Imovina temeljena na blockchainu, posebno tokenizirane dionice, mogu dovesti do nesporazuma kod investitora. To je najnovije upozorenje koje je izdalo europsko tijelo za nadzor vrijednosnih papira ESMA (Europsko tijelo za vrijednosne papire i tržišta).

Izvršna direktorica ESMA-e, Natasha Cazenave, izjavila je tijekom konferencije u hrvatskom gradu Dubrovniku da je nekoliko fintech tvrtki razvilo ponude koje investitorima daju izloženost dionicama koje kotiraju na burzi ili derivatima temeljenim na blockchainu, a koje su osigurane korporativnim dionicama koje se drže putem vrlo specifičnih instrumenata.

„Ovi tokenizirani instrumenti mogu omogućiti stalni pristup i frakcionalizaciju, ali obično ne daju prava dioničarima“, rekla je Cazenave tijekom svog govora. Istaknula je da to „može stvoriti specifičan rizik od nerazumijevanja investitora i naglašava potrebu za jasnom komunikacijom i zaštitnim mjerama.“

Što su tokenizirane dionice?

Problem tokeniziranih dionica je taj što investitori mogu očekivati ​​da postanu dioničari u temeljnoj tvrtki. Ali to je zavaravajuće. Tokenizirane dionice su više financijski derivati ​​nego čisti vrijednosni papiri, dionice ili udjeli.

Tokenizirana dionica je imovina temeljena na blockchainu koja predstavlja izloženost tradicionalnom kapitalu, kao što su dionice tvrtke koja kotira na burzi. [1] Ovi tokeni obično su dizajnirani da odražavaju cijenu temeljne imovine, što znači da ako stvarna cijena dionice raste ili pada, vrijednost tokena slijedi taj trend.

Daju li tokenizirane dionice pravo vlasništva?

Obično svaki token predstavlja jednu dionicu (ili dio dionice) u temeljnom subjektu. Međutim, tokenizirane dionice obično ne daju izravno pravno vlasništvo nad tvrtkom. Općenito nude samo izloženost cijeni ili sintetičku replikaciju putem derivata.

U nekim slučajevima, tokenizirane dionice mogu uključivati ​​prava poput dividendi, ovisno o strukturi i platformi. Skrbništvo nad tim tokenima upravlja platforma, a ne sami vlasnici tokena.

ESMA i globalne zabrinutosti

Zabrinutost ESMA-e odražava zabrinutost Svjetske federacije burzi, koja je prošli tjedan pozvala regulatore vrijednosnih papira da pooštre mjere protiv tokeniziranih dionica. Federacija je upozorila da ta imovina stvara nove rizike za ulagače i da bi mogla naštetiti integritetu tržišta.

Zagovornici kriptovaluta tvrde da će tokenizacija transformirati temeljnu infrastrukturu financijskih tržišta, omogućujući trgovanje imovinom poput bankovnih depozita, dionica, obveznica, fondova, pa čak i nekretnina kao tokenima temeljenim na blockchainu.

Naprotiv, Cazenave je istaknuo da bi tokenizacija mogla donijeti povećanje učinkovitosti, ali je primijetio da „većina inicijativa za tokenizaciju ostaje mala i uglavnom nelikvidna“.

Izvori:

[1] https://www.gemini.com/cryptopedia/what-are-tokenized-stocks-and-how-do-they-work