USA i UE podzielone w kwestii zasad dotyczących stablecoinów

Nowe amerykańskie przepisy dotyczące stablecoinów zmieniają strukturę globalnego rynku kryptowalut. Według nowego raportu CertiK, ustawa GENIUS - podpisana przez prezydenta Donalda Trumpa w lipcu - przynosi długo oczekiwaną jasność regulacyjną, ale także znaczącą zmianę strukturalną: rynek zaczyna dzielić się na dwa regiony, Stany Zjednoczone i Unię Europejską.

Ustawa GENIUS stanowi pierwsze federalne ramy dla płatności stablecoinami. Wprowadza surowe wymogi dotyczące rezerw, zakazuje stablecoinów przynoszących zyski i głęboko integruje emitentów z amerykańskim systemem finansowym. CertiK zauważa, że może to wzmocnić zaufanie instytucjonalne i przyciągnąć dodatkowy kapitał, ale tworzy również oddzielną pulę płynności w USA, coraz bardziej oderwaną od reszty świata, zwłaszcza UE.

Europejskie rozporządzenie MiCA spotyka się z krytyką dotyczącą ryzyka bankowego

Unijne rozporządzenie MiCA, które również zakazuje stablecoinów przynoszących zyski i wymaga natychmiastowego wykupu po wartości nominalnej, przyciąga inną falę krytyki. Jedna z najbardziej kwestionowanych zasad wymaga od emitentów utrzymywania większości rezerw w bankach z siedzibą w UE. CEO Tether, Paolo Ardoino, nazwał to potencjalnie niebezpiecznym, zauważając, że europejskie banki działają w oparciu o rezerwy ułamkowe i pożyczają depozyty, narażając stablecoiny na tradycyjne ryzyko bankowe.

Anastasija Plotnikova z Fideum dodaje, że surowe przepisy UE mogą wzmocnić dominujących graczy i zwiększyć koszty wejścia, popychając rynek w kierunku konsolidacji i ograniczając innowacje.

Regulacje służą krajowym priorytetom, a nie globalnej jedności rynku

CertiK podkreśla, że ani amerykańscy, ani unijni decydenci nie dążą do zachowania globalnej zamienności stablecoinów. Stany Zjednoczone koncentrują się na wzmocnieniu dominacji dolara, podczas gdy Europa priorytetowo traktuje stabilność i nadzór bankowy. Te rozbieżne cele kształtują wyłanianie się dwóch odrębnych ekosystemów rynkowych.

Podejście USA ma również znaczenie geopolityczne. Sekretarz skarbu Scott Bessent powiedział, że Stany Zjednoczone wykorzystają regulację stablecoina jako narzędzie do utrzymania globalnego wpływu monetarnego - stanowisko, które zwiększa przepaść w stosunku do Europy.

Fragmenty płynności wraz ze wzrostem tarć transgranicznych

CertiK spodziewa się, że przepływy płynności będą coraz bardziej zregionalizowane. Fragmentacja może podnieść koszty rozliczeń transgranicznych, skomplikować infrastrukturę i stworzyć możliwości arbitrażu regionalnego. Aktywa cyfrowe pierwotnie zaprojektowane jako globalne stają się produktami ograniczonymi przez jurysdykcję.

Według CertiK, rok 2025 będzie punktem zwrotnym. Zamiast jednego globalnego rynku stablecoinów pojawią się dwa oddzielne systemy - kształtowane nie tylko przez ekonomię, ale także przez ambicje geopolityczne.

Źródła:

https://www.todayonchain.com/news/article/01KBMVJEQPKKEYZHH8M3GTQTX9/

https://www.cryptopolitan.com/imf-sets-stablecoin-risk-principles/.