تطالب ثلاث دول من الاتحاد الأوروبي بتطبيق أكثر صرامة للائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، وهي اللائحة التي تنظم سوق الأصول المشفرة في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. ويخشى المنظمون في فرنسا والنمسا وإيطاليا من أن تسعى الشركات للحصول على تراخيص في بلدان ذات إشراف أضعف، مما يقوض الثقة في سوق العملات المشفرة على مستوى الاتحاد الأوروبي بأكمله.

فرنسا تُثير مخاوف بشأن "التسوق التنظيمي"

أعربت الهيئة الفرنسية لرقابة الأسواق المالية (AMF - Autorité des Marchés Financiers) عن قلقها من أن الشركات العاملة في مجال العملات المشفرة تسعى لاختيار ولايات قضائية تعتمد معايير ترخيص أكثر تساهلاً بموجب النظام التنظيمي الجديد للاتحاد الأوروبي، بحسب ما صرّحت به رئيسة الهيئة ماري-آن باربا-لياني لـرويترز. [1]

وقد حذرت فرنسا من أنها قد تسعى إلى حظر بعض شركات العملات المشفرة الحاصلة على تراخيص في دول أوروبية أخرى من العمل داخل أراضيها، وذلك في إطار مساعٍ لنقل الإشراف إلى هيئة الأوراق المالية المركزية في الاتحاد الأوروبي.

وقد انضمت فرنسا إلى النمسا وإيطاليا في الدعوة إلى منح هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، ومقرها باريس، مسؤولية الإشراف على الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة. وفي أقوى تحذير لها حتى الآن، صرحت AMF بأنها لا تستبعد استخدام "السلاح النووي" المتمثل في الطعن في جوازية الترخيص الممنوح من دولة عضو أخرى.

قالت باربا-لياني موضحة موقف الهيئة: "نحن لا نستبعد احتمال رفض جواز السفر الأوروبي. الأمر معقد للغاية قانونياً، ولا يُعتبر إشارة جيدة للسوق الموحدة – إنه يشبه إلى حد ما ’السلاح النووي‘… لكنه ما زال خياراً نحتفظ به."

موقف مشترك للجهات التنظيمية الفرنسية والنمساوية والإيطالية

في ورقة موقف نُشرت يوم الاثنين، قالت الهيئات التنظيمية في فرنسا والنمسا وإيطاليا إن النهج الحالي أظهر "اختلافات كبيرة" في كيفية إشراف كل دولة على الشركات، مما يسمح للشركات بالاستفادة من الممارسات المختلفة. [2]

وأضافت AMF وFMA (الهيئة النمساوية) وCONSOB (الهيئة الإيطالية): "تُظهر تجربة الأشهر الأولى من تطبيق لائحة MiCA أن التقارب الإشرافي بين السلطات الوطنية يصل سريعاً إلى حدوده، ولا يكفي لضمان التطبيق الموحد للمعايير داخل الاتحاد الأوروبي."

هيئة ESMA تتعهد بإشراف أكثر صرامة

وفقاً لما نقلته بلومبرغ، قال متحدث باسم هيئة ESMA إن الهيئة "تعمل بشكل مكثف على ضمان التقارب في منح التراخيص والإشراف على مقدمي خدمات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي." وأضاف المتحدث أن الهيئة كانت قد خلصت في ورقة موقف نُشرت العام الماضي إلى أنه "من المناسب إعادة النظر في المجالات التي قد يكون من المنطقي فيها وجود إشراف على مستوى الاتحاد الأوروبي."

نظام الترخيص في مالطا تحت المجهر

بموجب توجيه MiCA، الذي دخل حيّز التنفيذ لمقدمي خدمات الأصول المشفرة في ديسمبر 2024، يمكن للشركات المرخصة في دولة عضو واحدة أن تستخدم هذا الترخيص كـ"جواز" للعمل في جميع أنحاء دول الاتحاد الأوروبي الـ27.

لكن مالطا تعرضت بالفعل لانتقادات بسبب نظام الترخيص الخاص بها. ففي يوليو، نشرت هيئة ESMA مراجعة نظراء لسلطة الخدمات المالية المالطية، وأشارت إلى أن الجهة التنظيمية "لم تلبِ التوقعات إلا جزئياً" عند منح الترخيص لمقدم خدمة أصول مشفرة. [3] وأوصت ESMA بأن تقوم مالطا بمراقبة طلبات الترخيص المتزايدة عن كثب، وأن تُعدل ممارساتها الإشرافية في الوقت المناسب.

المصادر:

[1] https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/france-threatens-block-crypto-licence-passporting-eu-regulatory-fight-2025-09-15/

[2] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-15/regulators-call-for-better-eu-coordination-in-crypto-supervision

[3] https://cointelegraph.com/news/france-block-mica-passporting-eu-crypto-firms