Die einen sind überzeugt, dass Stablecoins die Modernisierung des Finanzwesens vorantreiben werden, die anderen warnen vor ihren Risiken. Es handelt sich um digitale Währungen, deren Wert an eine der sogenannten Fiat-Währungen gebunden ist. Doch was sind die Vor- und Nachteile von Stablecoins? Was ist zu beachten und welche der genannten Perspektiven ist näher an der Realität?

Die letzte Frage werden wir wohl nicht lösen können, da es keine eindeutige Antwort gibt. Allerdings sind Stablecoins in den letzten Wochen nicht nur in den Medien ins Rampenlicht gerückt. Ihr jüngster Popularitätsschub hängt zum Teil mit US-Präsident Donald Trump zusammen, der vor weniger als zwei Monaten ein Gesetz zur Regulierung des Stablecoin-Marktes unterzeichnet hat.

Stablecoins als Lösung für Ineffizienzen

Lassen Sie uns die Ansichten zweier Experten betrachten, die die Rolle von Stablecoins auf völlig entgegengesetzte Weise sehen. Nach Ansicht des ersten von ihnen, Eswar Prasad, Professor an der Cornell University in New York, sind Stablecoins geradezu ein Segen für die Finanzwelt. Prasad glaubt, dass die Warnungen vor Stablecoins irreführend sind, was seiner Meinung nach auf ein falsches Verständnis ihrer Natur zurückzuführen ist.

"Was Stablecoins wirklich tun, ist, ein grelles Licht auf die weit verbreiteten Ineffizienzen in modernen Finanzsystemen zu werfen und zu zeigen, wie neue Technologien diese beheben können, indem sie effiziente, billige und allgemein zugängliche Mittel für inländische und grenzüberschreitende Zahlungen schaffen", schrieb Prasad für die britische Tageszeitung Financial Times. [1]

Stablecoins machen auch das mangelnde Vertrauen in viele Zentralbanken und ihre Währungen deutlich. Prasad glaubt, dass es im Interesse von Regierungen, Regulierungsbehörden und Zentralbanken liegt, diese Mängel zu beheben.

Er fügt hinzu, dass die Eurozone diese Probleme bereits erkannt hat und an einem digitalen Euro arbeitet, einer Zentralbank-Digitalwährung (CBDC). Prasad zufolge wird auch der private Bankensektor auf die steigende Beliebtheit von Stablecoins und CBDCs reagieren müssen, indem er die Zahlungssysteme rationalisiert und alternative Produkte anbietet. Langfristig, so Prasad, könnte jeder, der auf dem Finanzmarkt tätig ist, davon profitieren.

Besorgnis über Risiken für Haushalte

Diesem Optimismus kann sich der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom Jean Tirole nicht anschließen. Er argumentiert, dass Stablecoins für die Haushalte, die sie halten, erhebliche Risiken bergen könnten, und verweist dabei insbesondere auf die Gründe, warum einige Stablecoins ausgegeben werden, vor allem solche, die an den US-Dollar gebunden sind.

Die Unterlegung von Stablecoins mit US-Staatsanleihen könnte sich aufgrund ihrer relativ niedrigen Rendite als problematisch erweisen. Tirole wies darauf hin, dass die Renditen von Staatsanleihen "einige Jahre lang negativ waren", wobei die Inflation die Auszahlungen noch weiter aushöhle. "Die Emittenten von Stablecoins könnten daher in Versuchung geraten, in andere Vermögenswerte zu investieren, die höhere Renditen bringen und risikoreicher sind", sagte er der Financial Times. [2]

Dies wiederum erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Situation, in der Stablecoins als Währungsreserven an Wert verlieren, was einen Ansturm auf die Währung, an die sie gekoppelt sind, auslösen könnte.

"In einem solchen Szenario könnte der Preis von Stablecoins sinken, wenn sie ihre Bindung an eine staatliche Währung verlieren", warnte Tirole. Solche Risiken könnten nur dann beherrscht werden, wenn die globalen Aufsichtsbehörden über genügend Personal und Anreize verfügten, um extreme Vorsicht walten zu lassen.

Quellen:

[1] https://www.ft.com/content/72aa6431-366b-4409-b3ce-9a99d661473d

[2] https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6