První německý penzijní fond investuje do kryptoměn

Německý penzijní fond pro lékaře ve spolkové zemi Severní Porýní-Vestfálsko, Nordrheinische Ärzteversorgung (NAEV), vstoupil po dvouletém testovacím období poprvé výrazněji do světa krypta. Celková alokace zatím nepřesahuje 0,5 % spravovaných aktiv.

Testování dvou strategií s omezeným rizikem

Fond v uplynulých letech testoval expozici vůči kryptoměnám prostřednictvím dvou investičních strategií. Zpočátku investoval maximálně 0,1 % aktiv, tedy zhruba 17 milionů eur. Po ukončení testovací fáze se alokace zvýšila, stále však zůstává pod hranicí 0,5 %, což odpovídá přibližně 85 milionům eur.

„Druhá strategie je spíše niche akciový fond, který investuje přibližně z 80 % do krypto a Blockchainových společností a až z 25 % do kryptoměn,“ uvedl investiční ředitel NAEV Bernd Franken.

Investice byly realizovány prostřednictvím burzovně obchodovaných produktů (ETP) a jejich výkonnost byla pečlivě sledována. I přes období extrémní volatility dosahovaly výnosy podle Frankena 100 až 300 %.

Kryptoměny bez vnitřní hodnoty

„Na konci testovacího období jsme se první strategie zcela zbavili, protože jsme ji – podobně jako zlato – vnímali jako čistou cenovou spekulaci. Kryptoměny nemají vnitřní hodnotu, která by ospravedlňovala jejich cenové pohyby,“ vysvětlil Franken.

Fond si ponechal druhou, akciově orientovanou strategii. Podle Frankena nabízí investice do krypto a Blockchainových firem stabilnější základ pro dlouhodobý cenový vývoj a zároveň umožňují využívat známější metriky pro oceňování a řízení rizik.

Objem investic však zůstává omezený. Krypto aktiva jsou v portfoliu NAEV jasně definována jako doplňkové, nikoli klíčové investice.

NAEV zároveň nepovažuje kryptoměny za dlouhodobý uchovatel hodnoty srovnatelný se státními dluhopisy nebo nemovitostmi. V rámci diverzifikovaného portfolia však může omezená expozice prostřednictvím regulovaných nástrojů přinést dodatečný výnos.

Globální kontext a německá opatrnost

Také globálně se mění přístup k digitálním aktivům v penzijních systémech. V USA umožnil exekutivní příkaz administrativy investování do digitálních aktiv v rámci plánů 401(k) a dalších zaměstnaneckých penzijních programů.

Ve Spojeném království investoval loni nejmenovaný penzijní fond 3 % aktiv, tedy 1,5 milionu liber, do bitcoinu na doporučení poradenské společnosti Cartwright.

V Německu však převažuje zdrženlivost. Podle Clemense Schuerhoffa ze společnosti Kommalpha vnímají tamní penzijní investoři kryptoměny převážně jako vysoce volatilní a spekulativní aktivum bez konzistentních rizikově očištěných výnosů. Většina institucí proto zatím zůstává stranou.

Zdroje:

https://www.ipe.com/news/german-doctors-pension-fund-makes-first-foray-into-crypto/10134269.článek

https://en.cryptonomist.ch/2025/12/17/german-pension-fund-crypto/