que irão explorar formas de tornar a infraestrutura de CBDC do Banco da Coreia (BOK) interoperável com redes externas de blockchain, permitindo potencialmente a comunicação entre registos públicos distribuídos e o sistema autorizado do banco central. O projeto-piloto irá analisar se a CBDC de atacado, concebida para instituições financeiras e não para utilizadores de retalho, pode apoiar a infraestrutura do mercado de capitais, para além de funcionar como um sistema de pagamentos digitais.

O governo ainda não revelou quais as obrigações do Estado que serão incluídas, a dimensão do projeto-piloto, as instituições participantes ou as tecnologias de blockchain que serão utilizadas. Também não é claro se a iniciativa abrangerá a emissão de obrigações, a negociação no mercado secundário, a liquidação pós-negociação ou uma combinação destas atividades.

A estratégia de blockchain vai além dos pagamentos

O conceito foi apresentado publicamente pela primeira vez a 1 de julho, quando o governador do Banco da Coreia, Hyun Song Shin, discursou no Fórum do Banco Central Europeu sobre Banca Central. Durante o evento, Shin descreveu os títulos do Tesouro como o «grande prémio» da tokenização e propôs integrar títulos do Tesouro tokenizados, moeda do banco central no mercado grossista e depósitos de bancos comerciais tokenizados num livro-razão unificado, como extensão da iniciativa «Project Hangang».

A mais recente estratégia do governo insere o projeto-piloto dos títulos num plano mais abrangente para promover uma economia nacional baseada na blockchain. Durante o segundo semestre de 2026, as autoridades pretendem introduzir medidas adicionais de apoio a demonstrações de blockchain em grande escala e ao desenvolvimento do ecossistema de ativos digitais em todo o país.

O Banco da Coreia também reconheceu potenciais desafios, salientando que a liquidação contínua em tempo real poderia acelerar o stress financeiro, ao mesmo tempo que introduziria riscos relacionados com contratos inteligentes, gestão de liquidez e oráculos de dados. Afirmou ainda que o registo digital do Projeto Hangang e a infraestrutura de pagamentos existente no país ainda não são capazes de comunicar em tempo real.

Mercado de títulos tokenizados com lançamento previsto para 2027

A par do projeto-piloto de obrigações CBDC, a Coreia do Sul continua a avançar com legislação de apoio ao seu setor mais alargado de blockchain e ativos digitais, incluindo regulamentação que abrange empresas de ativos digitais e stablecoins.

Espera-se que a iniciativa de obrigações do Estado tokenizadas coincida com o lançamento do mercado regulamentado de títulos tokenizados do país. As alterações legislativas que reconhecem os registos distribuídos como registos de títulos legalmente válidos deverão entrar em vigor em fevereiro de 2027, abrindo caminho para a emissão e negociação regulamentadas de títulos tokenizados, incluindo ações, obrigações e instrumentos do mercado monetário.

Fontes:

https://www.mofe.go.kr/nw/nes/detailNesDtaView.do?menuNo=4010100&searchBbsId1=MOSFBBS_000000000028&searchNttId1=MOSF_000000000078568

https://cointelegraph.com/news/south-korea-tokenized-government-bonds-cbdc-pilot-2027