Pierwszy niemiecki fundusz emerytalny inwestuje w kryptowaluty

Niemiecki fundusz emerytalny dla lekarzy z Nadrenii Północnej-Westfalii, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), po dwuletnim okresie testowym wykonał swój pierwszy znaczący krok w kierunku kryptowalut. Całkowita alokacja pozostaje poniżej 0,5% całkowitych aktywów funduszu.

Testowanie dwóch strategii pod ścisłymi limitami

W ciągu ostatnich kilku lat pierwszofilarowy fundusz emerytalny badał ekspozycję na kryptowaluty, testując dwie strategie inwestycyjne, początkowo alokując do 0,1% całkowitych aktywów, czyli około 17 milionów euro. Po zakończeniu fazy testowej alokacja wzrosła do nie więcej niż 0,5%, co odpowiada około 85 milionom euro.

"Druga strategia jest bardziej niszowym funduszem kapitałowym, inwestującym około 80% w kryptowaluty i firmy związane z Blockchainem oraz do 25% w kryptowaluty", powiedział Bernd Franken, dyrektor inwestycyjny NAEV.

Inwestycje były realizowane za pośrednictwem produktów giełdowych (ETP) i ściśle monitorowane przez cały okres fazy testowej. Pomimo okresów ekstremalnej zmienności, wyniki wahały się od 100% do 300%, według Frankena.

Kryptowaluty postrzegane jako spekulacja, a nie przechowywanie wartości

"Pod koniec okresu testowego całkowicie pozbyliśmy się pierwszej strategii, ponieważ, podobnie jak w przypadku złota, postrzegaliśmy ją jako czystą spekulację cenową. Kryptowaluty nie mają wewnętrznej wartości, która uzasadniałaby ich ruchy cenowe" - wyjaśnił Franken.

NAEV ostatecznie zdecydował się zachować strategię skoncentrowaną na akcjach. Franken argumentował, że dobre wyniki kryptowalut i firm blockchain stanowią solidniejszą podstawę dla długoterminowego rozwoju cen. Ekspozycja na firmy notowane na giełdzie pozwala również na bardziej znane wskaźniki wyceny i monitorowanie ryzyka.

Mimo to alokacja pozostaje skromna. Udziały związane z kryptowalutami są wyraźnie klasyfikowane jako inwestycje satelitarne, a nie podstawowy składnik portfela.

Franken podkreślił, że NAEV nie postrzega kryptowalut jako długoterminowego magazynu wartości porównywalnego z obligacjami państwowymi lub nieruchomościami. Jednak w ramach zdywersyfikowanego portfela starannie dobrana ekspozycja za pośrednictwem instrumentów regulowanych może zwiększyć potencjał zwrotu. Podejście to odzwierciedla szerszy trend wśród inwestorów instytucjonalnych ostrożnie eksperymentujących ze strategiami kryptowalutowymi.

Kontekst globalny: ostrożne kroki systemów emerytalnych

Postawy regulacyjne wobec aktywów cyfrowych w oszczędnościach emerytalnych również ewoluują na całym świecie. W sierpniu obecna administracja USA wydała zarządzenie zezwalające 401(k) i innym planom emerytalnym o zdefiniowanej składce na inwestowanie w aktywa cyfrowe.

W Wielkiej Brytanii fundusz emerytalny w ubiegłym roku przeznaczył 3% swoich aktywów, czyli 1,5 miliona funtów, na bitcoina, kierując się radą firmy konsultingowej Cartwright.

W Niemczech nadal dominuje jednak ostrożność. Clemens Schuerhoff, dyrektor zarządzający w Kommalpha, zauważył, że niemieccy inwestorzy emerytalni w dużej mierze postrzegają kryptowaluty jako niestabilne i spekulacyjne, z niespójnymi zwrotami skorygowanymi o ryzyko. W rezultacie większość instytucji nadal pozostaje na uboczu.

Źródła:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.article

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/