يعتقد البعض أن العملات المستقرة هي أدوات ستقود تحديث القطاع المالي، بينما يحذر آخرون من مخاطرها. هذه هي عملات رقمية ترتبط قيمتها بإحدى ما يُعرف بـالعملات الورقية. ولكن ما هي مزايا وعيوب العملات المستقرة؟ وما الذي يجب أخذه بعين الاعتبار، وأي من وجهات النظر السابقة أقرب إلى الواقع؟

من المحتمل أننا لن نُجيب على هذا السؤال الأخير، لأنه لا توجد إجابة واضحة. ومع ذلك، فقد كانت العملات المستقرة محط الأنظار في الأسابيع الأخيرة، ليس فقط في وسائل الإعلام. ويرتبط ارتفاع شعبيتها الأخير جزئيًا بـالرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي وقّع قانونًا لتنظيم سوق العملات المستقرة قبل أقل من شهرين.

العملات المستقرة كحل للقصور في الأنظمة

دعونا نستعرض آراء خبيرين يريان دور العملات المستقرة من منظورين متعاكسين تمامًا. بحسب الأول، إسوار براساد، أستاذ في جامعة كورنيل في نيويورك، فإن العملات المستقرة تُعتبر تقريبًا نعمة للعالم المالي. ويرى براساد أن التحذيرات بشأن العملات المستقرة مضللة، ويعزو ذلك إلى سوء فهم لطبيعتها.

"ما تفعله العملات المستقرة في الواقع هو تسليط الضوء بشكل قاسٍ على أوجه القصور المنتشرة في الأنظمة المالية الحديثة، وتُظهر كيف يمكن للتقنيات الجديدة معالجتها من خلال إنشاء وسائل دفع فعالة ورخيصة ومتاحة على نطاق واسع للمدفوعات المحلية وعبر الحدود"، كتب براساد في صحيفة فاينانشال تايمز. [1]

كما تُبرز العملات المستقرة فقدان الثقة في العديد من البنوك المركزية وعملاتها. ويعتقد براساد أن من مصلحة الحكومات والمنظمين ومحافظي البنوك المركزية معالجة هذه الثغرات.

ويضيف أن منطقة اليورو قد أدركت بالفعل هذه المشكلات وتعمل على إصدار يورو رقمي، وهو عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC). ووفقًا لبراساد، فإن القطاع المصرفي الخاص سيضطر أيضًا إلى التفاعل مع تزايد شعبية العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية من خلال تبسيط أنظمة الدفع وتقديم منتجات بديلة. وعلى المدى الطويل، يقول براساد إن جميع الجهات العاملة في السوق المالية قد تستفيد.

مخاوف بشأن المخاطر على الأُسر

الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل جان تيرول لا يشارك هذا التفاؤل. فهو يرى أن العملات المستقرة قد تُشكّل مخاطر كبيرة على الأُسر التي تحتفظ بها، مشيرًا بشكل خاص إلى الأسباب التي يتم من أجلها إصدار بعض العملات المستقرة، وخاصة تلك المرتبطة بالدولار الأمريكي.

قد يكون دعم العملات المستقرة بسندات الحكومة الأمريكية مشكلة بسبب انخفاض عوائدها نسبيًا. وأشار تيرول إلى أن عائدات ديون الخزانة كانت "سلبية لعدد من السنوات"، مع تآكل قيمتها بفعل التضخم. وقال لـ "فاينانشال تايمز": "قد ينجرّ مصدرو العملات المستقرة إلى إغراء الاستثمار في أصول أخرى ذات عوائد أعلى ولكنها أكثر خطورة". [2]

وهذا بدوره يزيد من احتمال حدوث موقف تفقد فيه العملات المستقرة قيمتها كأصول احتياطية، مما قد يؤدي إلى اندفاع نحو العملة التي ترتبط بها.

وحذّر تيرول قائلاً: "في مثل هذا السيناريو، قد ينخفض سعر العملات المستقرة لأنها تفقد ارتباطها بعملة سيادية". ووفقًا له، لا يمكن إدارة مثل هذه المخاطر إلا إذا كان لدى الهيئات الرقابية العالمية القوى العاملة والحوافز الكافية لتوخي الحذر الشديد.

المصادر:

[1] https://www.ft.com/content/72aa6431-366b-4409-b3ce-9a99d661473d

[2] https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6