Някои са убедени, че стабилните монети са инструменти, които ще доведат до модернизация на финансите, докато други предупреждават за рисковете, свързани с тях. Това са цифрови валути, чиято стойност е обвързана с една от така наречените фиатни валути. Но какви са плюсовете и минусите на стабилните монети? Какво трябва да се има предвид и коя от гореспоменатите перспективи е по-близо до реалността?

Вероятно няма да разрешим последния въпрос, тъй като няма еднозначен отговор. През последните седмици обаче стабилните монети са в центъра на вниманието не само в медиите. Неотдавнашният ръст на популярността им е отчасти свързан с президента на САЩ Доналд Тръмп, който преди по-малко от два месеца подписа закон, регулиращ пазара на стабилни монети.

Стабилните монети като решение на неефективността

Нека разгледаме мненията на двама експерти, които виждат ролята на стабилните монети по напълно противоположни начини. Според първия от тях, Есвар Прасад, професор в университета Корнел в Ню Йорк, стабилните монети са почти благословия за света на финансите. Прасад смята, че предупрежденията за стабилните монети са подвеждащи, което според него произтича от неразбиране на тяхната същност.

"Това, което стабилните монети наистина правят, е да хвърлят остра светлина върху широко разпространените неефективности в съвременните финансови системи и да покажат как новите технологии могат да ги поправят, като създадат ефикасни, евтини и широко достъпни средства за вътрешни и трансгранични плащания", пише Прасад за британския ежедневник Financial Times. [1]

Стабилните монети подчертават и липсата на доверие в много централни банки и техните валути. Прасад смята, че е в интерес на правителствата, регулаторите и централните банкери да се справят с тези недостатъци.

Той добавя, че Еврозоната вече е признала тези проблеми и работи по цифрово евро, цифрова валута на централните банки (CBDC). Според Прасад частният банков сектор също ще трябва да отговори на нарастващата популярност на стабилните монети и CBDC, като рационализира платежните системи и предлага алтернативни продукти. В дългосрочен план, казва Прасад, всички, които оперират на финансовия пазар, биха могли да извлекат ползи.

Спокойства относно рисковете за домакинствата

Нобеловият лауреат по икономика Жан Тирол не споделя този оптимизъм. Той твърди, че стабилните монети биха могли да създадат значителни рискове за домакинствата, които ги притежават, като обръща особено внимание на причините, поради които се емитират някои стабилни монети, особено тези, които са обвързани с щатския долар.

Осигуряването на стабилни монети с американски държавни облигации би могло да се окаже проблематично поради относително ниската им доходност. Тирол изтъкна, че доходността на държавния дълг е била "отрицателна в продължение на няколко години", като инфлацията допълнително ерозира изплащанията. "Емитентите на стабилни монети следователно биха могли да бъдат подмамени от изкушението да инвестират в различни активи, които носят по-висока възвръщаемост и са по-рискови", каза той пред Financial Times. [2]

Това, от своя страна, повишава вероятността от ситуация, при която стабилните монети губят стойността си като резервни активи, потенциално предизвиквайки масово изтегляне на валутата, към която са обвързани.

"При такъв сценарий цената на стабилните монети може да спадне, тъй като те губят обвързаността си с дадена суверенна валута", предупреди Тирол. Според него подобни рискове биха могли да бъдат овладени само ако глобалните надзорни органи разполагат с достатъчно кадри и стимули да проявяват изключителна предпазливост.

Източници:

[1] https://www.ft.com/content/72aa6431-366b-4409-b3ce-9a99d661473d

[2] https://www.ft.com/content/445e7fb6-1ec8-47f3-b74d-87f7960e85d6