Останнє оновлення: 14/07/2025
10 хв читанняГлобалізація та криптовалютний ринок: Чи впливають вони один на одного?
Ми живемо в епоху, позначену зростаючим становленням та розвитком криптовалют як цифрової форми грошей або цифрового інвестиційного активу. Водночас глобальний економічний порядок дедалі більше перебуває під загрозою зростаючого протекціонізму. Іншими словами, глобалізація, свідками якої ми були протягом останніх десятиліть, починає давати збій, а в деяких відношеннях ми навіть спостерігаємо ознаки незначної деглобалізації.
Ось ключові питання, поставлені експертами BITmarkets на благо спільних знань крипто-спільноти:
Представленний аналіз є підсумком висновків команди експертів з аналітичного відділу BITmarkets.
Вступ
Біткойн як побічний продукт глобалізаціїСвіт пережив разючі трансформації за останні десятиліття — від проривів у технологіях до становлення взаємопов'язаних економік. З розширенням глобальної торгівлі, фінансів та комунікаційних мереж з'явилися нові можливості, але й нові виклики.
Bitcoin з'явився не у вакуумі. Він виник у той час, коли світ ставав більш взаємопов'язаним, ніж будь-коли раніше — економіки переплітались, технології розвивались, а фінансові системи ставали дедалі більш глобальними. Але він також з'явився тоді, коли почали виявлятися тріщини: фінансова криза 2008–2009 років оголила вразливості традиційних фінансів, похитнула суспільну довіру та підкреслила ризики централізованого контролю.
Цей контекст глобального розширення та системної крихкості створив родючий ґрунт для децентралізованої однорангової системи, такої як Bitcoin. Його обмежена пропозиція, транскордонний дизайн та стійкість до маніпуляцій запропонували радикально новий спосіб зберігання та передачі вартості — доступний для будь-кого, будь-де, незалежно від походження чи достатку.
Не будучи прямим наслідком глобалізації, зростання Bitcoin стало можливим завдяки тим самим силам, що забезпечили глобальну інтеграцію: технологічному прогресу, розширенню мереж та зростаючому попит
Алі Дайламі
Керівник Аналітичного Відділу
BITmarkets
Вимірювання глобалізації
Глобалізація — це термін, який часто використовується останніми роками, особливо після пандемії Covid, яка вплинула на світ та глобальні економічні відносини, оголивши ризики, пов'язані з високим ступенем глобалізації. Тобто надмірна залежність від оптимізації ланцюжків постачання може призвести до збоїв — або, що ще гірше, до руйнування — глобальних ланцюжків постачання, коли настає криза, така як пандемія інфекційних захворювань.
Раптово пріоритет змістився від мінімізації витрат на виробництво будь-якою ціною до простого забезпечення того, щоб певні товари залишалися доступними в магазинах. Пандемія Covid показала, наскільки вразливим може бути світ — і наскільки крихкими є глобальні економічні відносини насправді. Можна сказати, що криза дала остаточний поштовх процесу, який ми зараз визнаємо як деглобалізацію.
Як ми вимірюємо глобалізацію
Лише час покаже, яка частина цього зсуву є тимчасовою — короткостроковим рухом до більшої економічної локалізації та національної незалежності від іноземних постачальників. Але факт полягає в тому, що глобалізація стагнує щонайменше з фінансової кризи 2008–2009 років, а пандемія Covid-19 завдала їй серйозного удару.
Тим не менш, коли ми говоримо про глобалізацію, важливо розуміти, що це таке і як це можна виміряти. Згідно з Інститутом міжнародної економіки Петерсона (PIIE), глобалізація — це процес зростаючої взаємозалежності економік, культур та населення світу, зумовлений транскордонною торгівлею товарами та послугами, технологіями та потоками інвестицій, людей та інформації. Країни будували економічні партнерства для полегшення цих переміщень протягом багатьох століть. Термін «глобалізація» набув популярності після Холодної війни на початку 1990-х років, коли ці угоди про співпрацю почали формувати сучасне повсякденне життя.
