EU chce jednotný dohled nad kryptoměnami

Evropská komise plánuje v prosinci představit návrhy na rozšíření centrálního dohledu nad klíčovými prvky finanční infrastruktury – včetně burz, krypto burz a clearingových domů. Cílem je odstranit roztříštěnost v jedné z hlavních oblastí jednotného trhu. Objevují se však i obavy, že by tento krok mohl vytlačit krypto inovace mimo Evropu.

Silnější role ESMA na evropských trzích

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) má získat nové pravomoci v oblasti finanční infrastruktury EU. Podle Financial Times připravuje Evropská komise plány na rozšíření centrálního dohledu v této oblasti.

Pokud bude návrh přijat, ESMA by získala posílenou roli v dohledu nad evropskými burzami, krypto burzami a clearingovými institucemi. Cílem je zvýšit konkurenceschopnost EU vůči USA tím, že firmám umožní snadněji získávat kapitál a růst na evropském trhu.

Současná situace v EU vytváří mnoho překážek – desítky národních i regionálních regulátorů a stovky obchodních institucí zvyšují náklady na přeshraniční obchodování. To bývá často označováno za hlavní překážku pro start-upy, které chtějí růst napříč Evropou.

Navrhovaný model vychází z americké Securities and Exchange Commission (SEC) a je považován za důležitý krok k dokončení unie kapitálových trhů EU.

K iniciativě se přiklání prezidentka ECB Christine Lagardeová i její předchůdce Mario Draghi, kteří dlouhodobě upozorňují, že absence jednotného dohledu oslabuje konkurenceschopnost evropské ekonomiky.

Evropská komise chce návrh představit v prosinci jako součást tzv. „balíčku integrace trhů“. Podle Financial Times by ESMA získala konečné slovo ve sporech mezi velkými správci aktiv a mohla by vydávat závazná rozhodnutí v případě konfliktů mezi národními dohledovými orgány.

Tento krok by pravděpodobně uvítaly Francie, Itálie a Rakousko, které již delší dobu volají po silnějším evropském dohledu. Německo se může přidat, jelikož kancléř Friedrich Merz dal najevo otevřenost k tomuto typu plánů.

Rizika překrývání regulací a odpor ze strany trhu

Odborníci však varují před komplikacemi, které může přinést překrývání regulací – zejména mezi Markets in Crypto-Assets (MiCA) a Payment Services Directive (PSD2). Od března 2026 budou muset emitenti stablecoinů získat jak licenci podle MiCA, tak i licenci pro platební služby podle PSD2 pro stejné funkce, jako je držení a převod stablecoinů navázaných na euro.

Podle odborníků může tato duplicita vést k vysoké administrativní zátěži. Firmy budou muset splnit kombinované kapitálové požadavky ve výši 250–125 tisíc eur podle MiCA a dalších 125 tisíc eur podle PSD2, a navíc čelit vyšším provozním nákladům kvůli správě dvou paralelních rámců. Patrick Hansen z Circle označil situaci za „regulační vlastňák“, protože podle něj popírá původní cíl MiCA – sjednocený dohled.

Regulační snahy EU tak zdůrazňují klíčovou výzvu: jak najít rovnováhu mezi inovací a ochranou investorů. Zastánci tvrdí, že centrální dohled posílí důvěru a stabilitu, zatímco kritici se obávají, že složitější pravidla mohou odradit investory a přimět firmy přesunout se na pružnější trhy, zejména do Spojených států.

Zdroje:

https://www.ft.com/content/0727d3da-d901-4074-bcde-8be675a0931f

https://www.bitget.com/news/detail/12560605043265

https://www.cryptopolitan.com/eu-puts-crypto-exchanges-under-esma/