Rosnące ceny bitcoina, bardziej wydajna technologia wydobywcza i ogromne inwestycje w moc obliczeniową stworzyły idealne warunki dla minerów. Według analizy JPMorgan, sektor wydobywczy odnotował rekordowe zyski operacyjne w drugim kwartale 2025 r.

Podczas gdy hashrate sieci - całkowita moc obliczeniowa zaangażowana w wydobycie - wzrosła, rentowność pozostała wysoka dzięki kilku czynnikom: rosnącej cenie bitcoina, rosnącej wydajności sprzętu górniczego oraz ekspansji na wysokowydajne obliczenia (HPC).

Rekordowe zyski pomimo rosnącej konkurencji

Analitycy JPMorgan poinformowali, że górnicy osiągnęli rekordowe zyski brutto w wysokości około 2,1 miliarda dolarów w drugim kwartale, przy marżach brutto na poziomie około 53%. Średnia cena bitcoina w tym okresie oscylowała wokół 98 500 USD, co pozwoliło większości górników zachować wysoką rentowność pomimo rosnących kosztów produkcji.

Jednym z głównych trendów było przyspieszenie inwestycji HPC - w centra danych i moc obliczeniową wykorzystywaną nie tylko do kryptowalut, ale także do sztucznej inteligencji, modelowania i usług w chmurze. Przykładowo, Cipher Mining (CIFR) podpisał umowę kolokacyjną z Fluidstack na 244 MW mocy obliczeniowej, podczas gdy IREN (IREN) rozszerzył swój park obliczeniowy do ponad 23 000 procesorów graficznych. Zmiana ta pokazuje, że górnicy dywersyfikują swoją działalność i nie polegają już wyłącznie na tradycyjnym wydobywaniu bitcoinów.

Koszty rosną, ale wydajność wygrywa

Chociaż konkurencja jest coraz większa, a inwestycje w HPC zwiększyły koszty, niektórym graczom udało się utrzymać wyjątkowo niskie koszty produkcji. IREN i Cipher miały najniższe koszty produkcji bitcoinów - około 29 000 USD i 31 200 USD za monetę. Z drugiej strony, Marathon Digital (MARA) odnotował najwyższy koszt w wysokości około 56 200 USD za monetę.

Po uwzględnieniu innych kosztów operacyjnych, takich jak SG&A, IREN i CleanSpark (CLSK) ponownie prowadziły z całkowitymi kosztami wynoszącymi około 54 000 USD i 60 000 USD za bitcoina. Dla porównania, Riot Platforms (RIOT) zgłosił koszty w wysokości około 81 000 USD.

Górnicy podnoszą kapitał i koncentrują się na ekspansji

Raport JPMorgan pokazuje również, że górnicy znacznie przyspieszyli pozyskiwanie kapitału. W drugim kwartale wyemitowali oni nowe akcje o wartości około 590 milionów dolarów, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z pierwszym kwartałem. Większość funduszy została skierowana na rozwój wysokowydajnych centrów obliczeniowych.

IREN pozyskał z tego kapitału 263 miliony dolarów na dokończenie rozbudowy swoich mocy wydobywczych do 50 eksahash i budowę nowego centrum danych Horizon 1 o mocy 75 MW z chłodzeniem cieczą. Łączne nakłady inwestycyjne w sektorze osiągnęły około 900 mln USD - nieco mniej niż na koniec 2024 r., ale zgodnie z wyraźnym trendem wzrostowym.

Rekordowe wydatki na energię

Koszty energii pozostają jednym z kluczowych czynników. Według szacunków JPMorgan, górnicy wydali rekordowe 2,1 miliarda dolarów na energię elektryczną, co odzwierciedla rosnącą złożoność sieci. Niemniej jednak utrzymali wysoką rentowność dzięki innowacjom technologicznym i silnemu rynkowi bitcoin.

Źródła:

https://www.coindesk.com/markets/2025/10/07/bitcoin-miners-posted-record-profits-in-2q-as-hpc-push-accelerated-jpmorgan-says

https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-market-cap-hit-132902715.html