Při správě portfolia je pochopení a využití klíčových statistických údajů i nadále klíčové pro přijímání co nejlepších investičních rozhodnutí. Poměrové ukazatele, jako je Sharpeho poměr a Sortinův poměr, pomáhají investorům měřit výkonnost, řídit riziko, optimalizovat a porovnávat strategie.

Podívejme se, jaké jsou některé z těchto ukazatelů a proč jsou důležité.

Sharpeho poměr

Sharpeho poměr, který vyvinul nositel Nobelovy ceny William F. Sharpe, je jedním z nejpoužívanějších ukazatelů ve financích. Měří výkonnost investice ve srovnání s bezrizikovým aktivem po úpravě o její riziko.

Formule

Sharpeho poměr = (Rp - Rf) / σp

- Rp je výnos portfolia.

- Rf je bezriziková sazba.

- σp je směrodatná odchylka nadměrného výnosu portfolia.

Proč je důležitý

Výkonnost upravená o riziko: Sharpeho poměr pomáhá investorům pochopit, jak velký nadměrný výnos získávají za dodatečnou volatilitu, kterou snášejí při držení rizikového aktiva.

Srovnávací analýza: Umožňuje porovnávat různá portfolia nebo investiční strategie tím, že normalizuje výnosy na základě jejich rizika.

Informované rozhodování: Investoři mohou tento poměr využít k informovanějšímu rozhodování o tom, která portfolia nabízejí nejlepší výnos při dané úrovni rizika.

Kalmarův poměr

Calmarův poměr nabízí jiný pohled, protože se zaměřuje na kompromis mezi výnosem a rizikem drawdownu, což je pokles od vrcholu ke dnu.

Formule

Calmar Ratio = CAGR / Max Drawdown

- CAGR je složená roční míra růstu.

- Max Drawdown je maximální pozorovaná ztráta od vrcholu k poklesu.

Proč je to důležité

Citlivost na pokles: Poměr Calmar je užitečný zejména pro investory, kteří se obávají výrazného poklesu hodnoty svého portfolia.

Výkonnost při stresu: Poskytuje přehled o tom, jak dobře si portfolio dokáže udržet svou hodnotu v obdobích tržního stresu.

Dlouhodobá stabilita: Investoři usilující o dlouhodobý růst s minimálními velkými ztrátami často dávají přednost strategiím s vysokým Calmar Ratio.

Sortino Ratio

Sortino Ratio, pojmenované po Franku A. Sortinovi, zpřesňuje Sharpe Ratio tím, že se zaměřuje pouze na riziko poklesu, tedy riziko záporných výnosů.

Formule

Sortino Ratio = (Rp - Rf) / σd

- σd je směrodatná odchylka záporných výnosů aktiv.

Proč je to důležité

Ochrana proti poklesu: Tím, že Sortino Ratio zohledňuje pouze odchylky od poklesu, poskytuje jasnější obraz o riziku investice spojeném se zápornými výnosy.

Lepší odhad rizika: Pomáhá investorům posoudit, jak dobře si portfolio pravděpodobně povede za nepříznivých podmínek.

Přizpůsobená investiční strategie: Pro investory, kteří se obzvláště zajímají o minimalizaci ztrát, je Sortinův poměr klíčovou metrikou.

Proč jsou tyto poměry při správě portfolia klíčové

1. Zlepšení rozhodování: Algoritmy mohou zpracovávat obrovské množství dat a využívat tyto poměrové ukazatele k rychlému a informovanému rozhodování, které efektivně vyvažuje výnos a riziko.

2. Monitorování výkonnosti: Průběžné sledování těchto poměrových ukazatelů pomáhá při vyhodnocování průběžné výkonnosti portfolií a umožňuje včasné úpravy.

3. Řízení rizika: Pochopením a řízením různých aspektů rizika (celkové riziko, riziko čerpání a riziko poklesu) umožňují tyto poměrové ukazatele vytvářet odolnější investiční strategie.

4. Srovnávání strategií: Tyto ukazatele umožňují srovnávat různé algoritmické strategie za rovných podmínek a zajišťují, že zvolené strategie odpovídají toleranci rizika a cílům investora v oblasti výnosů.

Hlubší ponor do Sharpeho poměru

Sharpeho poměr je základním kamenem moderní teorie portfolia a řízení rizik. Poskytuje kvantitativní metodu hodnocení výkonnosti investice s ohledem na její výnosnost i riziko. Pro hlubší pochopení si rozebereme jeho složky, důsledky a praktické příklady.

Složky Sharpeho poměru

1. Výnos portfolia (Rp):

- Jedná se o celkový výnos, který portfolio vygenerovalo za určité období.

