Aktywa oparte na blockchainie, zwłaszcza tokenizowane akcje, mogą prowadzić do nieporozumień wśród inwestorów. Jest to najnowsze ostrzeżenie ogłoszone przez organ nadzorujący papiery wartościowe Unii Europejskiej ESMA (Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych).

Dyrektor wykonawczy ESMA, Natasha Cazenave, poinformowała podczas konferencji w chorwackim mieście Dubrownik, że kilka firm fintech opracowało oferty dające inwestorom ekspozycję na akcje notowane na giełdzie lub pochodne oparte na blockchainie wspierane przez akcje korporacyjne utrzymywane za pośrednictwem bardzo specyficznych pojazdów.

"Te tokenizowane instrumenty mogą zapewnić stały dostęp i frakcjonalizację, ale zazwyczaj nie nadają praw akcjonariuszy" - powiedziała Cazenave podczas swojego wystąpienia. Wskazała, że "może to stwarzać szczególne ryzyko niezrozumienia przez inwestorów i podkreśla potrzebę jasnej komunikacji i zabezpieczeń."

Czym są tokenizowane akcje?

Problem z tokenizowanymi akcjami polega na tym, że inwestorzy mogą oczekiwać, że staną się akcjonariuszami spółki bazowej. Jest to jednak mylące. Tokenizowane akcje są bardziej finansowymi instrumentami pochodnymi niż czystymi papierami wartościowymi, akcjami lub udziałami.

tokenizowane akcje to aktywa oparte na blockchainie, które reprezentują ekspozycję na tradycyjny kapitał, taki jak akcje spółki notowanej na giełdzie. [1] Te tokeny są zazwyczaj zaprojektowane tak, aby odzwierciedlać cenę aktywów bazowych, co oznacza, że jeśli rzeczywista cena akcji wzrośnie lub spadnie, wartość tokena podąży za nią.

Czy akcje tokenizowane przyznają prawa własności?

Zazwyczaj każdy token reprezentuje jeden udział (lub ułamek udziału) w podmiocie bazowym. Akcje tokenizowane nie zapewniają jednak zazwyczaj bezpośredniej własności prawnej w spółce. Zazwyczaj oferują one jedynie ekspozycję cenową lub syntetyczną replikację poprzez instrumenty pochodne.

W niektórych przypadkach akcje tokenizowane mogą obejmować prawa takie jak dywidendy, w zależności od struktury i platformy. Przechowywanie tych tokenów jest zarządzane przez platformę, a nie przez samych posiadaczy tokenów.

ESMA i globalne obawy

Obawy ESMA odzwierciedlają obawy Światowej Federacji Giełd, która w zeszłym tygodniu wezwała organy nadzoru papierów wartościowych do ograniczenia tokenizowanych akcji. Federacja ostrzegła, że aktywa te stwarzają nowe ryzyko dla inwestorów i mogą zaszkodzić integralności rynku.

Zwolennicy kryptowalut twierdzą, że tokenizacja przekształci podstawową infrastrukturę rynków finansowych, umożliwiając obrót aktywami, takimi jak depozyty bankowe, akcje, obligacje, fundusze, a nawet nieruchomości, jako tokenami opartymi na blockchainie.

Wręcz przeciwnie, Cazenave podkreślił, że tokenizacja może przynieść wzrost wydajności, ale zauważył, że "większość inicjatyw tokenizacyjnych pozostaje niewielka i w dużej mierze niepłynna"."

Źródła:

[1] https://www.gemini.com/cryptopedia/what-are-tokenized-stocks-and-how-do-they-work