Der Europäische Ausschuss für Systemrisiken (ESRB) hat ein Verbot bestimmter Stablecoins empfohlen, die in der EU und anderen Ländern gemeinsam ausgegeben werden. Die Politik ist zwar rechtlich nicht bindend, könnte aber die Regulierungsbehörden unter Druck setzen, die Aktivitäten der in der Region tätigen Stablecoin-Emittenten einzuschränken. Kritiker argumentieren, dies beweise, dass die EZB nur den digitalen Euro gegenüber anderen Stablecoins bevorzugen wolle.

Eine wachsende transatlantische Kluft

Rezente Reden von Vertretern der amerikanischen Federal Reserve und der Deutschen Bundesbank machten deutlich, dass die Ansichten über Stablecoins stark voneinander abweichen. Während der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, Kryptowährungen im privaten Sektor befürwortete, warnte Bundesbankpräsident Joachim Nagel davor, "Innovation um der Innovation willen" zu unterstützen: "Wenn Stablecoins eine kostengünstigere Alternative für Verbraucher und Unternehmen darstellen, bin ich dafür." Er kritisierte auch die Pläne der EZB für einen digitalen Euro und argumentierte, dass der private Sektor besser in der Lage sei, Innovationen zu entwickeln. "Sie wollen nicht, dass die Regierung entscheidet, welche Technologien in oder out sind", fügte er hinzu.

Nagel antwortete: "Wir als Zentralbanken werden keine Entwicklungen akzeptieren, die unsere Fähigkeit schwächen, die Geldpolitik effektiv umzusetzen. Die Ankerrolle des Zentralbankgeldes darf nicht geschwächt werden."

EZBs vorsichtige Haltung

Nagels Rede spiegelte die allgemeine Position der EZB zu stablecoins wider. Kurz darauf verabschiedete der ESRB eine Empfehlung zum Verbot bestimmter Stablecoins, die in der EU und im Ausland gemeinsam ausgegeben werden.

Der Schritt kam Wochen, nachdem EZB-Präsidentin Christine Lagarde die politischen Entscheidungsträger aufgefordert hatte, Lücken in der Krypto-Regulierung zu schließen, insbesondere bei Stablecoins, die von Nicht-EU-Unternehmen ausgegeben werden. Es bleibt jedoch unklar, ob das vorgeschlagene Verbot bei Gesetzgebern und Behörden, die in der Lage sind, es durchzusetzen, Anklang finden wird.

Marktreaktionen und Brancheninitiativen

Einige Kritiker sehen den Schritt als Reaktion auf die angekündigte Partnerschaft zwischen der Deutsche Börse Group und der Circle Internet Group. Die beiden Unternehmen unterzeichneten eine Absichtserklärung, um die Stablecoins EURC und USDC von Circle in die Finanzmarktinfrastruktur der Deutschen Börse zu integrieren. Nach Angaben der Unternehmen wird ihre Zusammenarbeit durch die MiCA-Regulierung unterstützt.

In der Zwischenzeit ist eine weitere Stablecoin-Initiative in der EU im Gange. Neun große Banken, darunter ING, UniCredit und CaixaBank, kündigten kürzlich Pläne zur Schaffung eines Euro-gestützten Stablecoin an, der von der niederländischen Zentralbank überwacht wird. Ihr Ziel ist es, bis 2026 einen MiCA-konformen Token auf den Markt zu bringen, der mit den dominierenden amerikanischen Stablecoin-Emittenten konkurrieren kann.

Quellen:

https://www.ft.com/content/64123e43-1d70-4b78-abc8-e1a5f7969c5a

https://www.ft.com/content/eb013c4e-ed53-498b-9d75-2b5d9c7ecc65

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-09-30/eu-watchdog-pushes-multi-issuance-crypto-ban-on-crash-fears

https://cointelegraph.com/news/european-union-stablecoin-ban-report

https://www.circle.com/pressroom/deutsche-borse-group-und-circle-announce-collaboration-to-advance-stablecoin-adoption-in-europe

https://www.cointribune.com/en/the-european-union-pressures-foreign-stablecoins/