Існує кілька показників, що використовуються для вимірювання глобалізації та вираження ступеня економічного співробітництва між країнами по всьому світу. Наступні три є одними з найбільш широко використовуваних та визнаних:
Індекс відкритості торгівлі
Індекс відкритості торгівлі є одним з показників глобалізації. Це співвідношення світового експорту та імпорту до світового ВВП. Це розумний проксі для міжнародної економічної інтеграції. Згідно з цим індексом, глобалізація почалася приблизно тоді, коли країни почали торгувати одна з одною. Людство пережило кілька періодів глобалізації протягом історії, з чергуванням періодів поглиблення міжнародних відносин та зростання протекціонізму.
Економічна інтеграція та глобалізація зросли після Індустріальної революції, яка відбулася на зламі 18-го та 19-го століть. Інститут Пітерсона з міжнародної економіки визначає період першої чистої глобалізації як триваючий з 1870 по 1914 рік. Протягом цього періоду економічна інтеграція була приведена в рух завдяки пароплаву та іншим досягненням, які дозволяли перевозити більше товарів дешевше між ринками.
Глобалізація відступила у другому періоді, з початку Першої світової війни в 1914 році до кінця Другої світової війни в 1945 році. Перша світова війна призвела до тривалого економічного розладу, який включав в себе відведення Радянського Союзу від глобальної торгівлі після комуністичної революції 1917 року, пандемію іспанського грипу 1918 року, валютну нестабільність на початку 1920-х років, нові обмеження на імміграцію, Велику депресію, що почалася в 1929 році, та серйозний вибух протекціонізму в 1930-х роках.
Економічна інтеграція відновилася у третьому періоді, у тридцятилітті після Другої світової війни. Американське керівництво допомогло створити нові інституції для економічного співробітництва, такі як Загальна угода з тарифів та торгівлі (тепер Світова торговельна організація), що дозволило країнам відкрити свої економіки для торгівлі та інвестицій. Ці кроки допомогли відкрити золоту епоху зростання.
Протягом четвертого періоду, з 1980-х років до фінансової кризи 2008/2009 років, економічна інтеграція зросла до історично непревиденого глобального масштабу. Під керівництвом Китаю та Індії розвиваючі країни почали ліквідовувати торгові бар'єри. Радянський блок у Східній Європі рухався в бік демократії та економічної лібералізації з падінням Берлінського муру в 1989 році, за яким наступив розпад Радянського Союзу в 1991 році.
Зміни в технологіях—включаючи контейнери для перевезення та поліпшення в інформаційних та комунікаційних технологіях—також підтримували інтеграцію та призвели до створення глобальних ланцюгів постачання. Глобальний зріст був сильним, і світова бідність значно зменшилася. Індекс відкритості торгівлі досяг рівня 60 відсотків до початку фінансової кризи.
Сьогодні ми живемо в п'ятому періоді глобалізації, часто називаємо його ерою "сповільнення глобалізації" або деглобалізації. Індекс відкритості торгівлі зараз, схоже, застоюється або коливається навколо рівня 60%. Коли здавалося, що глобальна економіка може відновити глобалізацію, пандемія Covid зупинила цей тренд, і процес глобалізації фактично зупинився, як показано на наступній фігурі. Цей період сповільнення глобалізації почався приблизно в той же час, коли "народилася" перша криптовалюта.
Фигура 1: Фази глобалізації (вимірювані за Індексом відкритості торгівлі)
Індекс глобалізації КОФГІ (KOFGI)
КОФГІ - це композитний індекс, який вимірює глобалізацію по економічних, соціальних та політичних вимірах для майже кожної країни у світі, на шкалі від 1 (найменш) до 100 (найбільш глобалізованої). Індекс охоплює період з 1970 року по найбільш поточний рік. Дані оновлюються щорічно.
Оригінальний індекс був представлений німецьким економістом Акселем Дрехером у 2006 році в Кон'юнктурному дослідницькому центрі ETH Цюриху, і оновлений через два роки. Недавно індекс був повністю переглянутий та розширений новими функціями та змінними.
Переглянутий та оновлений КОФГІ розрізняє між де факто та де юре показниками для кожного з різних аспектів глобалізації. У той час як де факто глобалізація вимірює фактичні міжнародні потоки та діяльність (такі як торгівля товарами та послугами), де юре глобалізація вимірює політику та умови (такі як мита), які, в принципі, впливають на ці потоки та діяльність. У межах економічного виміру глобалізації, переглянутий КОФГІ тепер розрізняє між торговельною та фінансовою глобалізацією.
