Těžaře Bitcoinu brzdí rekordní konkurence a nižší zisky

Bitcoinoví těžaři vstupují do jednoho z nejnáročnějších období posledních let. Zatímco výpočetní výkon celé Bitcoinové sítě pokračuje v růstu a v říjnu dosáhl historického maxima 1,16 ZH/s, cena bitcoinu během podzimu oslabila. Tato kombinace – více těžařů soupeřících o menší odměnu – výrazně snižuje jejich ziskovost. Vyplývá to z nové zprávy analytické platformy The Miner Mag.

Rekordní výkon sítě a slabší cena bitcoinu

Hashrate, tedy celkový výpočetní výkon, který se používá k zabezpečení Bitcoinové sítě, patří mezi klíčové ukazatele konkurence mezi těžaři. Čím je vyšší, tím více strojů po celém světě počítá krypto úlohy a snaží se získat odměnu za vytěžený blok. Na první pohled je vysoký hashrate znakem silné sítě, pro těžaře však znamená vyšší náklady a menší podíl na odměnách.

Koncem října zároveň začala klesat cena bitcoinu, a to až k hranici 81 tisíc dolarů. Spojení obou faktorů vede k dramatickému propadu příjmů celého sektoru.

Hashprice na minimu a návratnost strojů přes tři roky

Ukazatel hashprice vyjadřuje, kolik těžař získá za konkrétní jednotku výkonu. Pokud klesá cena bitcoinu nebo přibývá konkurence, hashprice padá. Podle zprávy se propadla pod hranici 35 dolarů, zatímco veřejně obchodované těžební firmy uvádějí průměr kolem 45 dolarů. Pro menší těžaře jde o úroveň blízkou bodu zvratu.

Prodlužuje se i návratnost těžebních strojů. Zatímco dříve se investice vracely během dvou let, nyní podle zprávy přesahuje 1 200 dní – tedy více než tři roky. S rostoucími úroky a vyššími náklady na financování se modernizace těžebních farem stává pro část trhu nedostupnou.

Rostoucí zadlužení a snaha vydělávat na AI

Tlak na ziskovost vede firmy k většímu zadlužování. Na trhu se v posledním čtvrtletí objevila vlna téměř bezúročných konvertibilních dluhopisů – nástroje, který umožňuje firmám půjčit si nyní a později dluh proměnit na akcie.

Snižující se výnosy zároveň motivují těžaře k diverzifikaci. Stále více z nich se pokouší využít své datové haly pro služby spojené s umělou inteligencí nebo výpočty HPC (high performance computing). Příjmy z těchto služeb jsou však zatím příliš nízké na to, aby vyrovnaly propad v těžbě bitcoinu.

Překvapivý růst akcií těžařů

Ačkoli ekonomika těžby slábne, akcie největších těžařů během posledních 24 hodin výrazně posílily. Společnosti jako CleanSpark, Cipher Mining či IREN zaznamenaly i dvouciferné nárůsty.

Impulsem byl report J.P. Morgan, který zvýšil cílové ceny u těchto tří firem. U Cipheru analytici upozornili, že jeho akcie od vrcholu spadly asi o 45 %, což může být atraktivní pro investory. Firma je podle nich také dobře připravena na uzavírání dlouhodobých kontraktů na HPC služby.

Významnou roli sehrála i nová dohoda mezi IREN a Microsoftem – pětiletý kontrakt v hodnotě 9,7 miliardy dolarů, který zahrnuje poskytování výpočetního výkonu pro cloudové služby s využitím grafických procesorů Nvidia GB300. Jde o jeden z největších obchodů svého druhu a signál, že těžaři mohou uspět i mimo svět kryptoměn. U Marathon Digital a Riot zůstal přístup analytiků opatrnější. Podle J.P. Morgan na ně doléhá nižší cena bitcoinu i větší množství akcií v oběhu.

Zdroje:

https://theminermag.com/research/2025-11-24/bitcoin-mining-q3-2025

https://seekingalpha.com/news/4525339-jp-morgan-upgrades-cleanspark-cipher-mining

https://cointelegraph.com/news/iren-microsoft-ai-cloud-deal-bitcoin-miners-pivot.