Sauver nos crypto-actifs ? L'industrie contre les régulateurs

Les gouvernements du monde entier décident du sort des crypto-monnaies. Comme pour toute action sanctionnée par un gouvernement, il y a un retour de bâton proportionnel. L'approche de la réglementation de l'industrie des crypto-monnaies varie d'une approche plus libérale à une approche carrément conservatrice.

Des pays comme la Suisse et Dubaï se sont présentés comme des destinations favorables aux crypto-monnaies avec une réglementation favorable, tandis que les États-Unis et le Royaume-Uni adoptent une approche plus prudente. Pour avoir une idée de la manière dont les législateurs américains traitent les crypto-monnaies, la plupart des mesures prises jusqu'à présent par la Securities and Exchange Commission (SEC) consistent à appliquer les réglementations existantes à l'industrie des crypto-monnaies, qui ont été formées plusieurs décennies après le Howey Test - l'un des principaux tests permettant de déterminer s'il s'agit ou non d'une valeur mobilière.

Les États-Unis hantés par l'ombre de FTX

Il n'y a pas si longtemps, les législateurs américains encaissaient des chèques de campagne tout en travaillant aux côtés des plus grands acteurs de la crypto-monnaie - sur la réglementation de cette dernière. Il est compréhensible qu'à la suite de l'effondrement de FTX, les régulateurs se retrouvent un peu en mode panique. Le département du Trésor a discrètement commencé à limiter les dégâts, en appelant d'autres grands échanges de crypto-monnaies pour évaluer les risques d'une contagion plus large.

En outre, lorsqu'il s'agit de ceux qui sont chargés de décider du sort de la réglementation des crypto-monnaies, ils ont un squelette dans le placard qu'ils doivent avouer : FTX. Le problème FTX du Congrès est qu'un membre sur trois a reçu de l'argent des patrons des bourses de crypto-monnaies. En fait, la session sur la législation a commencé avec 196 législateurs américains qui ont reçu des contributions directes de Sam Bankman-Fried et d'autres anciens dirigeants de FTX.

Selon un initié de l'industrie qui couvre le marché américain, "beaucoup de membres du Congrès ont supposé que l'industrie des actifs numériques pourrait être mise en veilleuse parce qu'elle est immature". "Mais il se développe plus rapidement que les gens ne le pensent. Et maintenant qu'Elon Musk a annoncé qu'il pourrait utiliser Twitter comme plateforme de paiement, ce secteur est beaucoup plus mature que les gens ne le pensent et il est temps de le réglementer."

En conséquence, la SEC a pris des mesures à l'encontre de certains grands acteurs du secteur. La SEC a averti Coinbase qu'elle avait identifié des violations potentielles de la législation américaine sur les valeurs mobilières. La SEC a également dévoilé des accusations de fraude et de titres non enregistrés à l'encontre du fondateur de la crypto-monnaie, Justin Sun, et de célébrités qui ont soutenu les pièces de monnaie numériques qu'il proposait. À l'heure où nous écrivons ces lignes, la SEC est en litige avec plusieurs autres sociétés, dont Ripple, Genesis et Gemini.

L'Europe prend des mesures plus progressives ... en grande partie

En attendant, l'Europe se profile comme un leader en termes de mise en place de réglementations et de règles claires qui permettraient aux entreprises de crypto-monnaies et à la finance traditionnelle d'adopter les crypto-monnaies.

La loi européenne sur les marchés des crypto-actifs ou, comme on l'appelle communément, la loi MiCA, a nécessité l'accord des 27 nations qui composent l'UE. C'est assez remarquable si l'on considère que les États-Unis n'ont qu'un seul gouvernement et qu'ils traînent encore les pieds.

MiCA s'appliquera directement dans toute l'Union européenne (UE) sans qu'il soit nécessaire d'adopter des lois nationales de mise en œuvre. Les clients bénéficieront ainsi d'un accès harmonisé aux marchés innovants des crypto-actifs dans l'ensemble du marché unique de l'UE.

Le règlement sur les marchés des crypto-actifs poursuit quatre objectifs essentiels:

- Garantir la sécurité juridique en établissant un cadre juridique solide pour les crypto-actifs relevant de son champ d'application qui ne sont pas couverts par la législation existante sur les services financiers;

- Soutenir l'innovation et la concurrence loyale afin de promouvoir le développement des crypto-actifs en instituant un cadre sûr et proportionné;

- Protéger les consommateurs, les investisseurs et l'intégrité du marché en tenant compte des risques associés aux crypto-actifs ; et

- Assurer la stabilité financière, en incluant des garanties pour faire face aux risques potentiels pour la stabilité financière.

En outre, les députés ont approuvé avec 529 voix pour, 29 contre et 14 abstentions, le premier texte législatif de l'UE pour tracer les transferts de crypto-actifs tels que les bitcoins et les jetons de monnaie électronique. Le texte - qui a été provisoirement approuvé par les négociateurs du Parlement et du Conseil en juin 2022 - vise à garantir que les transferts de crypto-monnaies, comme c'est le cas pour toute autre opération financière, puissent toujours être tracés et les transactions suspectes bloquées.

La règle dite "du voyage", déjà utilisée dans la finance traditionnelle, couvrira à l'avenir les transferts de crypto-actifs. Les informations sur la source de l'actif et son bénéficiaire devront "voyager" avec la transaction et être stockées des deux côtés du transfert.

Le Royaume-Uni : une île sur elle-même

Le récit plus heureux de l'Europe sur les crypto-monnaies diverge un peu dans les allées britanniques. Environ 10 % des adultes britanniques détiennent ou ont détenu des crypto-actifs, selon HM Revenue & ; Customs. Ce chiffre a attiré l'attention des régulateurs.

Dans un rapport de la commission de la Chambre des communes du 17 mai rapport, la commission du Trésor du Royaume-Uni a "fortement recommandé" de réglementer les activités d'échange et d'investissement de crypto-monnaies au détail en tant que jeux d'argent, conformément au principe "même risque, même résultat réglementaire". "Les crypto-actifs non garantis - souvent appelés cryptocurrencies - ne sont soutenus par aucun actif sous-jacent. Les députés reconnaissent que les technologies sous-jacentes aux crypto-actifs peuvent apporter des avantages aux services financiers, en particulier pour les transactions transfrontalières et les paiements dans les pays moins développés, et appellent le gouvernement et les régulateurs à suivre le rythme des développements afin que les innovations potentiellement productives ne soient pas indûment limitées.

Le Comité est également préoccupé par le fait que la réglementation de l'échange de crypto-monnaies par les consommateurs en tant que service financier - comme le propose le gouvernement - créera un effet de halo, amenant les consommateurs à croire que cette activité est sûre et protégée, alors qu'elle ne l'est pas.

La commission a conclu que les crypto-monnaies présentent des risques importants pour les consommateurs, compte tenu de la volatilité de leur prix et du risque de pertes. Étant donné que le commerce de détail des crypto-monnaies non garanties ressemble davantage à un jeu d'argent qu'à un service financier, les députés demandent au gouvernement de le réglementer en tant que tel.

Qui gagne la pente glissante ?

Il semble que l'Europe ait clairement pris les devants lorsqu'il s'agit d'introduire une réglementation favorable aux clients et à l'industrie. L'UE a abordé le problème en établissant un cadre juridique solide pour les crypto-actifs relevant de son champ d'application qui ne sont pas couverts par la législation existante sur les services financiers, et en soutenant l'innovation et la concurrence loyale. En outre, les législateurs de l'UE ont intégré des garde-fous pour faire face aux risques potentiels pour la stabilité financière.