Christine Lagarde, predsednica Evropske centralne banke (ECB), zahteva strožje pogoje za izdajatelje stablecoinov zunaj EU. Opozarja, da bi se ti subjekti lahko izognili uredbi EU o trgi kripto sredstev (MiCA). "Gre za tveganja, ki so nadzornikom in regulatorjem že dolgo znana. Najbolj očitno je likvidnostno tveganje," je Lagardova poudarila v svojem govoru na konferenci Evropskega odbora za sistemska tveganja. [1]

Likvidnostna tveganja v shemah več izdaj stabilnihcoinov

Lagardova je opozorila, da sheme več izdaj omogočajo subjektom v EU in zunaj nje, da skupaj izdajajo zamenljive stablecoine, medtem ko se regulativne zahteve nanašajo le na operacije v EU. "Izdajatelji stablecoinov morajo vlagateljem iz EU omogočiti, da svoje imetje vedno odkupijo po nominalni vrednosti, in morajo imeti znaten delež rezerv v bančnih vlogah. Toda vrzeli ostajajo," je dejala.

V takšnih shemah se zahteve MiCA ne razširijo na izdajatelja zunaj EU, kar ustvarja likvidnostno tveganje. "V primeru bega bi vlagatelji seveda raje odkupovali v jurisdikciji z najmočnejšimi zaščitnimi ukrepi, kar bo verjetno EU, kjer MiCA prav tako prepoveduje provizije za odkup. Toda rezerve, ki jih ima EU, morda ne bodo zadostovale za zadovoljitev tako koncentriranega povpraševanja," je dodala Lagardova.

Priziv k strožji zakonodaji in mednarodnemu sodelovanju

Predsednica ECB je pozvala k evropski zakonodaji, ki bo zagotovila, da sheme več izdaj ne bodo mogle delovati brez trdnih režimov enakovrednosti v drugih jurisdikcijah in varoval pri prenosih sredstev med subjekti iz EU in zunaj EU. "To tudi poudarja, zakaj je mednarodno sodelovanje nujno potrebno. Brez enakih globalnih pogojev bodo tveganja vedno iskala pot najmanjšega odpora," je zaključila Lagardova.

Zakonodaja bi se lahko zgledovala po zahtevah, ki se že uporabljajo v bančnem sektorju EU. Bančne skupine se soočajo s konsolidiranimi likvidnostnimi zahtevami, ki zagotavljajo razpoložljivost rezerv na vseh operativnih ravneh prek neto količnikov stabilnega financiranja in standardov likvidnostnega kritja. Danes bi lahko sheme več izdaj stabilnih valut ponovile enaka tveganja, s katerimi se sooča bančni sektor, vendar brez enakovrednega regulativnega nadzora.

ECB ponavlja opozorila, ker ZDA hitro ukrepajo

To ni prvič, da je ECB izrazila takšno zaskrbljenost. Svetovalec Jürgen Schaaf je že prej opozoril, da bi lahko široka uporaba dolarjevih stablecoinov oslabila evropski monetarni nadzor in finančno suverenost. "Stabilni kovanci preoblikujejo svetovne finance - z ameriškim dolarjem na čelu. Brez strateškega odziva bi se lahko evropska denarna suverenost in finančna stabilnost zmanjšali," je konec julija zapisal na blogu ECB. [2]

Opozorilo prihaja, ker stabilkoini, podprti z evrom, predstavljajo le 0,15 % 230 milijard USD vrednega svetovnega trga, medtem ko tokeni, vezani na ameriški dolar, predstavljajo 99 % kapitalizacije stablecoinov. [3]

Evropski uradniki so medtem pospešili načrtovanje digitalnega evra, potem ko je predsednik ZDA Donald Trump podpisal zakon GENIUS, ki določa celovito ureditev dolarskih stablecoinov. Hitro ukrepanje ZDA je vznemirilo oblikovalce politike EU, ki so si prej prizadevali za bolj previden razvoj digitalne valute svoje centralne banke.

Vira:

[1] https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2025/html/ecb.sp250903~10647505c7.en.html

[2] https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2025/html/ecb.blog20250728~e6cb3cf8b5.en.html?s=09

[3] https://finance.yahoo.com/news/ecb-chief-lagarde-calls-stricter-115601917.html