La cripto-regulación de la UE apunta al comercio minorista, EE.UU. protege el USD
No hay muchos ámbitos en los que la Unión Europea vaya por delante de Estados Unidos. Una de ellas, sin embargo, es el entorno normativo en el mercado de activos digitales. Mientras que la Unión Europea cuenta con una legislación que define el terreno de juego para casi todos los tipos de criptoactivos, Estados Unidos se ha basado hasta ahora en regular sólo un segmento del mercado de activos digitales. En qué difieren los enfoques de ambas potencias económicas sobre los criptoactivos?
MiCA establece un marco unificado en toda la UE
La diferencia fundamental entre el enfoque de la Unión Europea y el de Estados Unidos para regular los activos digitales radica en la amplitud con la que se definen las reglas del juego. A principios de 2025, la Unión Europea ya aplicaba un único conjunto de normas en los 27 Estados miembros. [1]
La normativa de la UE se conoce por el acrónimo MiCA (a veces también MiCAR), que significa Regulación de Mercados de Criptoactivos. Es importante destacar que MiCA también incluye la regulación de las stablecoins, es decir, las monedas digitales que están vinculadas al valor de otra moneda, normalmente fiat.
Otro rasgo característico de la regulación de la UE sobre activos digitales es que pretende proteger a los inversores minoristas, o titulares de criptoactivos. La MiCA garantiza en gran medida que las monedas digitales no se emitan en el mercado único de la UE si el emisor no ha obtenido una licencia adecuada de las autoridades. Esta licencia sólo se concede si el emisor cumple las condiciones establecidas en el reglamento MiCA.
Un emisor o proveedor de activos digitales en la Unión Europea no debe perturbar o amenazar la estabilidad financiera de la Unión incluso después de cumplir las condiciones de MiCA. En consecuencia, el reglamento está diseñado para que los emisores tengan muy pocas posibilidades de perturbar la estabilidad de los mercados financieros de la UE. [2]
MiCA también tiene en cuenta el carácter innovador de los activos digitales y las tecnologías con las que operan. Por tanto, la regulación no pretende amenazar ni reducir el potencial de innovación de la UE. Si los niveles de innovación son inferiores a los de EEUU, no es culpa de la regulación MiCA, sino de otros factores estructurales (véase, por ejemplo, el informe Draghi [3] ).
Estados Unidos se centra sólo en las stablecoins
En cambio, la regulación en Estados Unidos en el ámbito de los activos digitales tiene actualmente un enfoque muy limitado; en concreto, sólo en las stablecoins. La regulación de las stablecoins se basa en una ley firmada por el presidente Donald Trump el 18 de julio de 2025. Llama la atención el acrónimo con el que se dio a conocer la ley: GENIUS - Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (Guía y establecimiento de la innovación nacional para las monedas estables estadounidenses). Se trata de la primera gran ley federal dirigida al mercado de las stablecoins en Estados Unidos.[4]
La opinión predominante entre los expertos es que la principal razón por la que la actual administración estadounidense impulsó la ley es reforzar el dominio del dólar estadounidense en los mercados financieros globales. El hecho de que regule las stablecoins, es decir, los activos digitales ligados al dólar estadounidense, confirma estas voces.
Especialmente si se tiene en cuenta que las stablecoins en dólares estadounidenses están respaldadas principalmente por efectivo y bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, lo que crea una demanda adicional de deuda pública denominada en dólares. Las malas lenguas hablan incluso de una estrategia de criptomercantilismo estadounidense.
Si la estrategia tiene éxito, probablemente significará una mayor dolarización de terceros países, esta vez a través de activos en criptodivisas. Para Estados Unidos, esta evolución será sin duda favorable (y deseada), mientras que para los receptores de stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, puede significar una violación de la soberanía monetaria y la estabilidad financiera.
Fuentes:
[2] https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2025/760274/ECTI_STU(2025)760274_ES.pdf
[3] https://commission.europa.eu/topics/eu-competitiveness/draghi-report_en