Крім того, він вводить часові змінні ваги базових змінних, що дозволяє поступово змінювати базові відносини з часом. Загалом, індекс базується на 43 різних змінних, які агрегуються в різні виміри та загальний індекс. Враховуючи всього 27 різних індексів, користувачі можуть вибрати рівень агрегації, найбільш відповідний для їхньої конкретної мети.
КОФГІ також підтверджує шлях глобалізації, спостережений протягом останніх десятиліть, як вимірюється Індексом відкритості торгівлі. Згідно з КОФГІ, глобалізація прискорилася з початку 1990-х років, коли розвалився Радянський блок і коли колишні соціалістичні країни почали переходити до стандартних ринкових економік.
Більше того, згідно з КОФГІ, ми можемо спостерігати, що "сповільнення глобалізації" почалося одразу після глобальної фінансової кризи 2008-2009 років, тоді як після кризи Covid процес глобалізації ефективно зупинився. Це спостерігається як у компонентах КОФГІ - означаючи як у де юре, так і у де факто термінах.
Фигура 2: Розвиток глобалізації вимірюється за допомогою KOFGI
Джерело: ETH Zürich
Індекс Франкеля (ІФ)
Цей спеціалізований показник глобалізації був представлений американським економістом Джеффрі Франкелем на межі XX та XXI століть. Він розробив дуже простий, але проникливий індекс для оцінки не лише ступеня, але й шляху глобалізації.
Імпортна версія ІФ — це співвідношення, яке пов'язує частку імпорту країни у ВВП з ВВП решти світу у глобальному ВВП. Наприклад, якщо країна імпортує 30 відсотків свого ВВП, а ВВП решти світу становить 80 відсотків глобального ВВП, то ІФ розраховується як 30 відсотків ÷ 80 відсотків, або 0,375.
Якщо жителі країни купують у іноземців так само легко, як і у вітчизняних постачальників, то іноземні товари представлятимуть таку саму частку у витратах цієї країни, як і витрати громадян решти світу. При повній глобалізації частка імпорту країни у ВВП повинна дорівнювати частці ВВП решти світу у глобальному ВВП — іншими словами, ІФ повинен дорівнювати 1,0. Це означає: чим вищий ІФ країни, тим більше вона інтегрована у глобальну економіку — або «більш глобалізована». За винятком малих відкритих економік, таких як Сінгапур, з дуже високими торговельними показниками, значення ІФ зазвичай значно нижче 1,0. Фактично, індекс неухильно знижується зі зростанням частки країни у світовому ВВП.
З 2000 року значення ІФ загалом зросли завдяки становленню Китаю як торгової держави. Німецький економіст Рольф Лангхаммер вибрав більше 100 країн для вивчення еволюції значень ІФ з часом (1990, 1995, 2000 та 2005 роки). Аналіз Лангхаммера виявив закономірність менших значень ІФ для більших країн (за ВВП) у певний рік, але зростаючих значень ІФ з часом для переважної більшості країн — разом з певним ступенем конвергенції в глобалізації між великими та малими економіками.
Індекс Франкеля також показує, що глобалізація зросла з 1990 року. Інститут міжнародної економіки Петерсона представляє зміну даних ІФ з 1990 по 2023 рік на вибірці 68 країн, а також окремих груп з 35 країн з високим рівнем доходу та 33 країн із середнім рівнем доходу. Усі три вибірки демонструють, що глобалізація зросла, хоча й дещо різними темпами в кожній групі країн (див. Рисунки 3, 4 та 5).
Фігура 3: Індекс Франкеля для групи з 68 країн
Фігура 4: Індекс Франкеля для групи з 35 країн з високим рівнем доходу
Фігура 5: Індекс Франкеля для групи з 68 країн з середнім рівнем доходу
Криптовалюта з глобалізаційної перспективи
Давайте пригадаємо, що метою поданого аналізу є перевірка того, чи пов'язаний ступінь глобалізації з розвитком ринку криптовалют. Іншими словами, ми досліджуємо гіпотезу, що поліпшення глобалізації призводить до зростання ринку криптовалют, що вимірюється капіталізацією основних криптовалют.
