Fundusze ETF oparte na bitcoinie straciły 4,4 mld dolarów w ciągu dwóch tygodni

Notowane na amerykańskiej giełdzie fundusze typu ETF oparte na kursie spotowym bitcoina przedłużyły w środę swoją passę spadków, odnotowując rekordową liczbę 13 kolejnych dni handlowych, w których odnotowano odpływ netto środków, w związku z dalszym spadkiem popytu inwestorów na bitcoina.

Według danych SoSoValue, tylko w środę fundusze ETF oparte na bitcoinie odnotowały odpływ netto w wysokości 396,6 mln dolarów, co spowodowało, że łączna kwota wypłat w trakcie obecnej passy wyniosła około 4,4 mld dolarów. Jest to najdłuższy okres odpływu w historii, przewyższający poprzednią passę ośmiu kolejnych dni handlowych w lutym 2025 r., kiedy to z produktów ETF opartych na Bitcoinie wypłynęło około 3,2 mld dolarów.

Spadek popytu na fundusze ETF zbiegł się w czasie ze znacznym spadkiem ceny bitcoina. Od momentu rozpoczęcia serii odpływów 15 maja cena bitcoina spadła z około 80 000 dolarów do około 63 400 dolarów, co stanowi spadek o około 21%. Analitycy rynkowi wskazują na słabszy popyt na fundusze ETF, zwiększoną sprzedaż ze strony długoterminowych posiadaczy oraz utrzymującą się presję ze strony górników jako kluczowe czynniki stojące za ostatnim spadkiem.

Większość wypłat dotyczy funduszu IBIT firmy BlackRock

Spośród głównych emitentów ETF-ów największe umorzenia w trakcie obecnej wyprzedaży odnotował fundusz iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock. Dane Farside Investors pokazują, że IBIT odnotował wypływy o wartości około 3,3 mld dolarów w ciągu 13 dni, co stanowi około 75% wszystkich wypłat z funduszy ETF.

Fundusz Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) firmy Fidelity uplasował się na drugim miejscu z wypływami wynoszącymi około 456,6 mln dolarów, a tuż za nim znalazł się fundusz Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) firmy Grayscale, z którego wypłynęło około 303,6 mln dolarów. Według WalletPilot, w ciągu ostatniego miesiąca amerykańskie spotowe fundusze ETF oparte na Bitcoinie straciły łącznie około 51 726 BTC, co przy obecnych cenach rynkowych odpowiada wartości prawie 5 mld dolarów.

Pomimo ostatnich wypłat, BlackRock pozostaje największym posiadaczem ETF-ów opartych na Bitcoinie, zarządzając około 786 800 BTC. Fidelity plasuje się na drugim miejscu z około 181 770 BTC, a Grayscale nadal posiada około 146 400 BTC.

Analitycy debatują nad przyczyną słabnącego popytu

Uczestnicy rynku pozostają podzieleni co do głównych czynników stojących za ostatnim spadkiem wartości bitcoina i rekordowymi odpływami z funduszy ETF. Szef działu badań CryptoQuant, Julio Moreno, zauważył, że popyt na bitcoiny gwałtownie spadł, szacując, że w ciągu ostatniego miesiąca ogólny popyt zmniejszył się o około 501 000 BTC. Według Moreno stanowi to najszybszy miesięczny spadek popytu od czasu zawirowań rynkowych, które nastąpiły po upadku Terra/Luna w 2022 roku.

Nie wszyscy analitycy zgadzają się jednak z tą pesymistyczną interpretacją. Analityk ETF w Bloomberg, Eric Balchunas, argumentował, że główni nabywcy instytucjonalni, w tym fundusze ETF oparte na Bitcoinie i Strategy, nadal gromadzą Bitcoiny w ujęciu netto. „Zapomnijcie o boomersach, ktoś musi „wezwać OG” — to oni stoją za tym” – powiedział Balchunas.

Inni obserwatorzy rynku sugerują, że rynki instrumentów pochodnych mogą odgrywać większą rolę w ostatnim osłabieniu cen. Niektórzy analitycy uważają, że pozycje lewarowane i działania likwidacyjne mogą wzmacniać zmienność, zwłaszcza biorąc pod uwagę stosunkowo ograniczone dowody na sprzedaż w łańcuchu bloków na dużą skalę.

Założyciel CryptoQuant, Ki Young Ju, powiedział, że ostatnia sprzedaż ze strony wczesnych użytkowników bitcoina i górników wydaje się odzwierciedlać szersze przeniesienie podaży w kierunku amerykańskich instytucji, w tym funduszy ETF i tradycyjnych inwestorów. Według Ju to przeniesienie własności może ostatecznie wzmocnić długoterminowy popyt, nawet jeśli przyczynia się do krótkoterminowej presji rynkowej, ponieważ Bitcoin oddala się od swojej wczesnej bazy inwestorów „cypherpunk”.

Tymczasem Geoffrey Kendrick, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, zasugerował, że stan posiadania ETF-ów opartych na Bitcoinie pozostaje stosunkowo stabilny od lutego, pomimo ostatnich zawirowań na rynku. Argumentował, że wskazuje to na większą odporność strukturalną, niż wielu uczestników rynku mogłoby się spodziewać.

Kendrick zauważył również, że ostatnia sprzedaż bitcoinów przez korporacje wzmocniła negatywne nastroje w perspektywie krótkoterminowej, podkreślając sprzedaż 32 BTC przez Strategy jako przykład, który „pasuje do tezy sceptyków DAT” i nastąpił w momencie, gdy bitcoin już borykał się ze znaczną presją.

Źródła:

https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin?chart=type%3Dprice%26mode%3Dline%26timeframe%3Dd30

https://cointelegraph.com/news/bitcoin-etfs-4-4-miliardy-odpływów-13-dniowa-seria

https://x.com/martypartymusic/status/2062220081703403889

https://x.com/ki_young_ju/status/2062405015818682571

https://x.com/jjcmoreno/status/2062379731962491299

https://www.walletpilot.com/bitcoin-tracker/etfs

https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot