A UE aproxima-se mais da supervisão unificada das criptomoedas

A Comissão Europeia planeia apresentar propostas em dezembro para expandir a supervisão central sobre as principais infraestruturas do mercado financeiro - incluindo bolsas de valores, câmbios de criptografia e câmaras de compensação. O objetivo é eliminar a fragmentação em uma das áreas centrais do mercado único. No entanto, também há preocupações de que o plano possa empurrar a inovação de criptografia para o exterior.

Papel mais forte para a ESMA nos mercados europeus

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA), o órgão de fiscalização do mercado financeiro da UE, deverá ganhar novas competências relacionadas com a infraestrutura do mercado financeiro do bloco. De acordo com o Financial Times, a Comissão Europeia está a preparar planos para expandir a supervisão central nesta área.

Se adoptada, a ESMA teria poderes para supervisionar as bolsas de valores europeias, as bolsas de criptografia e as câmaras de compensação. A mudança faz parte de um esforço mais amplo para fortalecer a competitividade da UE em relação aos EUA, permitindo que as empresas tenham acesso a financiamento e escala na Europa, em vez de atravessar o Atlântico.

Atualmente, os mercados financeiros da UE estão fragmentados, com dezenas de reguladores nacionais e regionais e centenas de instituições de negociação e pós-negociação. Esta complexidade aumenta o custo das transacções transfronteiriças, o que muitas vezes impede as startups de se expandirem eficazmente em toda a Europa.

O modelo proposto segue o exemplo da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA e é visto como um passo crucial para a conclusão da União dos Mercados de Capitais da UE.

A iniciativa tem o apoio da presidente do BCE, Christine Lagarde, e do seu antecessor Mario Draghi, que citaram a falta de supervisão unificada como um fator-chave que prejudica a competitividade económica da Europa.

A Comissão Europeia tenciona apresentar a proposta como parte do seu "pacote de integração dos mercados" em dezembro. De acordo com o Financial Times, a ESMA teria autoridade final sobre litígios entre grandes gestores de activos e poderia emitir decisões vinculativas em conflitos entre autoridades nacionais de supervisão.

É provável que esta medida seja apoiada pela França, Itália e Áustria, que apelaram recentemente a uma supervisão central mais forte. A Alemanha também pode aderir, já que o chanceler Friedrich Merz expressou abertura à ideia.

Riscos de sobreposição de regulamentação e resistência da indústria

No entanto, alguns especialistas alertam para potenciais complicações decorrentes da sobreposição de estruturas regulatórias - particularmente entre o regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) e a Diretiva de Serviços de Pagamento (PSD2). A partir de março de 2026, os emissores de stablecoin serão obrigados a possuir uma licença MiCA e uma licença de serviços de pagamento para as mesmas funções, como gerenciar e transferir stablecoins com o europegged.

Especialistas do setor alertam que essa duplicação pode levar a encargos significativos de conformidade. Por exemplo, as empresas precisariam atender aos requisitos de capital combinados de € 250,000- € 125,000 sob MiCA, além de € 125,000 adicionais sob PSD2, bem como enfrentar custos operacionais mais elevados de gerenciamento de duas estruturas paralelas. Patrick Hansen, chefe de política da UE da Circle, chamou isso de "objetivo próprio regulatório", argumentando que contradiz o objetivo do MiCA de supervisão harmonizada.

Os esforços regulatórios em andamento da UE destacam um desafio fundamental - equilibrar a inovação com a proteção do investidor. Os apoiantes afirmam que a supervisão centralizada pode reforçar a confiança e a estabilidade, enquanto os críticos alertam para o facto de a complexidade excessiva poder levar as empresas a procurar mercados mais flexíveis, particularmente nos Estados Unidos.

Fontes:

https://www.ft.com/content/0727d3da-d901-4074-bcde-8be675a0931f

https://www.bitget.com/news/detail/12560605043265

https://www.cryptopolitan.com/eu-puts-crypto-exchanges-under-esma/