Капіталізація всього ринку криптовалют наразі (середина червня 2025 року) становить приблизно 3,4 трильйона доларів США, причому Біткоін домінує на ринку, утримуючи ринкову частку близько 60 відсотків. П'ять найбільших криптовалют за капіталізацією разом представляють (середина червня 2025 року) понад 80 відсотків від загальної капіталізації ринку криптовалют.
Оскільки наш аналіз спрямований на визначення того, чи розмір глобалізації йде в ногу з розширенням ринку криптовалют, ми вирішили сконцентруватися лише на Біткоїні. Причина проста: Біткоїн є найдавнішою криптовалютою в світі і має найдовший історичний шлях.
Народження Біткоїна
Біткоїн є першою децентралізованою криптовалютою. Він ґрунтується на ідеології вільного ринку і був винайдений у 2008 році, коли невідома особа опублікувала білу книгу під псевдонімом Сатоші Накамото. Використання Біткоїна як валюти розпочалося у 2009 році, спочатку без ринкової ціни.
Серед усіх класів активів, Біткоїн має одну з найбільш волатильних торгових історій. Перше значне зростання ціни криптовалюти відбулося в жовтні 2010 року, коли вартість одного Біткоїна почала перевищувати його довгий стабільний рівень менше 0,10 долара. Лише кілька місяців раніше (конкретно у липні 2010 року) почали торгувати Біткоїном. Його ціна зросла з довгострокового рівня 0,10 долара до 0,20 долара 26 жовтня 2010 року. До закінчення року вона досягла 0,30 долара.
Початкова капіталізація ринку Біткоїна (у липні 2010 року) становила не більше 197 000 доларів США. Але дуже швидко, почавши зростати ціна Біткоїна, його капіталізація ринку відповідно зросла. Лише через два роки капіталізація ринку Біткоїна досягла майже 90 мільйонів доларів США. На перехресті березня і квітня 2013 року капіталізація ринку Біткоїна перевищила рівень у 1 мільярд доларів США. Вперше Біткоїн торгувався за більш високу ціну.
Історія підйому та волатильності Біткоїна
Біткоїн швидко став дуже популярним, його ціна зростала, так само як і його капіталізація ринку. На початку 2017 року ціна Біткоїна досягла свого першого значного піку близько рівня 18 000 доларів США. Незабаром після цього його ціна впала нижче рівня 4 000 доларів США. Щойно після початку пандемії Covid, здалося, що Біткоїн повільно вмирає. Його ціна застоювалася на рівні близько 9 000 доларів США.
Але він швидко відновився і піднявся до нового історичного максимуму вище 60 тисяч доларів США. Однак це не було кінцем історії волатильності. Після згасання кризи Covid, ціна Біткоїна знову впала і опустилася майже до рівня 16 000 доларів США. Це сталося наприкінці 2022 року, коли інфляція почала стрімко зростати.
У наступні місяці ціна Біткоїна почала зростати, і наприкінці 2024 року вперше перевищила рівень у 100 000 доларів США (див. Фігури 6 та 7). Можна сказати, що Біткоїн все більше сприймається як цифрове золото, оскільки для деяких інвесторів він представляв гарний засіб збереження в умовах інфляції.
Сьогодні Біткоїн все ще торгується вище рівня 100 000 доларів США, але залишається чутливим до негативних та позитивних подій у глобальній економіці або економічній політиці, особливо з боку США.
Відносини без кореляції
Щодо взаємозв'язку між Bitcoin та глобалізацією світової економіки, немає жодних доказів того, що ці дві змінні безпосередньо впливають одна на одну. Фактично, Bitcoin був запроваджений під час наслідків фінансової та глобальної економічної кризи 2008–2009 років. Іншими словами, Bitcoin є дитиною початку періоду "сповільнення глобалізації".
З того часу ми спостерігаємо стабільний ріст ринкової капіталізації Bitcoin, разом із "народженням" нових типів криптовалют. Так, правда, що ціна Bitcoin коливалася протягом своїх перших років, як і етап глобалізації після фінансової кризи. Проте на сьогоднішній день зростання криптовалют здається невідворотним—навпаки до ступеня глобалізації.
