Dubaj ustanawia oficjalne zasady dotyczące funduszy ETF opartych na kryptowalutach

Urząd ds. Regulacji Aktywów Wirtualnych w Dubaju wprowadził nowe ramy regulacyjne dotyczące kryptowalutowych instrumentów pochodnych notowanych na giełdzie, określające, w jaki sposób licencjonowane firmy mogą oferować te produkty na terenie emiratu.

Ogłoszone we wtorek ramy prawne zostały uwzględnione w wersji 2.1 zbioru zasad VARA dotyczących usług giełdowych i ustanawiają wymagania dotyczące kwalifikowalności klientów, limitów dźwigni finansowej i depozytu zabezpieczającego, segregacji aktywów, standardów ujawniania informacji oraz uprawnień organu regulacyjnego do interwencji na rynkach.

Zasady mają zastosowanie do licencjonowanych dostawców usług związanych z aktywami wirtualnymi prowadzących usługi giełdowe w Dubaju, co stanowi kolejny krok w rozszerzaniu regulacji poza handel spotowy na bardziej złożone produkty finansowe. „Instrumenty pochodne są naturalnym kolejnym krokiem w ewolucji rynków aktywów wirtualnych, ale wymagają wyższych standardów zarządzania” – powiedział Ruben Bombardi, główny radca prawny w VARA.

Udział inwestorów detalicznych dozwolony w ramach ścisłych limitów

Ramy prawne zezwalają zarówno inwestorom instytucjonalnym, jak i detalicznym na dostęp do kryptowalutowych instrumentów pochodnych, ale pod ścisłą kontrolą. Według rzecznika VARA udział inwestorów detalicznych podlega szczegółowej weryfikacji odpowiedniości, w tym ocenie doświadczenia, sytuacji finansowej i tolerancji ryzyka, a także wzmocnionym obowiązkom informacyjnym.

„Inwestorzy detaliczni mogą uzyskać dostęp” – powiedział rzecznik, ale tylko pod warunkiem spełnienia surowych kryteriów. Dźwignia finansowa dla inwestorów detalicznych jest ograniczona do maksymalnie 5:1, co wymaga co najmniej 20% depozytu początkowego. Od firm oczekuje się również ograniczenia dostępu w przypadku produktów uznanych za nieodpowiednie dla określonych kategorii klientów. Limit ten stanowi bardziej konserwatywne podejście w porównaniu z niektórymi platformami offshore, gdzie poziomy dźwigni finansowej mogą sięgać 100x lub więcej.

VARA zachowuje również szerokie uprawnienia do interwencji w okresach niestabilności rynkowej lub nieuporządkowanego obrotu. Uprawnienia te obejmują zawieszanie produktów, wymuszanie likwidacji pozycji, zwiększanie wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego oraz wzmacnianie zabezpieczeń przed ryzykiem, takich jak mechanizmy ubezpieczeniowe. W pilnych przypadkach organ regulacyjny „może wymagać podjęcia natychmiastowych działań bez uprzedniego powiadomienia” w celu ograniczenia ryzyka systemowego.

Opierając się na wcześniejszych programach pilotażowych

Nowe ramy opierają się na poprzednich inicjatywach mających na celu wprowadzenie kryptowalutowych instrumentów pochodnych w warunkach regulowanych w Zjednoczonych Emiratach Arabskich. W 2024 r. giełda OKX oferowała produkty pochodne wyłącznie inwestorom kwalifikowanym i instytucjonalnym spełniającym surowe kryteria kwalifikacyjne. Później, w lipcu 2025 r., OKX uruchomiła program pilotażowy, który rozszerzył dostęp dla uczestników detalicznych, umożliwiając handel kontraktami terminowymi, opcjami i kontraktami wieczystymi z dźwignią finansową ograniczoną do 5x.

Zaktualizowany zbiór zasad formalizuje te wcześniejsze działania, tworząc ujednoliconą strukturę regulacyjną dla licencjonowanych dostawców, jednocześnie poszerzając dostęp w ramach jasno określonych i egzekwowalnych wytycznych.

Źródła:

https://www.bybit.com/en/help-center/article/Introduction-to-Take-Profit-Stop-Loss-Perpetual-Futures-Contracts

https://cointelegraph.com/news/dubai-vara-crypto-derivatives-framework-retail-leverage

https://www.binance.com/en/futures/trading-parameters/perpetual/leverage-margin

https://www.okx.com/en-eu/learn/okx-dubai-retail-derivatives