Quando um banco central decide utilizar a flexibilização quantitativa, adquire enormes quantidades de activos financeiros, tais como obrigações do Estado e de empresas, bem como acções. Esta decisão, aparentemente insignificante, tem consequências de grande alcance: Quando a quantidade de dinheiro em circulação numa economia aumenta, as taxas de juro a longo prazo descem. Isto reduz os custos dos empréstimos, resultando num aumento do crescimento económico. O objetivo de um banco central é reduzir as taxas de juro de longo prazo do mercado através da aquisição de títulos de longo prazo. Compare-se isto com um dos instrumentos mais importantes dos bancos centrais: a política de taxas de juro, que tem por objetivo baixar as taxas de juro de curto prazo do mercado. A Reserva Federal tenta afetar as taxas de curto prazo que os bancos cobram uns aos outros pelos empréstimos overnight quando altera o seu objetivo para a taxa dos fundos federais. Durante décadas, a Reserva Federal tem utilizado a política de taxas de juro para manter o fluxo de crédito e a economia dos EUA no bom caminho.
Tornou-se impossível baixar ainda mais as taxas para atrair empréstimos quando a taxa dos fundos federais foi reduzida para zero durante a Grande Recessão. Para evitar que a economia congelasse, o Fed usou a flexibilização quantitativa e começou a comprar títulos lastreados em hipotecas (MBS) e títulos do Tesouro.
Exemplo de como funciona o QE:
- FED compra activos
- Entra dinheiro novo na economia
- Aumenta a liquidez no sistema financeiro
- As taxas de juro descem ainda mais
- Os investidores mudam os seus investimentos
- A confiança na economia aumenta
Embora, por um lado, a QE seja boa para a economia, também tem alguns pontos negativos. A flexibilização quantitativa pode causar inflação. Um exemplo pode ser a flexibilização quantitativa durante a pandemia de Covid, que apoiou empresas e economias, mas teve um preço - uma das maiores inflações em todo o mundo. O segundo efeito negativo é a possibilidade de criar bolhas de activos. Com o QE, as empresas puderam gerar mais lucros, expandir-se, etc., o que provocou a subida do mercado bolsista. Normalmente, utiliza-se a metáfora de que se trata de uma bolha em crescimento que acabará por rebentar. Houve casos idênticos, por exemplo, com a Bitcoin, o mercado imobiliário e outros semelhantes. Por isso, também podemos dizer que a QE pode causar desigualdade de rendimentos. Por um lado, ajudou as empresas a ganhar mais, por outro lado, os preços das habitações subiram, o que é bom para os proprietários, mas mau para os inquilinos ou para aqueles que estão interessados em comprar uma propriedade.
A conclusão é que a QE é eficaz e ajudou as economias a sobreviver à crise, mas tem um preço. Se não for interrompido no momento certo, pode ter um efeito inverso e causar inflação e bolhas de activos.