Die jüngste Inflationsepisode hat gezeigt, wie schwierig es ist, eine Anlage zu finden, die die Kaufkraft von Kleinsparern schützt. Wenn die Preissteigerungsrate deutlich über die allgemein erwarteten zwei Prozent pro Jahr ansteigt, ist es fast unmöglich, Anlageportfolios sofort so anzupassen, dass sie ungeschoren bleiben. Und obwohl die Inflation in den meisten Standardmarktwirtschaften inzwischen wieder das Zwei-Prozent-Ziel erreicht hat, bedeutet das nicht unbedingt, dass sie das letzte Wort hat.

Wie kann man seine Ersparnisse vor der Inflation schützen?

Dies war die entscheidende Frage für viele Sparer in den Jahren 2022 und 2023, als sich die Inflationsrate völlig von dem Ziel entfernte, das die Zentralbanken in den entwickelten Volkswirtschaften anstreben. Obwohl die Zinsen für Banksparprodukte relativ schnell stiegen, konnten sie den Inflationsanstieg nicht annähernd ausgleichen. Infolgedessen sank der Realwert der Ersparnisse. Auch wenn es den Anschein hat, dass diese Inflationswelle nun hinter uns liegt, bleibt das Risiko einer weiteren Episode bestehen.

Vor einigen Jahren war die Inflation weitgehend angebotsgetrieben und wurde durch steigende Energiepreise ausgelöst. Jetzt jedoch könnte sich eine nachfragebedingte Inflation abzeichnen.

Staatsverschuldung als Risikofaktor

Die Gefahr liegt in der steigenden Staatsverschuldung in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Neben Griechenland ist die Verschuldung in Ländern wie Frankreich, den Vereinigten Staaten, Italien, Spanien und dem Vereinigten Königreich sprunghaft angestiegen. Seit der Finanzkrise von 2008-2009 ist die durchschnittliche Staatsverschuldung in der Europäischen Union von rund 60 Prozent des BIP auf über 90 Prozent in den Jahren 2020 und 2021 gestiegen. [1] Obwohl sie seither leicht zurückgegangen ist, hat sich der Trend nicht grundlegend umgekehrt.

Darüber hinaus zeigen die westlichen Regierungen wenig Bereitschaft, ihre öffentlichen Finanzen deutlich zu konsolidieren, obwohl die Defizite in vielen Fällen die kritische Schwelle von drei Prozent des BIP überschreiten. Dieses anhaltende Ungleichgewicht könnte die Saat für eine weitere Inflationswelle legen und den Wert traditioneller Ersparnisse erneut untergraben.

Abbildung: Öffentlicher Schuldenstand im Verhältnis zum BIP in ausgewählten europäischen Ländern (2002-2024, %)

Quelle: Europäische Kommission [2]

Krypto-Assets als mögliche Alternative

In einem solchen Umfeld ist zu erwarten, dass Kleinsparer verstärkt nach Alternativen nicht nur zu herkömmlichen Fiat-Währungen, sondern auch zu Standard-Assets suchen werden, die beide nicht zuverlässig vor Inflation schützen können. Dies öffnet die Tür für digitale Vermögenswerte - ob wir sie nun Krypto-Vermögenswerte, Kryptowährungen oder virtuelle Währungen nennen - als mögliche Absicherung.

Bitcoin liefert ein klares Beispiel. Sein Gesamtangebot ist im Voraus festgelegt und fixiert, was ihn von Natur aus inflationshemmend macht. Im Gegensatz zu Fiat-Währungen, die fiskalischen und monetären Expansionen oder Kontraktionen unterliegen, ist die Knappheit von Bitcoin in sein Design eingebaut.

Krypto-Assets gewinnen auch das Vertrauen der Investoren bis zu einem Punkt, an dem sie für einige sogar attraktiver als Gold sind. In dem Maße, wie ihr Wert steigt und sich die Anlagemöglichkeiten erweitern, könnten mehr Sparer in Erwägung ziehen, einen Teil ihres Vermögens in diese neue Anlageklasse zu investieren. Dies könnte den Beginn qualitativer Veränderungen sowohl auf dem Finanzmarkt als auch bei den Anlagestrategien der Haushalte markieren.

Quellen:

[1] https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Government_finance_statistics

[2] https://cepr.org/voxeu/columns/high-government-debt-eu-or-end-enjoy-now-pay-later