- Zahrnuje všechny zdroje výnosů: kapitálové zisky, dividendy a úroky.

2. Míra bez rizika (Rf):

- Výnos investice s nulovým rizikem, typicky reprezentovaný státními dluhopisy.

- Slouží jako měřítko pro určení, zda výnos portfolia dostatečně kompenzuje jeho riziko.

3. Standardní odchylka nadměrného výnosu portfolia (σp):

- Měří volatilitu nebo riziko portfolia.

- Vyšší směrodatná odchylka indikuje vyšší riziko a potenciálně volatilnější výnosy.

Interpretace Sharpeho poměru

Kladný Sharpeho poměr: Ukazuje, že portfolio po očištění o riziko překonalo bezrizikovou sazbu.

Záporný Sharpeho poměr: Naznačuje, že portfolio dosáhlo nižší výkonnosti ve srovnání s bezrizikovou investicí.

Vyšší Sharpeho poměr: Znamená lepší výnosy po úpravě o riziko. Obecně se Sharpeho poměr vyšší než 1 považuje za dobrý, vyšší než 2 za velmi dobrý a vyšší než 3 za vynikající.

Příklady a metriky

Pro ilustraci praktického využití Sharpeho poměru uvažujte dvě hypotetická portfolia:

Portfolio A:

- Výnos: 10 %

- Bezriziková sazba: (10% - 2%) / 8% = 1,0

Portfolio B:

- Výnos: 15 %- Bezriziková sazba: 2 %

- Směrodatná odchylka: (15% - 2%) / 15% = 0,86

Ačkoli má portfolio B vyšší výnos, jeho vyšší riziko (směrodatná odchylka) snižuje jeho rizikově upravenou výkonnost. Sharpeho poměr portfolia B 0,86 znamená horší rizikově upravený výnos ve srovnání s Sharpeho poměrem portfolia A 1,0.

Závěr

Sharpeho poměr je neocenitelným nástrojem při řízení portfolia, který nabízí pohled na rizikově upravenou výkonnost. Porovnáním nadměrných výnosů s volatilitou těchto výnosů mohou investoři činit informovanější rozhodnutí. Přestože není bez omezení - například za předpokladu, že výnosy jsou normálně rozděleny, a nerozlišuje mezi volatilitou směrem nahoru a dolů - zůstává základním ukazatelem při hodnocení investičních strategií. Pochopení a použití Sharpeho poměru spolu s doplňkovými metrikami umožňuje investorům vytvářet robustní a vyvážená portfolia.

Hloubkový ponor do Sortinova poměru

Sortinův poměr je důležitou metrikou v investiční analýze, zejména pro ty, kteří se zaměřují na minimalizaci rizika poklesu. Tím, že Sortino Ratio rozlišuje mezi škodlivou volatilitou (rizikem poklesu) a celkovou volatilitou, nabízí diferencovanější pohled na výkonnost portfolia.

Složky Sortinova poměru

1. Výnos portfolia (Rp):

   - Jedná se o celkový výnos, který portfolio vygenerovalo za určité období.

   - Zahrnuje všechny zdroje výnosů: kapitálové zisky, dividendy a úroky.

2. Marže bez rizika (Rf):

   - Výnos z investice s nulovým rizikem, obvykle reprezentovaný státními dluhopisy.

   - Slouží jako měřítko pro určení, zda výnos portfolia adekvátně kompenzuje jeho riziko.

3. Standardní odchylka rizika poklesu (σd):

   - Měří volatilitu pouze záporných výnosů, zaměřuje se na odchylky od průměru.

   - Nezahrnuje kladnou volatilitu, která je pro investory výhodná.

Interpretace Sortinova poměru

- Vyšší Sortinův poměr: Ukazuje, že portfolio má vyšší výnos na jednotku rizika poklesu. Je obecně výhodnější.

- Srovnání se Sharpeho poměrem: Zatímco Sharpeho poměr bere v úvahu veškerou volatilitu stejně, Sortinův poměr poskytuje jasnější obraz tím, že bere v úvahu pouze riziko poklesu, takže je relevantnější pro investory, kteří se vyhýbají riziku.

Příklady a metriky

Pro ilustraci praktického využití Sortinova poměru uvažujte dvě hypotetická portfolia:

Portfolio A:

- Výnos: 10 %

- Bezriziková sazba: 2%

- Směrodatná odchylka na straně poklesu: (10% - 2%) / 5% = 1,6

Portfolio B:

- Výnos: 15 %

- Bezriziková sazba: 2 %

- Směrodatná odchylka na straně poklesu: 10%

Współczynnik Sortino = (15% - 2%) / 10% = 1,3

Přestože má Portfolio B vyšší výnos, má Portfolio A lepší rizikově upravený výnos, pokud se bere v úvahu pouze riziko poklesu. Sortino Ratio portfolia A 1,6 naznačuje vyšší efektivitu při generování výnosů na jednotku rizika poklesu ve srovnání se Sortino Ratio portfolia B 1,3.

