Son enflasyonist dönem, küçük tasarruf sahiplerinin satın alma gücünü koruyacak bir varlık bulmanın ne kadar zor olduğunu göstermiştir. Fiyat artış oranı genel olarak beklenen yıllık yüzde ikinin önemli ölçüde üzerine çıktığında, yatırım portföylerini zarar görmeden kurtulacak şekilde hemen ayarlamak neredeyse imkansızdır. Enflasyon şu anda çoğu standart piyasa ekonomisinde yüzde iki hedefine geri dönmüş olsa da, bu mutlaka son sözü söylediği anlamına gelmiyor.

Tasarruflar enflasyondan nasıl korunur?

Enflasyon oranının gelişmiş ekonomilerdeki merkez bankalarının korumayı amaçladığı hedeften tamamen uzaklaştığı 2022 ve 2023 yıllarında birçok tasarruf sahibi için en önemli soru buydu. Banka tasarruf ürünlerindeki faiz oranları nispeten hızlı bir şekilde yükselmiş olsa da, enflasyondaki artışı neredeyse telafi edemedi. Sonuç olarak tasarrufların gerçek değeri azaldı. Bu enflasyonist dalga artık geride kalmış gibi görünse de, başka bir atak riski devam ediyor.  

Birkaç yıl önce enflasyon büyük ölçüde arz kaynaklıydı ve artan enerji fiyatlarıyla tetiklendi. Ancak şimdi, talep yönlü enflasyon ufukta belirmiş olabilir.

Risk faktörü olarak kamu borcu

Tehlike, gelişmiş ekonomilerde yükselen kamu borç seviyelerinde yatıyor. Yunanistan'ın yanı sıra Fransa, Amerika Birleşik Devletleri, İtalya, İspanya ve Birleşik Krallık gibi ülkelerde de borçlar artmıştır. 2008-2009 mali krizinden bu yana, Avrupa Birliği'nin ortalama kamu borcu GSYH'nin yaklaşık yüzde 60'ından 2020 ve 2021'de yüzde 90'ın üzerine çıktı. [1] zamandan bu yana biraz azalmış olsa da, eğilim temelde tersine dönmedi.

Ayrıca, Batılı hükümetler, birçok durumda açıklar kritik eşik olan GSYİH'nin yüzde üçünü aşmasına rağmen, kamu maliyelerini önemli ölçüde konsolide etme konusunda çok az isteklilik göstermektedir. Bu kalıcı dengesizlik, geleneksel tasarrufların değerini bir kez daha aşındırarak başka bir enflasyonist dalganın tohumlarını ekebilir.

Şekil: Seçilmiş Avrupa ülkelerinde genel devlet borcunun GSYH'ye oranı (2002-2024, %)

Kaynak: Avrupa Komisyonu [2]

Potansiyel bir alternatif olarak kripto varlıklar

Böyle bir ortamda, küçük tasarruf sahiplerinin sadece geleneksel fiat para birimlerine değil, aynı zamanda kendilerini enflasyona karşı güvenilir bir şekilde koruyamayan standart varlıklara da giderek daha fazla alternatif araması beklenilebilir. Bu da dijital varlıklara - ister kripto varlıklar, ister kripto paralar, ister sanal paralar diyelim- olası bir koruma olarak kapı açmaktadır.  

Bitcoin buna açık bir örnek teşkil etmektedir. Toplam arzı önceden belirlenmiş ve sabittir, bu da onu doğası gereği anti-enflasyonist yapar. Mali ve parasal genişleme veya daralmaya tabi olan itibari paraların aksine, Bitcoin'in kıtlığı tasarımında yerleşiktir.  

Kripto varlıklar da yatırımcılar arasında güven kazanıyor, öyle ki bazıları için altından bile daha cazip. Değerleri arttıkça ve yatırım seçenekleri genişledikçe, daha fazla tasarruf sahibi varlıklarının bir kısmını bu gelişmekte olan sınıfa tahsis etmeyi düşünebilir. Bu, hem finans piyasasında hem de hane halkı yatırım stratejilerinde niteliksel değişikliklerin başlangıcı olabilir.

Kaynaklar:

[1] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Government_finance_statistics

[2] https://cepr.org/voxeu/columns/high-government-debt-eu-or-end-enjoy-now-pay-later