USA a EU dělí regulace stablecoinů

Nová americká pravidla pro stablecoiny zásadně mění podobu globálního kryptotrhu. Podle nové zprávy společnosti CertiK přináší zákon GENIUS Act, podepsaný prezidentem Donaldem Trumpem letos v červenci, nejen dlouho očekávanou regulatorní jistotu, ale i výrazný strukturální dopad: trh se začíná dělit na dva regiony – USA a Evropskou unii.

GENIUS Act představuje první federální rámec pro platební stablecoiny. Zavádí přísné rezervní požadavky, zakazuje výnosové stablecoiny a začleňuje jejich emitenty hluboko do amerického finančního systému. CertiK uvádí, že tím vstupuje americký trh do nové fáze s jasně definovanými pravidly, která mohou posílit institucionální důvěru a přilákat další kapitál. Současně však regulace vytváří samostatný americký bazén likvidity, který se od zbytku světa, zejména EU, postupně odděluje.

Evropská MiCA čelí kritice kvůli bankovnímu riziku

Evropská regulace MiCA, která rovněž zakazuje výnosové stablecoiny a vyžaduje okamžitý odkup za nominální hodnotu, čelí jiné vlně kritiky. Největším sporným bodem je povinnost držet většinu rezerv u bank se sídlem v EU. Šéf Tetheru Paolo Ardoino označil tento model za potenciálně nebezpečný, protože evropské banky fungují na principu částečných rezerv a pracují s depozity, které dále půjčují. Podle něj tak může být stabilita stablecoinů zbytečně vystavena rizikům tradičního bankovnictví.

Obavy přidává i Anastasija Plotnikova z Fideum. Upozorňuje, že přísná evropská pravidla mohou posílit dominanci velkých hráčů a zvýšit náklady na vstup, což může vést k rychlé konsolidaci trhu a omezit inovace.

Regulace sledují vlastní cíle, ne globální jednotu trhu

CertiK zdůrazňuje, že ani americká, ani evropská pravidla neusilují o zachování globální zaměnitelnosti stablecoinů. USA staví na posílení pozice dolaru, Evropa naopak upřednostňuje bankovní stabilitu a dohled. Rozcházející se priority tak přímo formují trh, který se začíná lámat na dva oddělené ekosystémy.

Americký přístup má navíc geopolitický rozměr. Ministr financí Scott Bessent letos uvedl, že Washington bude regulaci stablecoinů využívat jako nástroj udržování globální dominance dolaru. Podle CertiKu tento strategický rámec dále prohlubuje rozdíly oproti Evropě.

Likvidita se tříští a roste riziko přeshraničního tření

Zpráva očekává, že tok likvidity se bude dál regionálně uzavírat. Fragmentace může znamenat vyšší náklady na přeshraniční vypořádání, složitější infrastrukturu a vznik regionální arbitráže. Digitální aktiva, původně navržená jako globální a univerzální, se tak mění ve finanční produkty úzce svázané s jurisdikcí.

Rok 2025 se podle CertiKu stává zlomový. Místo jednotného světového trhu vznikají dva samostatné systémy, jejichž směřování bude čím dál víc ovlivňovat nejen ekonomika, ale i geopolitické ambice.

Zdroje:

https://www.todayonchain.com/news/article/01KBMVJEQPKKEYZHH8M3GTQTX9/

https://www.cryptopolitan.com/imf-sets-stablecoin-risk-principles/.