Co přinese kapitálový balíček EU pro kryptoměny

Evropská komise přijala rozsáhlý soubor opatření, který má odstranit bariéry a naplno využít potenciál jednotného trhu finančních služeb v EU. Balíček je klíčovou součástí strategie unie úspor a investic (SIU) a usiluje o integrovanější, efektivnější a konkurenceschopnější finanční systém nabízející občanům lepší možnosti zhodnocení majetku a firmám jednodušší přístup k financování.

Nová pravidla pro obchodování fondy i krypto

Balíček pro integraci trhů přepisuje významné části pravidel pro obchodování, posttržní procesy, fondy, krypto aktiva a dohled. Pro banky, správce aktiv a infrastruktury — zejména v přeshraničních centrech typu Lucemburku — to znamená nové dohledové struktury, pasportizační mechanismy a tlak na tradiční obchodní modely.

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) se z převážně koordinační instituce posouvá do role přímého dohledu nad klíčovou tržní infrastrukturou EU. Pod její dohled spadnou významná obchodní místa, clearingové protistrany, centrální depozitáře i noví panevropští provozovatelé trhů. Stejně tak všichni poskytovatelé služeb krypto aktiv (CASPs).

ESMA se stane jediným dohledovým orgánem pro CASPs

Nařízení MiCA se mění tak, aby byli všichni CASPs licencováni a přímo dohlíženi ESMA. Nedochází k žádnému dělení kompetencí — ESMA se stává jediným dohledem pro tyto subjekty a zároveň přebírá odpovědnost za tržní dohled a vymahatelnost pravidel proti zneužívání trhu pro krypto aktiva přijatá k obchodování na regulovaných platformách.

Banky, investiční podniky, instituce elektronických peněz či správci fondů, kteří poskytují služby spojené s krypto aktivyna základě stávající licence, zůstávají pod dohledem národních orgánů. Pokud se však krypto aktiva stanou hlavní činností dle obratu, dohled nad celou entitou (mimo bank) přechází na ESMA. Pro krypto platformy a brokery to znamená jednoho unijního regulátora a méně prostoru pro využívání národních rozdílů.

Národní dohled zůstává ale těžiště se přesouvá do Paříže

Národní orgány nadále zajišťují lokální tržní dohled a dozor nad méně významnými subjekty. Těžiště dohledu nad systémově významnou infrastrukturou se ale přesouvá do Paříže. Posílená pozice ESMA přibližuje evropský rámec centralizovanému modelu americké SEC.

ESMA bude také s národními orgány provádět každoroční společné kontroly velkých skupin správců aktiv s cílem odhalit rozdíly v dozoru. Fondy a jejich správce sice přímo řídit nebude, získá však účinnější nástroje pro prosazování dohledové konvergence.

Zjednodušení zůstává hlavním tématem

Některé směrnice se promění v nařízení, aby se snížily národní odchylky. Zároveň budou odstraněny zbytečné požadavky a „gold plating“, což má snížit administrativní zátěž a posílit podnikatelskou aktivitu.

Další postup

Návrhy nyní míří do vyjednávání s Evropským parlamentem a Radou. Komise zdůrazňuje, že jde o provázaný balík reforem, a varuje před jejich dílčím přijímáním. Slíbila úzkou spolupráci s tvůrci politik, členskými státy i zainteresovanými aktéry, aby byla implementace rychlá a efektivní a EU získala skutečně integrovaný finanční trh.

Zdroje:

https://finance.ec.europa.eu/publications/market-integration-package_en

https://delano.lu/article/eu-market-integration-package-10-key-changes

https://fintech.global/2025/12/04/eu-acts-to-remove-barriers-to-capital-markets-integration/

https://www.tradingview.com/news/cointelegraph:a798ac127094b:0-eu-plan-boosts-esma-powers-over-crypto-and-capital-markets/

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-04/europe-pitches-centralized-markets-watchdog-to-power-prosperity.