ECB varuje před nestabilními stablecoiny

Hlavní banky v eurozóně zůstávají odolné, nicméně podmínky na finančních trzích, rychlý rozvoj umělé inteligence a rostoucí role kryptoaktiv vyžadují pečlivé sledování, uvedla Evropská centrální banka.

Roční kontrola SREP hodnotí, jak největší banky eurozóny řídí rizika, a umožňuje upravit kapitálové požadavky tak, aby finanční domy dokázaly absorbovat případné ztráty.

ECB zároveň upozornila na rizika, která pro měnovou suverenitu i finanční stabilitu představuje rostoucí význam stablecoinů, zejména těch krytých americkým dolarem.

Prudký růst stablecoinů zvyšuje rizika

„V době geopolitické fragmentace a rychlé digitální inovace se stablecoiny staly jak příznakem, tak hybatelem změn v mezinárodním měnovém a finančním systému,“ uvedla instituce.

Nový guvernér nizozemské centrální banky Olaf Sleijpen zašel ještě dál: „Pokud stablecoiny nejsou stabilní, můžete skončit v situaci, kdy je potřeba rychle prodávat podkladová aktiva,“ řekl v rozhovoru pro Financial Times.

Podle Sleijpena mohou tyto digitální tokeny ohrozit finanční stabilitu, ekonomiku i inflaci v Evropě — a mohou tak ECB donutit k zásahu. Objem digitálních tokenů navázaných na měny, zejména americký dolar, letos vzrostl o 48 procent na více než 300 miliard dolarů. Stalo se tak po zavedení nových pravidel prezidentem USA Donaldem Trumpem, která umožnila soukromým subjektům vydávat stablecoiny. Mnohé z nich jsou kryté americkými státními dluhopisy.

Pokud by se stablecoiny staly nestabilními, negativní dopady by se podle Sleijpena nejprve projevily na finanční stabilitě a následně na širší ekonomice i inflaci. „V takovém scénáři by ECB pravděpodobně musela přehodnotit měnovou politiku,“ dodal s tím, že si netroufá odhadnout, zda by šlo o snížení, nebo zvýšení sazeb. Nejprve by podle něj měly přijít na řadu nástroje finanční stability.

Sleijpen v červenci nahradil Klaase Knota po uplynutí jeho druhého sedmiletého mandátu v čele De Nederlandsche Bank. Knot je považován za možného kandidáta na nástupce Christine Lagarde, jejíž mandát v čele ECB vyprší v říjnu 2027.

Nobelista Jean Tirole také varoval, že by vlády mohly být donuceny k více miliardovým záchranným balíčkům, pokud by se tokeny zhroutily. „Velmi se obávám dohledu nad stablecoiny a možnosti runu ze strany držitelů, pokud by vznikly pochybnosti o rezervách, ke kterým jsou digitální tokeny navázány,“ řekl Financial Times.

Zdroje:

https://www.lemonde.fr/en/economy/article/2025/11/19/geopolitical-uncertainty-ai-and-stablecoins-are-on-the-european-central-bank-s-radar_6747594_19.html

https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html

https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6

https://www.ft.com/content/d6dd3640-7790-4598-ad1c-9838419c4c4c

https://www.bankingsupervision.europa.eu/activities/srep/2025/html/ssm.srep202511_aggregatedresults2025.en.html