Dluhopisy Japonska dopadají na svět kryptoaktiv

Japonské státní dluhopisy míří na úrovně, které svět neviděl téměř dvacet let. Jejich výnosy rostou na hodnoty naposledy dosažené v roce 2008 a dopady se rychle přelévají do globálních trhů. O víkendu se to naplno projevilo i v kryptoměnách.

Co se v Japonsku vlastně děje

Výnos desetiletého japonského dluhopisu stoupl na 1,86 %. Samo o sobě nejde o vysoké číslo, důležitý je však kontext. Japonsko mělo dlouhá léta extrémně nízké úroky – často téměř na nule. To vytvářelo prostředí, kde se vyplatilo půjčit si levně japonský jen a investovat do rizikovějších aktiv. Této strategii se říká yen carry trade a fungovala jako zdroj levné globální likvidity.

Situace se ale rychle obrací. Výnosy japonských bondů rostou, dvouleté dluhopisy poprvé od roku 2008 překonaly hranici 1 % a jen přestává být levnou měnou. Investoři proto začínají zvažovat návrat kapitálu zpět do Japonska.

Když se otřese jeden pilíř, třese se celý svět

Ekonom Shanaka Anslem Perera připomíná, že investoři za léta využili biliony dolarů financovaných levným japonským jenem. Tyto prostředky zamířily do amerických dluhopisů, evropských trhů, rozvíjejících se ekonomik i vysoce rizikových aktiv, jako jsou kryptoměny. „Ta kotva se teď uvolňuje,“ říká.

Citelně to dopadá i na Spojené státy. Japonské instituce drží přes bilion dolarů amerických státních dluhopisů. A právě nyní americká vláda potřebuje vydávat rekordní objem nových bondů. Jakýkoli odchod japonských investorů tak může zvýšit tlak na trhy v již citlivém období.

Kryptoměny reagují jako první

Výprodej na trhu s kryptem, který přišel o víkendu, může být prvním důsledkem úbytku likvidity. Bitcoinu i dalším digitálním aktivům se daří tehdy, když je na trhu hodně levných peněz – a část z nich pocházela právě z Japonska.

Jakmile investoři začnou stahovat kapitál zpět, dopadne to nejdříve na nejrizikovější aktiva. Analytik DeFi trhu Wukong k tomu říká: „Krypto reaguje jako první. Je to konec rizikového spektra, a proto i malé změny likvidity vyvolají velké pohyby.“

Co může následovat

Pokud budou světové dluhopisy dál přeceňovány a výnosy porostou, trhy obvykle přepínají do módu opatrnosti. Investoři prodávají rizikové pozice a drží více hotovosti. Neznamená to, že kryptoměny čeká trvalý pokles, ale volatilita může být výraznější.

Z pohledu běžného investora je jasné jediné: i zdánlivě vzdálené události, jako růst výnosů v Japonsku, mohou mít velmi rychlý dopad na portfolio. A krypto je díky své citlivosti prvním místem, kde se nálada trhu projeví.

Zdroje:

https://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkjp-10y/charts?countryCode=BX

https://x.com/shanaka86/status/1995344435069259851

https://x.com/defiwukong/status/1995351592053133348

https://cointelegraph.com/news/japan-10-year-government-bond-yield-jumps-highest-level-since-2008.