ESMA může zpomalit rozvoj krypta, varují experti

Evropská komise znovu rozvířila debatu o budoucnosti evropského kryptotrhu. Čerstvě zveřejněný návrh, který výrazně rozšiřuje pravomoci Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA), znepokojuje právníky i zástupce fintechového sektoru. Pokud vstoupí v platnost, mohl by posunout ESMA blíže modelu americké Komise pro cenné papíry (SEC) – tedy k centralizovanému regulátorovi s přímým dohledem nad klíčovými segmenty finanční infrastruktury. Podle expertů to ale může zásadně zpomalit licencování evropských společností působících v oblasti krypta.

Licencování pod jednou střechou? Startupy varují před brzdou rozvoje

Komise minulý týden představila reformní balíček, podle kterého by ESMA získala přímé dohledové kompetence nad trhy – včetně poskytovatelů služeb s kryptoaktivy (CASPs), obchodních platforem nebo centrálních protistran.

Kritici mluví o zásadní změně filozofie evropského dohledu. ESMA by nově nejen kontrolovala, ale také licencovala evropské kryptofirmy a fintechové hráče.

„Obávám se zejména toho, že návrh dává ESMA odpovědnost za autorizaci i dohled nad CASPs, nejen za dohled,“ říká Faustine Fleuret, šéfka public affairs decentralizovaného lendingového protokolu Morpho.

Koncentrace rozhodovacích pravomocí podle ní může zpomalit procesy, prodloužit čekací lhůty a odradit malé technologické projekty, které už dnes narážejí na náročné regulatorní požadavky.

Ambiciózní krok, který může trh zpomalit

Cílem návrhu je podle Bruselu sjednotit roztříštěné národní přístupy a posílit evropský kapitálový trh tak, aby byl konkurenceschopný Spojeným státům.

Skeptici však upozorňují, že centralizace bez precizního nastavení procesů může přinést opačný efekt.

Elisenda Fabrega, generální právnička tokenizační platformy Brickken, zdůrazňuje, že skutečný dopad reformy určí praktická schopnost ESMA změny realizovat. Klíčová bude kapacita úřadu, jeho nezávislost a efektivní koordinace s členskými státy. Návrh zatím není definitivní – čeká ho vyjednávání v Evropském parlamentu a Radě EU.

Evropa chce dohánět USA. Rozdíl je však propastný

Reforma je součástí širší strategie, která má posílit evropské kapitálové trhy a vytvořit prostředí schopné konkurovat americkému finančnímu ekosystému. Data ale ukazují, že EU má stále výrazný náskok před sebou.

Podle Visual Capitalist má americký akciový trh hodnotu 62 bilionů dolarů, což představuje bezmála polovinu globálního equity trhu. Evropská unie s hodnotou okolo 11 bilionů dolarů tvoří jen 9 % světového trhu.

I proto EU hledá nástroje, jak kapitál koncentrovat, procesy zjednodušit a vytvořit prostředí, které dokáže přilákat globální investory. Centralizace licenčního režimu pod ESMA má být jedním z kroků – otázkou však je, zda se neodehraje na úkor tempa rozvoje krypta a fintechu.

Co dál?

Návrh nyní čeká na politické rozhodnutí. Pokud projde, půjde o nejvýraznější posun směrem k jednotnému kapitálovému trhu za poslední desetiletí. Zároveň však vzniká riziko, že inovační sektor – od kryptoprojektů po fintech – narazí na nové regulatorní bariéry.

Výsledek debaty tak bude zásadní nejen pro evropský kryptotrh, ale i pro ambici EU stát se jedním z globálních center digitálních financí.

Zdroje:

https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_25_2893

https://cointelegraph.com/news/european-sec-proposal-licensing-concerns.