Reálná aplikace

Považujte investici do vyváženého podílového fondu a dluhopisu s vysokým výnosem:

Vyvážený podílový fond:

- Výnos: 12 %

- Bezriziková sazba: 3 %

- Standardní odchylka na straně poklesu: (12% - 3%) / 7% = 1,29

Vysokoúročené dluhopisy:

- Výnos: 8 %

- Bezriziková sazba: 3 %

- Směrodatná odchylka na straně poklesu:

V tomto scénáři má dluhopis s vysokým výnosem nižší výnos, ale mnohem lepší rizikově upravený výnos týkající se rizika poklesu ve srovnání s vyváženým podílovým fondem. To jej činí atraktivnějším pro investory, kteří se vyhýbají riziku a upřednostňují omezení ztrát.

Závěr

Sortinův poměr je cenným nástrojem pro investory zaměřené na riziko poklesu, protože nabízí zpřesněný pohled na rizikově upravený výnos portfolia. Tím, že bere v úvahu pouze záporné odchylky od průměru, poskytuje cílenější analýzu pro investory, kteří se vyhýbají riziku. I když Sortinův poměr doplňuje Sharpeho poměr, je užitečný zejména pro ty, kteří upřednostňují minimalizaci ztrát před dosahováním vyšších výnosů. Pochopení a použití Sortinova poměru spolu s dalšími metrikami může vést k informovanějším a strategičtějším investičním rozhodnutím.

Hlubší ponor do Calmarova poměru

Calmarův poměr je cennou metrikou pro investory zaměřené na řízení rizika, zejména rizika čerpání. Porovnává výnos investice s jejím maximálním čerpáním a nabízí tak pohled na efektivitu výnosů ve vztahu k riziku výrazných ztrát.

Složky Calmar Ratio

1. Calmar Ratio je ukazatel, který se používá pro výpočet výnosů z investic. Složená roční míra růstu (CAGR):

   - Měří průměrnou roční míru růstu investice za určité období delší než jeden rok.

   - Poskytuje vyhlazenou roční míru, která ukazuje konzistentní míru výnosu, pokud by investice rostla každý rok stejným tempem.

2. Maximální propad (Max Drawdown):

   - Představuje maximální pozorovanou ztrátu od vrcholu ke dnu před dosažením nového vrcholu.

   - Udává největší procentuální pokles hodnoty investice od nejvyššího bodu k nejnižšímu bodu.

Interpretace ukazatele Calmar Ratio

- Vyšší ukazatel Calmar Ratio: Ukazuje lepší výnosnost upravenou o riziko, což znamená, že portfolio generuje vyšší výnosy na jednotku rizika poklesu.

- Zaměření na pokles: Na rozdíl od ukazatelů Sharpe a Sortino se ukazatel Calmar Ratio zabývá konkrétně rizikem výrazného poklesu hodnoty, takže je vysoce relevantní pro investory, kteří se vyhýbají riziku.

Příklady a metriky

Pro ilustraci praktického využití ukazatele Calmar Ratio uvažujte dvě hypotetická portfolia:

Portfolio A:

- CAGR: 12 %

- Max. drawdown: 10

Calmar Ratio = 12% / 10% = 1.2

Portfolio B:

- CAGR: 15%

- Max. čerpání: 20

Calmar Ratio = 15% / 20% = 0,75

Přestože má portfolio B vyšší CAGR, má portfolio A vyšší výnosnost upravenou o riziko při zohlednění rizika čerpání. Calmar Ratio portfolia A ve výši 1,2 naznačuje efektivnější výnos vzhledem k jeho maximálnímu drawdownu ve srovnání s Calmar Ratio portfolia B ve výši 0,75.

Závěr

Calmar Ratio je klíčovým nástrojem pro investory, kteří se zabývají rizikem drawdownu, a nabízí pohled na efektivnost výnosů vzhledem k potenciálu významných ztrát. Tím, že se zaměřuje na nejhorší případ poklesu hodnoty, pomáhá Calmar Ratio investorům vyhodnotit odolnost jejich portfolií. Pochopení a použití Calmar Ratio spolu s dalšími ukazateli může vést k informovanějším a strategičtějším investičním rozhodnutím.