Обсяг надходжень у криптовалютні казни впав до мінімуму за 2024 рік
BITmarkets Team
Jun 02, 2026
Показник за травень свідчить про падіння на 95% порівняно з квітневими 4,4 млрд доларів і був приблизно на 93% нижчим за середній щомісячний приплив, зафіксований у період з січня по травень. Це уповільнення відбулося після двох надзвичайно сильних місяців, протягом яких компанії DAT залучили приблизно 4,2 млрд доларів у березні та 4,4 млрд доларів у квітні.
Фінансові компанії, орієнтовані на біткойн, залишалися основними одержувачами капіталу, на які припадало приблизно 177 мільйонів доларів, або 98% від загального припливу коштів у травні. Однак навіть приплив коштів у біткойн різко впав порівняно з 3,8 мільярдами доларів, зафіксованими у квітні. Поза межами біткойна розподіл коштів залишався обмеженим. Невеликі притоки були зафіксовані для ZCash, Story та Sui, тоді як Litecoin зазнав чистого відтоку коштів на загальну суму приблизно 1,89 млн доларів.
Зниження притоку коштів свідчить про те, що інвестори, можливо, переоцінюють пасивні стратегії казначейств, оскільки біржові фонди (ETF), звуження премій до чистої вартості активів та посилення тиску з метою отримання прибутковості ставлять під сумнів привабливість компаній, які просто накопичують цифрові активи.
Галузь виходить за межі пасивного накопичення
Останнє уповільнення відбувається на тлі того, як аналітики все частіше стверджують, що казначейські компанії повинні еволюціонувати за межі традиційної моделі залучення капіталу та утримання активів, яка набула популярності у 2025 році. Фінансова компанія Galaxy Digital раніше заявляла, що ера простих казначейських стратегій «залучення та утримання» добігла кінця.
На думку компанії, казначейським фірмам, можливо, дедалі частіше доведеться розміщувати активи через стейкінг, операції валідаторів, стратегії децентралізованих фінансів (DeFi) або інші підходи до активного управління казначейством, а не покладатися виключно на накопичення токенів.
У звіті, опублікованому 26 травня постачальником інфраструктури для стейкінгу Everstake, висвітлено подібні виклики, з якими стикаються казначейські компанії, що працюють з Ether. У звіті зазначено, що стейкінг та інші стратегії, що приносять дохід, стають дедалі важливішими, оскільки спотові крипто-ETF знижують привабливість публічних компаній, основною функцією яких є утримання ETH. За даними Everstake, діяльність, пов'язана зі стейкінгом, становила в середньому 60% заявленого доходу серед шести казначейських компаній, які розкрили дохід, отриманий від операцій зі стейкінгу.
ETF та тиск з боку оцінки переформатують ринок
Артур Ферстов, головний бізнес-директор компанії з платіжної інфраструктури Mercuryo, зазначив, що пояснення зміни перспектив для казначейських компаній виключно ETF не враховує більш широкі ринкові фактори.
За словами Ферстова, хоча ETF надають інституціям недорогий та ліквідний спосіб отримати доступ до криптовалют, казначейські компанії також мусять боротися з такими викликами, як розмивання акцій, операційні витрати, волатильність балансу та зміна настроїв інвесторів. «ETF справді накладають структурні обмеження, яких раніше не існувало», — сказав Ферстов. «Вони встановлюють постійну межу на те, яку премію можуть стягувати казначейські компанії. Тепер щокварталу потрібно надавати нове обґрунтування для цієї націнки».
Для компаній, що володіють активами з механізмом «доказ частки» (proof-of-stake), такими як Ether, стейкінг може покращити ефективність капіталу, створюючи постійні джерела доходу. Однак Ферстов застеріг, що лише отримання доходу не може вирішити глибинні структурні проблеми.
Він стверджував, що компанії, обтяжені високими операційними витратами або постійним розмиванням акціонерного капіталу, «не можуть розрахувати» свій вихід із ситуації за допомогою прибутковості від стейкінгу на рівні 3–5%, підкреслюючи зростаючу важливість стійких бізнес-моделей у міру дозрівання сектору управління цифровими активами.
Джерела:
https://www.galaxy.com/insights/research/digital-asset-treasury-companies-dat-staking
https://cointelegraph.com/news/crypto-treasury-inflows-may-lowest-october-2024
https://defillama.com/digital-asset-treasuries?groupBy=monthly
