Коли центральний банк вирішує застосувати кількісне пом'якшення, він купує величезні обсяги фінансових активів, таких як державні та корпоративні облігації, а також акції. Це рішення, яке на перший погляд здається незначним, має далекосяжні наслідки: коли обсяг грошей в обігу в економіці зростає, довгострокові процентні ставки знижуються. Це зменшує вартість запозичень, що призводить до прискорення економічного зростання. Центральний банк прагне знизити довгострокові ринкові процентні ставки шляхом купівлі довгострокових цінних паперів. Порівняйте це з одним із найважливіших інструментів центральних банків — процентною політикою, яка спрямована на зниження короткострокових ринкових процентних ставок. Федеральна резервна система намагається впливати на короткострокові ставки, які банки встановлюють один для одного за одноденні кредити, коли змінює цільову ставку за федеральними фондами. Протягом десятиліть Федеральна резервна система використовувала процентну політику для забезпечення безперебійного кредитування та стабільності американської економіки.
Подальше зниження ставок для залучення кредитів стало неможливим, коли під час Великої рецесії ставка за федеральними фондами була знижена до нуля. Щоб запобігти заморожуванню економіки, ФРС застосувала кількісне пом'якшення та почала купувати іпотечні цінні папери (MBS) та казначейські облігації.
Приклад того, як працює кількісне пом'якшення:
- ФРС купує активи
- Нові гроші надходять в економіку
- Ліквідність у фінансовій системі зростає
- Процентні ставки знижуються ще більше
- Інвестори змінюють свої інвестиції
- Довіра до економіки зростає
Хоча, з одного боку, QE є корисним для економіки, воно також має деякі негативні моменти. Кількісне пом'якшення може спричинити інфляцію. Одним із прикладів може бути QE під час пандемії Covid, яке підтримало компанії та економіки, однак це мало свою ціну — одну з найбільших інфляцій у світі. Другим негативним ефектом є можливість створення бульбашок активів. Завдяки QE компанії змогли отримати більший прибуток, розширитися тощо, що спричинило зростання фондового ринку. Зазвичай використовується метафора, що це зростаючий міхур, який лопне. Такі ж випадки були, наприклад, з біткойном, ринком нерухомості тощо. Отже, можна також сказати, що QE може спричинити нерівність доходів. З одного боку, це допомогло компаніям заробляти більше, з іншого — зросли ціни на житло, що є вигідним для власників, але невигідним для орендарів або тих, хто зацікавлений у купівлі нерухомості.
Підсумок такий: QE є ефективним і допомогло економікам вижити під час кризи, однак це має свою ціну. Якщо його не зупинити вчасно, це може мати зворотний ефект і спричинити інфляцію та бульбашки активів.