Фигура 6: Все часи ціни біткоїна (на 15 червня 2025 року, у USD)
Джерело: CoinMarketCap
Фигура 7: Капіталізація ринку Bitcoin за всю історію (на 15 червня 2025 року, у USD)
Джерело: CoinMarketCap
Отже, які події впливають на Bitcoin та ринок криптовалют в цілому? Згідно з дослідженням банку Standard Chartered, Bitcoin, здається, має більш тісний зв'язок з індексом Nasdaq, ніж з золотом у більшості випадків. В результаті інвестори можуть скористатися переглядом його подібно до основної технологічної акції.
За словами банку, кореляція Bitcoin з індексом Nasdaq наразі становить близько 0,5, що менше, ніж 0,8 на початку цього року. Тим часом, його кореляція з золотом знижувалася з січня, на мить опинившись на нулі і зараз трохи вище 0,2.
Фигура 8: Ціна золота за 20 років (на середину червня 2025 року, у USD за унцію)
Джерело: Goldprice
Фигура 9: Розвиток індексу Nasdaq за весь час (на середину червня 2025 року)
Джерело: Yahoo Finance
Коли Bitcoin поводиться більше як технологічна акція, ніж як валюта, можна стверджувати, що він більш чутливий до тих самих факторів, що й акції великих технологічних компаній. Нещодавно ми спостерігали причини відносно різкого падіння технологічних акцій: непередбачувана урядова економічна політика. Крім того, технологічні акції перебувають під впливом монетарної політики центральних банків (особливо ФРС) та загального економічного розвитку у всьому світі.
Кореляція між криптовалютами та глобалізацією може опосередковуватися насамперед через глобальний економічний розвиток. Іншими словами, якщо глобальний економічний розвиток залежить від ступеня глобалізації, то розвиток ринку криптовалют також може бути частково залежним від глобалізації. З іншого боку, криптовалюти як частина руйнівних економічних сил можуть не слідувати традиційним показникам економічного розвитку.
Заключення
Беручи до уваги руйнівний і водночас альтернативний характер криптовалют в економічному середовищі та недоведену гіпотезу кореляції між Bitcoin та глобалізацією, ми можемо зробити висновок, що, враховуючи наявну експертизу, чіткого зв'язку не існує. Ринок Bitcoin може розвиватися далі досить незалежно від основних показників економічної глобалізації.
BITmarkets продовжує переосмислювати спосіб використання цифрових активів як роздрібними, так і інституційними клієнтами. Наша мета — зробити криптовалюту доступною, зрозумілою та краще пов'язаною з ширшим фінансовим світом.
BITmarkets зосереджується на забезпеченні реального використання цифрових активів на основі фундаменту, побудованого на довірі, суворій відповідності нормативним вимогам, безпеці та прозорості. З розвитком нормативно-правових рамок для цифрових активів у всьому світі BITmarkets узгоджує свою діяльність з мінливими правовими стандартами, підтримуючи відповідні інновації та довгострокову сталість.
Наша прихильність до підтримки клієнтів залишається неперевершеною: багатомовна допомога доступна цілодобово понад 17 мовами, ефективно допомагаючи трейдерам повною мірою скористатися широким спектром продуктів та функцій.
Протягом останніх років BITmarkets був відзначений кількома престижними міжнародними нагородами, що відображає нашу наполегливу роботу та якість послуг, які ми надаємо. Ми пишаємося тим, що нас визнають не лише як торгову платформу — ми тут, щоб підтримувати людей у дослідженні нових фінансових можливостей.
З тим як децентралізовані технології стають більш широко прийнятими, BITmarkets продовжує поєднувати традиційні фінансові послуги та блокчейн-інновації. Наш комплексний набір продуктів розроблений для підтримки як роздрібних, так і інституційних клієнтів в управлінні цифровими активами безпечно та ефективно.
Чому обрати BITmarkets
коштів у холодному зберіганні
майже нульовий прострочка з відключенням під час оновлень
замовлення(я)
інфраструктура
© 2025 BITmarkets. Всі права захищені.
Криптоактиви як нерегульовані, децентралізовані та висококоливні активи несуть суттєві ризики, і ви можете втратити весь інвестований капітал.